国内主要螺杆钻具供应商，受益页岩油气开发，盈利长期向好

国内主要螺杆钻具供应商，受益页岩油气开发，盈利长期向好 公司是国内主要螺杆钻具供应商。公司前身德石有限是由中石化下属企业德州机械厂改制设立的，自上世纪80年代中期起已开始同中石油、中石化下属钻探、油田单位建立业务合作关系。公司主要供应井下动力钻具（螺杆钻具）为主的多种钻具产品，以及钻井专用设备主要包括井口装置和钻井装备。公司海外业务快速发展。公司在北美、俄罗斯、中亚、东南亚市场发展速度较快，2023年上半年，公司国外业务实现收入同比增长115%。主营业务钻具产品销售及租赁业务快速增长。今年上半年，公司钻具产品的营业收入达到9275万元，同比增长33%，毛利率达到49%，同比增长3%；租赁及维修业务的营业收入达到5938万元，同比增长67%，毛利率达到37%，同比增长12%；装备产品的营业收入达到4333万元，同比增长13%，毛利率达到32%。 总股本/流通(百万股)150/78总市值/流通(百万元)2,616/1,35212个月最高/最低(元)24.14/15.81 公司募投项目为主营业务扩大产能，螺杆钻具有望翻身成为第一大供应商。公司募投项目高端井口制造项目有望在年内完成，目前项目进度达到76%，预计新增套管头、采油采气树2000（台/套），将使得原有产能翻倍；募投项目井下智能钻井工具一体化制造及服务项目预计新增旋导专用马达、近钻头系统、PDC钻头、旋导系统共计1870（台/套），将使得原有产能增长50%。 盈利预测：国际油价维持高位，募投项目扩大产能。我们预测公司2023-2025年的营业收入分别为6.2亿元、7.8亿元、9.1亿元；归母净利润分别为1.0亿元、1.26亿元、1.48亿元，EPS分别为0.66/0.84/0.99元。考虑可比公司估值及公司业绩增速，我们按照2023年业绩给予35倍PE、一年目标价22元，给予公司“买入”评级。 电话：E-MAIL：baijt@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190522110001 风险提示：国际油价大幅下行、募投项目进度滞后等。 证券分析师：王亮 电话：E-MAIL：wangl@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190522120001 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。