美国最新PPI好于预期，中国7月社融信贷远不及预期

日度报告——综合晨报 美国最新PPI好于预期，中国7月社融信贷远不及预期 报告日期：2023-08-14 外汇期货 美国PPI好于预期 最新的美国PPI好于市场预期，PPI的企稳回升表明了通胀压力继续存在，核心服务业的通胀水平依旧在高位，因此政策上依旧会维持紧缩的状态。 股指期货 国务院发文进一步优化外商投资环境，加大吸引外商投资 当前政治局会议召开已三周，8月份接近过半，但地产高频数据综表现平平，仍旧处于季节性底部的位置。稳地产稳预期的政策合必须尽快出台、落地、见效，以减少持续性的恶化态势。 晨国债期货 报中国7月金融数据不及预期 7月金融数据不及市场预期，结构上居民再度去杠杆、企业中长贷也开始走弱，稳内需必要性有所上升。短期内政策组合拳有望落地，国债表现或整体偏弱。 有色金属 七地锌锭社会库存下降0.87万吨 当前仍是供给端检修期以及下游消费淡季，供需双弱下锌锭暂乏明显矛盾，锌价短期或延续震荡走势。 能源化工 IEA维持2023年全球需求增速预期不变 减产对中东地区油价折价构成支撑，Brent-DubaiEFS维持在偏低水平，对SC原油期货构成明显支撑。 农产品 USDA8月月报：下调美国和全球产量预估 USDA8月供需报告下调23/24美国及全球棉花产量预估，美棉及全球棉花期末库存和库销比同比环比均有所下降，报告影响利多。 方慧玲首席分析师（农产品）从业资格号：F3039861 投资咨询号：Z0010565Tel：63325888-3907 Email：huiling.fang@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、有色金属（铜）6 2.4、有色金属（锌）7 2.5、有色金属（锡）7 2.6、能源化工（电力）8 2.7、能源化工（PTA）8 2.8、能源化工（甲醇）9 2.9、能源化工（苯乙烯）10 2.10、能源化工（原油）10 2.11、农产品（棉花）11 2.12、农产品（棕榈油）12 2.13、农产品（豆粕）12 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国PPI好于预期(来源：Bloomberg) 美国7月份PPI数据涨幅超过预期，主要是由于某些服务类别的强劲增长。美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月PPI月率录得0.3%，较上年同期上涨0.8%。 美国短期通胀预期降低(来源：Bloomberg) 今日公布的调查显示，美国未来一年的通胀率预期降至3.3%，未来五至十年期通胀率预期录得2.9%。这对美联储官员来说是一个令人鼓舞的迹象，他们认为通胀预期是近期物价上涨的潜在推动力。 美联储9月维持利率不变的概率为88.5%(来源：Bloomberg) 据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为88.5%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为11.5%；到11月维持利率不变的概率为72.1%，累计加息25个基点的概率为25.7%，累计加息50个基点的概率为2.1%。 点评：最新的美国PPI好于市场预期，PPI的企稳回升表明了通胀压力继续存在，核心服务业的通胀水平依旧在高位，因此政策上依旧会维持紧缩的状态。美国最新的PPI同比0.8%，环比0.3%。PPI的上涨主要由于服务类价格的上升，这和此前CPI有类似之处，因此短期内美国高通胀的担忧将持续存在，核心通胀降低的速度较为缓慢，这对于政策制定者而言还是会采取非常强硬的态度来控制通胀，核心通胀的韧性对于市场而言形成了明显的波动，市场风险偏好预计走弱。 投资建议：美元高位震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 内地与香港共同推动大宗交易纳入互联互通机制(来源：wind) 中国证监会、香港证监会联合公告，双方就推动大宗交易（非自动对盘交易）纳入互联互通机制达成共识，通过沪股通和深股通进行的大宗交易以及通过港股通进行的非自动对盘交易将同步开通。沪深交易所表示，认真贯彻落实两地证监会重要共识，持续丰富优化互联互通交易机制。港交所表示，欢迎互联互通最新优化措施，相关实施细节和正式开通日期将适时公布。中国结算表示，积极支持大宗交易纳入互联互通。 7月中国社融信贷均大幅不及预期(来源：wind) 中国7月信贷与社融增量低于市场预期，出现相对明显的季节性回落。央行公布数据显示， 7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元；7月末，广义货币（M2）余额285.4万亿元，同比增长10.7%。7月社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7 月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%。 国务院发文进一步优化外商投资环境，加大吸引外商投资(来源：wind) 国务院日前印发《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》（以下简称《意见》），要求更好统筹国内国际两个大局，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，充分发挥我国超大规模市场优势，更大力度、更加有效吸引和利用外商投资，为推进高水平对外开放、全面建设社会主义现代化国家作出贡献。 点评：“房价下行-销售下行-预期下行”的负反馈循环仍在继续，7月份已经造成居民部门在后疫情时代�二次缩表。当前政治局会议召开已三周，8月份接近过半，但地产高频数据表现平平，仍旧处于季节性底部的位置。稳地产稳预期的政策必须尽快出台、落地、见效，以减少持续性的恶化态势。 投资建议：政策底已现，顺周期品种IF、IH或将跑出超额收益。 1.3、国债期货（10年期国债） 财政部、应急管理部紧急预拨14.6亿元支持防汛救灾工作(来源：财政部) 财政部、应急管理部紧急预拨14.6亿元中央自然灾害救灾资金，支持京津冀及黑龙江、吉 林5省（市）防汛救灾工作，重点用于受灾群众救助，保障好受灾群众基本生活，迅速启动倒损住房恢复重建等事项。 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月11日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。另有有20亿元逆回购到期，当日完全对冲到期量，本周净回笼350亿元。 中国7月金融数据不及预期(来源：中国人民银行) 中国7月信贷数据重磅出炉。央行公布数据显示，7月份人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。7月末，广义货币（M2）余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。 社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%。 点评：7月金融数据明显不及市场预期，结构上看：1）居民部门去杠杆再现，M1增速继续走弱，且大量还贷也导致了新增存款规模弱于季节性；2）在终端需求偏弱的情况下，持续投资扩产会加剧产能过剩的问题，企业中长贷的同比多增本就难以持续，6月信贷冲量进一步透支了7月的部分项目，企业中长贷遂明显走弱；3）新增政府债规模和去年同期基本持平，但政府存款规模大幅同比多增，或指向政府支出的节奏有所放缓。针对当前的经济形势，政策发力必要性有所上升，短期内稳地产政策落地的概率大于宽货币政策。 投资建议：方向性判断仍是短空长多 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 贵金属投机净多仓下降(来源：wind) 8月8日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少23,755手合约，至75,582手合约， 创最近约五个月新低。投机者转而持有COMEX白银净空头头寸3,753手合约，创最近21 周新高，之前一周持有净多头头寸13,231手合约。 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值71.2(来源：wind) 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值71.2，预期71，前值71.6。美国7月PPI超预期上行(来源：wind) 美国7月PPI同比增速从上月的0.1%加速上涨至0.8%，高于预期的0.7%。环比上升0.3%，高于预期的0.2%，前值由0.1%修正为0。 点评：周五金价震荡微跌，美债收益率持续上行打压市场风险偏好，7月美国PPI超预期上行，受到服务业成本显著提升的推动，能源价格亦出现反弹，通胀结束了环比持续下行的趋势，意味着回落速度开始变得缓慢，这将导致美联储继续维持高利率状态，直到经济数据显示需求降温，黄金才会重获上涨动能，在此之前走势震荡。本周关注美国7月零售销 售以及美联储7月利率会议纪要。 投资建议：金价短期在1900美元/盎司附近震荡。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） POSCO公司将在2030年前增加钢铁产能(来源：西本资讯) POSCO公司在一份新闻稿中称，该公司计划到2030年将其钢铁总产能提高至5200万吨/年。该公司将把海外钢铁生产资产的产能提高一倍，并在印尼、印度和北美拥有的钢厂基础上，创建一个生态友好型生产体系。此外，该公司计划提升其在印度尼西亚和印度板卷市场的地位。POSCO公司首席执行官Hag-dongKim表示，POSCO公司将通过整合各种钢铁生产尖端技术来引领行业发展，从而提前占领未来钢铁市场的蓝海。让POSCO公司引领新时代，成为新钢铁时代的先行者，成为环保材料的领先生产商。 沙钢螺纹下调100元/吨(来源：Mysteel) 8月11日，沙钢出台8月中旬出厂价，螺纹钢、普线、盘螺下调100，现HRB400Ф16-22mm 螺纹出厂价格为3870元/吨。 247家钢厂日均铁水产量回升到243万吨(来源：Mysteel) Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.80%，环比上周增加0.44个百分点，同比去年增加7.56 个百分点；高炉炼铁产能利用率91.03%，环比增加0.98个百分点，同比增加9.81个百分点； 钢厂盈利率61.47%，环比下降3.47个百分点，同比增加6.92个百分点；日均铁水产量243.60 万吨，环比增加2.62万吨，同比增加24.93万吨。全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用 率为52.58%，环比增加1.76个百分点，同比增加7.77个百分点。其中华北区域微幅下降，西北、东北区域小幅下降，华东区域微幅上升，华南区域小幅上升，华中、西南区域明显上升，其余区域持平。 点评：钢价延续震荡格局，近期基本面有转弱的风险，成材延续累库的格局。另外，市场虽然对粗钢产量平控的预期较强，但目前实际执行力度有限，本周由于河北高炉复产，铁水仍有小幅增量。局部地区钢厂虽有接到口头通知，但预计短期内铁水很难出现明显下降。下周将公布经济数据情况，另外市场也普遍预期8月中旬各省即将公布控产量细则文件等。预计近期钢价延续震荡偏弱格局，关注政策端变化。 投资建议：建议近期仍以震荡思路对待钢价，关注政策变化。 2.3、有色金属（铜） 安泰科：7月国内阴极铜生产情况通报(来源：上海金属网) 跟踪调研数据显示，22家样本企业2023年1-7月累计生产阴极铜598.48万吨，同比增长11.17%，7月合计生产阴极铜89.00万吨,同比增长15.02%，环比增长3.39%（6月修正产量为86.08万吨）。其中，产能规模在100万吨以上的样本企