二季度业绩有所回升，储能材料业务值得期待

事件：2023年上半年，公司实现营业收入9.60亿元，同比-3.11%；实现归母净利润1.14亿元，同比+0.44%；实现扣非后净利润1.13亿元，同比+1.43%。 其中Q2公司实现营业收入5.02亿元，同比+0.39%，环比+9.84%；实现归母净利润0.68亿元，同比+9.70%，环比+51.05%；实现扣非后净利润0.68亿元，同比+10.76%，环比+51.59%。 2023年上半年活性炭、硅酸钠、硅胶产品毛利率同比略有回落：2023年上半年，公司活性炭毛利率为27.70%，同比-1.65pct；硅酸钠毛利率为9.32%，同比-0.84 pct；硅胶毛利率为31.40%，同比-2.40pct。 2023年Q2公司财务费用创单季度新低水平：2023年Q2公司财务费用为-0.12亿元，同比下降0.03亿元，环比下降0.07亿元，创单季度财务费用新低水平。 以“技术创新”为核心，积极推进新型储能碳材料开发及产业化：“双碳”背景下，公司坚定推进新型储能材料如超级电容炭、生物质硬炭开发及产业化进程，截至2022年，公司适用于钠离子电池的储能新材料硬炭开发处于小试阶段。 2023年1月公司完成全资子公司元力新能源碳材料（南平）有限公司的设立登记，注册资本5亿元；2月该子公司以4898万元（不含增值税）价格受让与公司毗连的福建南平三元竹业有限公司的土地、已建成厂房、道路等不动产；4月，相关资产的权属变更登记办理完成。 公司发布事业合伙人中长期持股计划，进一步提升投资价值：7月11日，公司发布事业合伙人中长期持股计划。该计划面向对象为对公司整体业绩和长期发展有重要贡献的人才，实施期限为10年，自2024年开始每年度滚动实施一期，相互独立。自每期最后一笔股票登记至持股计划账户之日起：（1）员工通过自筹现金购买的股票锁定期限为12个月；（2）员工通过奖金等其他来源资金购买的股票锁定期限为60个月。此计划可强化内部激励，进一步完善员工薪酬体系，加强公司利益与员工利益的长期绑定，为股东创造长远持续的价值。 盈利预测、估值与评级：做为木质活性炭龙头企业，公司炭、硅产品产能持续释放，故我们维持公司2023-2024年归母净利润分别为2.56、3.25亿元，并新增公司2025年归母净利润为3.87亿元，后续公司进一步推进在新型储能炭材料（如硬炭、超级电容炭）相关产品开发及产业化进程，有望充分受益于储能、新能源时代，维持公司“买入”评级。 风险提示：原材料价格大幅上涨；下游需求表现不及预期；新增产能不及预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：元力股份季度主要财务指标（亿元，%） 图1：公司季度归母净利润及同比（亿元，%） 图2：2010Q1-2023 Q2公司单季度财务费用（亿元）