晨报集萃
晨报集萃 2023.8.11 01 02 03 04 05 交易数据观测 CONTENTS 目宏观与产业观测 录金融市场观测 商品市场观测 市场汇总 交易数据观测—商品涨跌排名 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品月涨跌排名 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—持仓量变化 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—基差率 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—价差结构 产业链 品种 现货价格 近月 次远月 远月 远期结构 产业链 品种 现货价格 近月 次远月 远月 远期结构 铁矿石 851.8 812.5 773.5 714.5 动力煤 940.0 0.0 0.0 0.0 焦煤 2070.0 1468.0 1373.5 1326.5 原油 633.9 640.2 634.9 628.3 焦炭 2374.3 2210.5 2113.5 2053.0 沥青 4250.0 3695.0 3654.0 3608.0 黑色 锰硅 6650.0 6884.0 6870.0 7000.0 能源化工 甲醇 2387.5 2357.0 2386.0 2437.0 硅铁 7200.0 7072.0 7248.0 6010.0 聚丙烯 9050.0 7400.0 7389.0 7368.0 塑料 8250.0 8177.0 8190.0 8166.0 螺纹钢 3814.4 3671.0 3720.0 3701.0 天然橡胶 11950.0 11990.0 12010.0 12985.0 热轧卷板 3960.00 3921.0 3931.0 3879.0 豆一 5160.0 5075.0 5057.0 5022.0 黄金 453.6 453.6 454.6 455.6 贵金属 豆粕 2510.00 4488.0 3837.0 3347.0 白银 5564.0 5547.0 5554.0 5563.0 菜粕 2180.0 3862.0 3527.0 3208.0 非金属建材 PVC 6065.0 6154.0 6184.0 6206.0 油脂油料 豆油 8331.6 8168.0 8148.0 7862.0 玻璃 2586.7 1794.0 1697.0 1246.0 棕榈油 7500.0 7458.0 7456.0 7388.0 铜铝锌铅镍 锡 68740.0 68590.0 68400.0 68140.0 菜籽油 7080.0 9152.0 9152.0 8993.0 18540.0 18505.0 18420.0 18320.0 PTA 5850.0 5832.0 5848.0 5786.0 纺织 20880.0 20950.0 20865.0 20755.0 棉花 18135.0 17135.0 17285.0 17160.0 有色 15750.0 15960.0 15985.0 15975.0 白糖 7310.0 6957.0 6889.0 6770.0 167300.0 163950.0 162220.0 161060.0 农副产品 鸡蛋 5040.0 4373.0 4222.0 4208.0 223000.0 222830.0 222900.0 223040.0 苹果 8400.0 8857.0 8654.0 8583.0 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品波动率 资料来源：Wind，中融汇信期货 宏观与产业观测 投资观点 7月美国CPI温和上升，停止加息预期再度强化，但暂未完全确定。 市场逻辑 1、7月CPI同比加速增长打破了连续12个月下降的纪录，但仅为温和上升，住房通胀贡献了90%增幅，而包括二手汽车在内的商品成本下降，能源价格同比和环比均有所下降，汽油价格上涨0.2%，电力价格下跌，天然气指数在连续5个月下降后环比上涨2%。总体上，包括能源价格在内的相关商品对整体CPI的影响低于预期。 2、近两周惠誉先后下调美国发外债及两房评级，穆迪下调10家银行评级，均可能再度引发风险事件的担忧。不过，美联储最青睐的新信号——核心服务CPI（除住房外）在7月份再次加速，环比增长0.2%，同比增速从3.9%加速至4.0%。服务通胀亦仍高达6.1%。有鉴于此，美国停止加息的预期再度强化 ，但暂未完全确定。 核心数据 美国7月未季调CPI年率3.2%，预期3.30%，前值3.00%。未季调核心CPI年率4.7%，预期4.8%，前值4.80%。 数据来源：wind中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 IF期货合约基差走势 基差%：（现指-IF主力）基差%：（现指-IF下月）基差%：（现指-IF下季） 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 19/01/07 19/02/25 19/04/09 19/05/24 19/07/082019/8/20 2019/10/11 2019/11/25 2020/1/13 2020/3/4 2020/4/17 2020/6/5 2020/7/22 2020/9/2 2020/10/28 2020/12/9 2021/1/21 2021/3/12 2021/4/27 2021/6/16 2021/7/28 2021/9/9 2021/11/4 2021/12/28 2022/2/18 2022/4/6 2022/5/23 2022/7/22 2022/9/5 2022/11/7 2023/1/4 2023/2/28 2023/4/17 2023/6/12 2023/7/31 -3.0% IF主力合约持仓报告 前20名多仓总量占比前20名空仓总量占比前20名多仓总量占比 92% 88% 84% 80% 76% 72% 68% 64% 2019/01/17 2019/03/03 2019/04/17 2019/06/01 2019/07/16 2019/08/30 2019/10/14 2019/11/28 2020/01/12 2020/02/26 2020/04/11 2020/05/26 2020/07/10 2020/08/24 2020/10/08 2020/11/22 2021/01/06 2021/02/20 2021/04/06 2021/05/21 2021/07/05 2021/08/19 2021/10/03 2021/11/17 2022/01/01 2022/02/15 2022/04/01 2022/05/16 2022/06/30 2022/08/14 2022/09/28 2022/11/12 2022/12/27 2023/02/10 2023/03/27 2023/05/11 2023/06/25 60% 投资观点 政治局会议活跃市场提振信心，股指可逢低布局。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500收涨；三股指成交量较上一交易日 下降，主力资金净流出； 2、期市：IH、IF、IC收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周四，主力资金净流出188亿元；北向资金净流出26亿。 融资余额14928亿，较昨增17亿，融券余额947亿，较昨增13亿。 资料来源：Wind，隆众，中融汇信期货 商品市场观测—液化气 投资观点 受成本端提振较为显著，LPG燃烧消费依旧处在淡季，化工需求相对坚挺。 市场逻辑 1、原油在供应端持续收紧的背景下维持强劲势头，在成本端给予液化气有力支撑。海外液化气供应依旧较为宽裕，美国丙烷库存高位。 2、供应端，国内炼厂产量保持稳定，供应量窄幅波动，增量较为有限。进口来看，受成本抬高的影响，8月到港量出现了一定的回落。 3、需求端，目前依旧是燃烧淡季，终端消耗缓慢，基本按需采购。下游终端气站的库存率已经上升至七成。化工方面，PDH装置依旧维持高开工率，对丙烷需求较好。但是由于进口成本的上涨，装置利润受到影响，这或将迫使部分装置降低负荷。MTBE以及烷基化装置平稳运行。 核心数据 截至8月10日，液化气港口库存254.4万吨，较上周增4.17万吨，涨幅1.67%。 资料来源：Wind，隆众，中融汇信期货 商品市场观测—PVC PVC开工率 90 85 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20162017201820192020202120222023 PVC中游库存（华东+华南）-隆众 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2020202120222023 投资观点 短期震荡，供需偏弱，成本、氛围强；中期预期仍偏好。 市场逻辑 1、近期消息：9月台塑预售美金价大幅上调。 2、基本面，国内开工上升，仍有上升预期；进出口，外盘价格小幅探长，出口窗口打开，签单略改善。需求端，开工近期持稳，订单一般，下游刚需采购。成本端，电石开工持稳，价格持稳，电石及PVC仍亏损。 3、逻辑上，中期放松、刺激政策预计在未来一段时间会有体现。至目前现实供需仍偏弱，中期主要是地产预期相对看好，但需要时间来验证需求。近期部分装置重启，基本面看仍处于供增需弱，去库难状态。但主力旺季09合约 ，主要逻辑也在能源成本和国内外宏观上转变上，市场一直是强预期弱现实状态，房地产政策有新调整，能源持续上涨，带动价格重心持续上移。预计市场先预期再修正，波浪式递进。近期受煤炭、国内宏观情绪转弱影响转弱 ，预计在旺季证伪前仍偏强。 核心数据 上游库存下降，中游库存偏高；基差偏弱。 资料来源：隆众，中融汇信期货 商品策略总结 螺纹钢：震荡偏强，10月合约参考3600-4000元。 原油：短期油价延续震荡，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期。 PTA：中期关注累库压力及需求恢复预期，区间震荡为主。甲醇：维持震荡，区间参考2200-2400。PVC：震荡偏强，区间参考5950-6450，中期仍看好。 油脂：多空交织，价格难以择向。 蛋白粕：基本面释放利多，价格或仍将坚挺。棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thankyou！
