银行业周报：把握优质银行的布局窗口期

市场回顾：本周主要指数，沪深300收跌3.39%，上证综指收跌3.01%，创业板指数收跌3.37%。本周沪深两市A股日均成交额7764.94亿元，较上周降低18.76%；本周两融余额15887.61亿元，较上周下降0.05%。 银行板块：在政策落地不及预期、7月社融和信贷走弱等因素扰动下，本周银行指数周跌3.17%，其中A股整体下跌，跌幅较小的是：民生银行（-0.75%）、成都银行（-0.79%）；跌幅较大的是兰州银行（-8.23%）、瑞丰银行（-7.07%）、紫金银行（-6.93%）、西安银行（-5.53%）和中信银行（-5.41%）。本周H渣打集团领涨（+1.66%），大多收跌，其中跌幅较大的是招商银行（-8.69%）、锦州银行（-4.95%）、邮储银行（-4.70%）、渤海香港（-4.31%）和青岛银行（-4.29%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：本周新发国债1733.90亿元，环比上周+1433.10亿，净融资310.59亿；地方政府债新发行2195.25亿，环比上周-72.69亿，净融资+936.46亿。2）同业存单：本周银行净融资额-2022.00亿元，单周同业存单发行量4234.4亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行33%/24%/35%/6%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.26%，转贴利率1.18%，分别较上周-5/-3bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.64%，环比上周有所下降，余额宝7D收益率1.62%，环比上周-1.22bp。 银行业观点：把握优质银行的布局窗口期。当前位置不必再纠结年内息差下行：一是市场已经有预期有反应，二是往后看存款利率也有下行空间。后续需求能否复苏是影响预期扭转的关键。7月信贷受季节性因素和需求影响同比增长弱于去年同期，同时7月政府债发行略低于预期对社融支撑也较弱。往后看，考虑此前21财经报道“近期监管部门通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕”，截止7月地方债新增2.5万亿，据此倒算8-9月需累积新发1.2万亿的专项债，预计8-9月政府债发行节奏会加快。叠加去年政府债发行前高后低节奏下带来的下半年低基数，预计后续政府债的发行有望对社融及基建投资形成支撑。虽然短期居民收入和信心修复仍偏弱，地产也未见趋势性扭转，但7月底以来稳增长政策落地节奏明显加快，同时宏观方面物价、工业企业利润、PMI等数据也反映出内需或已有好转迹象，当前是政策发力和实体修复反复的窗口期，观察后续政策预期和落地加快下，实体信心修复的力度。短期个别房企扰动下市场情绪或有反复，但美国停止加息也会带来全球流动性拐点，可以积极把握优质银行和“核心中国资产”布局窗口。如果对地产把握不大，可以先布局地产敞口有限的优质银行。 投资建议：当前位置对板块不必过度悲观，银行打开绝对收益空间。积极政策信号落地下、需求有望提振修复，缓解银行“资产荒”情况。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含对经济、地产的悲观预期，银行板块打开绝对收益空间。当前政策表态积极、信心可以适度走在前面。更看好业绩确定性较高的中小银行、以及前期超跌的白马，建议关注宁波银行、招商银行、常熟银行、江苏银行、瑞丰银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 中国金融新闻网：农发行河北省分行已累计审批发放3.5亿元贷款支持地方防汛救灾和重点物资保供企业三河汇福粮油集团储备救灾物资。 中国网财经：山西农村商业联合银行股份有限公司、河南农村商业联合银行股份有限公司、辽宁农村商业银行股份有限公司三家银行获批筹建。 香港万得通讯社：上半年，重庆银行业精准落实各项政策，支持民营经济发展壮大，取得积极成效。截至今年6月末，全市民营企业贷款余额达10036.02亿元，同比增长9.7%。 北京商报：人民银行营业管理部日前召开2023年下半年工作会议，表示贷款利率处于有统计以来的最低水平。6月，北京辖内金融机构企业贷款加权平均利率3.15%，普惠小微贷款加权平均利率为3.96%，较LPR改革前下降216个BP。 （二）国内宏观资讯 香港万得通讯社：今年前7个月，我国进出口总值23.55万亿元人民币，同比增长0.4%。其中，出口13.47万亿元，增长1.5%；进口10.08万亿元，下降1.1%；贸易顺差3.39万亿元，扩大10.3%。 国家统计局：7月份CPI同比下降0.3%，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，自今年1月来首次出现回升，环比下降0.2%。 中国支付清算协会：数据显示，2022年全国银行共办理非现金支付业务4626.49亿笔，金额4805.77万亿元，同比分别增长5.27%和8.84%，业务金额增速较上年放缓1.19个百分点；非银行支付机构共完成网络支付业务11278.19亿笔，同比增长2.42%，金额364.21万亿元，同比下降1.79%。 央行：7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%，流通中货币(M0)余额10.61万亿元，同比增长9.9%，本外币贷款余额235.92万亿元，同比增长10.5%本外币存款余额283.36万亿元，同比增长10%。7月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.49%，质押式债券回购月加权平均利率为1.53，经常项下跨境人民币结算金额为12031亿元，直接投资跨境人民币结算金额为6264亿元 央行：本周合计开展180亿元逆回购操作，当周合计530亿元逆回购到期，累计实现净投放-530亿元。 截至8月11日，DR001为1.33%，较前一周上行18.64bp；DR007为1.76%，较前一周上行12.34bp。 （三）海外宏观资讯 财经早餐：英国时间8月3日中午12点，英国央行宣布加息25个基点，英国基准利率从5%提高至5.25%，再次刷新了自2008年以来的历史新高。 中研网：根据纽约联邦储备银行数据，上季度美国信用卡余额首次超过1万亿美元，这表明随着美国经济走出新冠疫情的阴影，信贷在美国消费者中变得更加普遍。纽约联储周二在报告中称，第二季度信用卡余额增加450亿美元，在各类债务中增长最大，达到1.03万亿美元。 北京商报：当地时间8月7日，意大利政府将对银行近期因加息而产生的“超额”利润征收40%的税。 财联社：美国按揭贷款利率达到6.96%，连续三周上升。8月12日，美国银行业存款余额升至17.356万亿美元，上周为17.338万亿美元。 二、上市银行重要公告 【中国银行】批准张勇先生担任本行董事会风险政策委员会主席，该任职自董事会批准之日起生效。批准师永彦先生担任本行董事会战略发展委员会、企业文化与消费者权益保护委员会、人事和薪酬委员会委员，该任职自国家金融监督管理总局核准其董事任职资格之日起生效。批准刘辉先生担任本行董事会战略发展委员会、风险政策委员会委员，该任职自国家金融监督管理总局核准其董事任职资格之日起生效。 【民生银行】中国泛海控股集团有限公司持有的中国民生银行股份有限公司1,803,182,618股A股无限售流通股被轮候冻结，占本行总股本比例为4.12%。 【民生银行】中国民生银行股份有限公司董事会授权人士同意本行终止向不特定对象发行可转换公司债券事项，并申请撤回本次发行相关申请文件。 【兴业银行】在2023银行业ESG发展论坛上，兴业银行获得“AAA”的ESG评级，同时该行还荣获“银行ESG综合表现TOP20”“银行业ESG年度普惠金融典范案例(2023)”以及“银行业ESG年度绿色金融典范案例(2023)”三项大奖。成为国内唯一一家连续四年获得明晟(MSCI)ESG评级国内银行业最高评级A级的商业银行。 【中信银行】收到国家金融监督管理总局下发的任职资格批复，核准方合英中信银行董事长的任职资格、核准刘成中信银行行长的任职资格。二人均自8月3日起正式就任。 【浙商银行】国家金融监督管理总局已核准陆建强的董事及董事长任职资格。即日起执行董事、行长张荣森不再代为履行董事长、董事会战略委员会主任委员及法定代表人职责。 【杭州银行】国家金融监督管理总局浙江监管局银保监局经审核，核准温洪亮的杭州银行股份有限公司董事任职资格。 【西安银行】西安金融控股有限公司质押西安银行股份有限公司股份5000股，占其持有公司股份的44.01%。本次质押后，西安金控被质押股份合计50,000,000股，占其持有公司股份的44.01%。 【兰州银行】2023年8月8日，兰州银行解除限售股份的上市流通，流通数量为232,718股，占本行总股本的0.0041%，占本行无限售条件股份的0.0084%。本次申请解除股份限售的股东人数为23名，均为自然人股东。 三、重点公司逻辑分析 四、数据追踪 图表1国债单周发行情况（亿元） 图表2地方债单周发行情况（亿元） 图表3银行周度发行同业存单规模汇总 图表4央行公开市场操作单周净投放-530亿元，较上周增加2530亿元 图表5全国247家高炉开工率较上周上升 图表6织机开工率较上周上升，强于2022同期 图表7 30大中城商品房周度成交面积较上周减少，弱于历史同期（万平方米） 图表8 10Y国债收益率2.64%，1Y收益率上升 图表9票据直贴利率环比下降（%，半年） 图表11国有行同业存单发行利率环比上周上行，股份行下行 图表10余额宝7D收益率较上周小幅下降至1.62% 图表12银行周跌3.17%，跑赢沪深3000.22pct 图表13当前国有行0.55XPB，股份行0.55XPB，城商行0.65XPB 图表14本周H股渣打集团涨幅最大，周涨1.66% 图表15本周银行板块整体下跌，兰州银行跌幅最高，周跌8.23% 图表16近期解禁公司一览 图表17银行估值表（截至8月11日收盘价） 五、风险提示 经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。