黑色金属日报：多空因素交织，黑色金属宽幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月11日黑色金属日报 多空因素交织，黑色金属宽幅震荡 核心观点 螺纹钢：现实交易权重增加，而目前螺纹供需双弱格局未变，库存持续增加，弱势基本面钢价承压偏弱运行，后续企稳有待实质性利好政策出台。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：高炉复产带来需求回升，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策抑制，负反馈预期开始发酵，矿石中期需求趋于走弱，相反供应收缩难持续，后续将季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，预计矿价仍将承压运行。 焦炭：短期内高煤价和高铁水产量对焦炭均有支撑，但中长期来看，焦煤基本面疲弱和终端需求担忧也持续带来压力，因此操作上建议维持短多长空思路，关注后续粗钢减产政策动态。 焦煤：焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减细则也暂未落实，使得焦煤期价短期内维持宽幅震荡运行，操作上建议建议逢高做空01合约，关注 1470一线压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）美国7月CPI同比上升3.2%，结束此前连续12个月回落 美国7月CPI同比上升3.2%，结束此前连续12个月回落，预估为3.3%，前值为3.0%；美国7月CPI环比上升0.2%，预估为0.2%，前值为0.2%；美国7月核心CPI同比上升4.7%，预估为4.8%，前值为4.8%。 （2）7月土地出让金下降50%，土地市场“冷热分化”或持续 在地产行业低迷，政府推地谨慎的情况下，2023年1-7月，全国土地出让金同比下降26.71%，7月更是下降49.72%。同时，由于托底拿地受限，城投拿地的占比持续下滑，1-7月城投拿地占比19.60%，减少7.45个百分点。土地市场“冷热不均”，部分弱能级区域的恢复情况有待验证。 （3）Mysteel：焦煤快讯 近日太原古交个别煤矿发生安全事故，现该煤矿已停产整顿。据Mysteel调研，受煤矿事故及前期其他原因影响，截止目前古交当地停产煤矿合计产能735 万吨。其中涉事煤矿集团，在古交四座煤矿全部停产，产能270万吨；当地部分 地方矿今日（8月10日）开始要求停产自检自查，产能210万吨；前期因其他原 因停产煤矿仍未复产，产能255万吨。截止目前古交当地停产煤矿及被要求停产 煤矿合计产能735万吨。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤(甘其毛 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,700 3,630 3,770 3,920 3,520 2,240 2,100 1,690 2,120 2,150 0 -10 -10 -40 -20 0 -20 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期 （当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 831 848 8.230 20.370 103.64 103.35 -8 -2 -0.110 -0.080 -0.39 -1.45 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 4000 4500 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格 全国均价 上海 天津 (2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津 5500 6000 5000 5500 4500 5000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 4000 (3)唐山钢坯和国际矿价 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右 (4)进口矿和国产矿价格 青岛港PB粉矿（61.5%车板价） 185 5500 唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 165 5000 1150 1100 145 4500 1050 1000 125 4000 950850 900 105 3500 750 800 85 3000 650 700 65 2500 550450 600 45 2000 350 500 ) (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 4000 3000 3500 2500 3000 2000 2500 15001000 2000 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,691 0.08 3,695 3,652 ####### 109,141 ####### -50,417 热轧卷板 3,937 -0.03 3,945 3,895 536,025 -10,259 812,438 -19,462 铁矿石 739.0 2.07 740.5 717.5 661,206 91,221 654,595 -14,517 焦炭 2,219.5 -0.87 2,247.5 2,182.5 28,052 3,353 24,519 -1,453 焦煤 1,483.5 -0.60 1,496.0 1,460.5 69,652 -10,312 71,679 -12,223 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局依旧疲弱，库存持续累库，品种铁水转换下建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比再降4.11万吨，已连续三周回落，绝对量继续处于年内低位，同时粗钢压减政策扰动不断，低供应给予钢价一定支撑，但品种吨钢利润并未亏损，且厂库压力不大，旺季预期下低供应局面能否维持有待跟踪。与此同时，螺纹需求依然疲弱，周度表需环比降2.58万吨，继续刷新阶段性新低，相应的终端采购也持续低迷，两者为近年来同期最低，淡季特征明显，弱势需求继续抑制钢价。综上，现实交易权重增加，而目前螺纹供需双弱格局未变，库存持续增加，弱势基本面钢价承压偏弱运行，后续企稳有待实质性利好政策出台。 铁矿石：矿石供需格局迎来变化，高炉复产继续带来矿石终端消耗回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比继续增加，需求韧性较强，给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策抑制，负反馈预期发酵，需求利好效应趋弱。与此同时，台风天气扰动下国内港口矿石到货持续回落，而矿商发运同样高位回落，海外矿石供应有所收缩，但多为短期因素扰动，持续性不强，按往年季节性规律看三季度多为年内发运高峰，同时内矿生产也较为积极，后续矿石供应将季节性回升。综上，高炉复产带来需求回升，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策抑制，负反馈预期开始发酵，矿石中期需求趋于走弱，相反供应收缩难持续，后续将季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，预计矿价仍将承压运行。 焦炭：钢联的螺纹表需数据低位运行，商品房销售和房企拿地仍延续弱复苏格局，终端需求较为乏力，同时铁水产量高位运行，若后续需求端强预期被证伪，不排除出现新一轮负反馈的可能。现货市场方面，焦炭第五轮涨价仍未落地，焦、钢企业持续博弈，目前焦炭期货仓单成本约2300元/吨，09合约价格贴水，下方支撑相对明显。产业数据方面，根据钢联统计，截至8月11日，大样本焦化厂焦 炭日均产量合计114.79万吨，环比增0.32万吨；247家钢厂铁水日均产量243.6 万吨，环比增2.62万吨。总的来说，短期内高煤价和高铁水产量对焦炭均有支 撑，但中长期来看，焦煤基本面疲弱和终端需求担忧也持续带来压力，因此操作上建议维持短多长空思路，关注后续粗钢减产政策动态。 焦煤：近期，焦煤现货市场氛围有所转弱，线上竞拍的流拍率逐渐增加，现货价格进一步走强的阻力加大，导致09合约价格横盘震荡。整体来看，焦煤基本面依然偏弱，一方面产区煤矿正常生产，同时外煤进口量十分可观，焦煤供应高位企稳，另一方面焦炭产量低位运行，焦煤供需格局相对宽松。具体从数据来看，截至8月11日，110家洗煤厂精煤日均产量63.07万吨，环比增0.6万吨； 焦化厂焦炭日均产量合计114.79万吨，环比增0.32万吨。总之，焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减细则也暂未落实，使得焦煤期价短期内维持宽幅震荡运行，操作上建议建议逢高做空01合约，关注1470一线压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，