现货流通货源不多,政策传导仍需时日 商品宏观报告 银河期货纸浆周报 2023年8月6日 研究员: 潘盛杰 期货从业证号: F3035353 投资咨询从业证号: Z0014607 手机号: 166-2162-2706 邮箱: panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博: 海外浆厂进一步上调阔叶浆价格,幅度在10-20美元/吨。现货市场中可流通货源不 多。周内,加拿大港口罢工问题暂时得到解决,但当地狮牌浆却将减产计划延长至8月底。 截至7月末,国内社会库存(四主港+保定)报收234.4万吨,环比去库-2.9万吨,近端供 应偏紧。但社会库存同比累库+12.2%,且累库幅度连续第3个月加速。 国内宏观消费企稳,传导至终端消费仍需要时间 7月,国内制造业PMI报收49.3点,同比走强+0.6%,企稳。7月,国内30城商品房 成交日均成交面积报收32.2万平方米,8月初为日均29.0万平方米。尽管商品房日均成交面积逐月降低,但较近年同期水平的降幅已收窄,房地产成交热度边际回暖。工业消费与房地产相关消费有望回暖。 6月,国内文娱类零售消费总额报收140.8亿元,同比增量+10.3%,涨幅连续2个月 收窄。6月,国内家电音像设备零售总额报收1137.0亿元,同比减量-1.6%,连续16个月边际减量。政策驱动对于纸制品相关终端消费的利好,仍需要时间传导。 基本面平稳。 目录 一、说明6 二、总览7 1、综合指数11 三、宏观供应12 1、海外数据12 A.美国新屋开工12 B.日本进口能源价格12 四、微观供应|木材端14 1、国内数据14 A.台湾木浆及回收纸进口14 B.锯材进口14 2、海外数据15 A.CME木材期货15 B.加拿大木材价格16 C.俄罗斯木材业16 D.南非锯木业销售18 五、贸易流通|纸浆端19 1、绝对价格19 2、相对价差20 A.交割利润:人民币针叶浆基差季节性20 B.交割利润:美元针叶浆(银星)基差季节性24 C.跨品种价差:非标基差&加工利润28 3、国内数据32 A.纸浆进口32 B.纸浆产量33 C.纸浆库存34 D.沿海货物吞吐总量35 E.进出口总额36 F.CCFI出口集装箱运价37 4、海外数据39 A.日本纸浆库存39 B.欧洲纸浆库存&消费39 C.波罗的海干散货指数41 D.加拿大交通运输41 六、微观消费|造纸端43 1、国内数据43 A.造纸业用电量43 B.机制纸及纸板产量43 C.造纸业产成品存货46 D.国内造纸业亏损情况48 E.造纸业固定资产投资49 F.零售总额50 G.行业市净率53 2、海外数据55 A.美国纸制品经销商库销比55 B.欧元区书报文具CPI56 C.泰国造纸业劳动成本57 七、宏观消费58 1、国内数据58 A.克强指数58 B.国内CPI58 C.国内制造业PMI59 D.权益市场60 E.中国香港外汇储备61 F.消费者信心指数62 G.商品房成交62 H.重点电厂煤耗63 2、海外数据64 A.CPI64 B.OECD综合领先指标65 C.OECD商业信心指数69 D.OECD工业生产指数71 E.工业生产指数-日本72 F.权益市场76 G.产能利用率-美国88 H.欧盟经济景气指数91 I.韩国食品制造业存货92 J.外汇储备92 八、宏观信用100 1、国内数据100 A.存款性公司100 B.中债综合指数101 2、海外数据102 A.全球经济政策不确定性指数102 B.美国联邦基金利率103 九、期货市场104 1、期货月间价差季节性104 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)价差图的结构为A-B。向上表征A的走强;向下表征B的走强。 c)W(eek)+N为领先+N周;M(onth)+N为领先+N月。 d)颜色的含义:供应端|木材类、贸易流通端|浆类、消费端|纸类、宏观|综合。 e)若无明确说明,则为国内数据。 2.报告持信任数据原则,无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理,不含预测。若数据持续失真,其与价格/价差的逻辑关系(相关性和领先性)势必减弱,届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在40-50个,提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.由于自身相关性不足,剔除“产能利用率-美国制造业(非NAICS分类)”。(此条更新至2023年8月12日) 二、总览 09% 82% -15.44% 80% -35. 4% 3.0 62% -55. 74% -64. 7% 8.0 7% 1.5 22. 3月前相对变动 59% 7. -1 20% -32. 2% -7.3 91% -51. 70% -49. 7% 4.6 5% 1.0 16. 2月前相对变动 92% -51. 1月前相对变动 6.8亿美元 -15点 101.6点 346.9 123.1点 168.1点 155.9万套 200.5点 5月/3月前 6.5亿美元 -10点 102.1点 458.0 122.1点 170.2点 143.4万套 183.6点 6月/2月前 548.6 7月/1月前 进口总额中国锯材 信心指数俄罗斯木材 CPI 俄罗斯核心 收盘价美国 CME木材期货 价格指数加拿大木材 CPI 加拿大交通运输 建造数量美国 新屋私人住宅 价格指数日本 进口能源 月度数据 图表1:关键基本面数据概览(截至:2023年8月4日) 收购价中国 国废黄板纸 周度数据 1521元 31周/本周 1528元 30周/1周前 1551元 29周/2周前 -40. 45% 本周相对变动 -41. 01% 1周前相对变动 -41. 15% 2周前相对变动 库存总量中国木浆工厂 周度数据 13.4万吨 31周/本周 14.5万吨 30周/1周前 15.9万吨 29周/2周前 25. 82% 本周相对变动 28. 28% 1周前相对变动 29. 45% 2周前相对变动 89 29% 12. 8% 0.7 4% 1.7 3% -2.9 3% -2.0 9% -0.5 11% 9. -1 3月前相对变动 % 17. 8% 2.5 0% 3.0 2% -1.1 2月前相对变动 0% 12.2 1月前相对变动 9.4万吨 238万吨 316万吨 95.9点 1.08% 24.5万吨 29.0万吨 5月/3月前 9.3万吨 237万吨 302万吨 95.1点 6月/2月前 234万吨 7月/1月前 吞吐总量中国 沿海货物 库存总量中国 纸浆-社库 进口总量中国纸浆 存货指数韩国 食品制造业 库销比美国 纸品经销商 库存总量欧盟 针叶&本色 消费总量欧盟 针叶&本色 库存指数日本 成品纸 月度数据 81 51 66 2周前相对变动 % 21. 1周前相对变动 % 18. 本周相对变动 % 17. 29周/2周前 81.3万吨 30周/1周前 79.2万吨 31周/本周 79.4万吨 周度数据 库存总量中国 白卡纸工厂 87 40 52% 79% 55% 60. 38% -5. 9% 1.6 76% 41. 23. 74% -10. .63% -11 % 18. 3月前相对变动 55% 61. 51% -8. 7% -0.0 13% 41. 24. 55% 9. -1 77% -8. % 18. 2月前相对变动 1月前相对变动 125.5 82.1 3.2% 144.1亿元 4503万家 745.7亿元 1224万吨 91.83点 5月/3月前 125.9 81.7 4.0% 159.8亿元 4489万家 734.8亿元 1238万吨 91.44点 6月/2月前 7月/1月前 CPI 欧盟 报纸书籍文具 进口指数中国台湾 木浆及回收纸 投资完成额中国 造纸-同比 企业亏损总额中国 造纸&印刷 亏损企业数量中国 造纸&印刷 存货货值中国造纸 产量中国 机制纸&纸板 劳动成本指数泰国 造纸业 月度数据 库存总量中国 铜板纸工厂 周度数据 28.6万吨 31周/本周 28.0万吨 30周/1周前 28.6万吨 29周/2周前 1.2 1% 本周相对变动 2.3 2% 1周前相对变动 3.6 5% 2周前相对变动 6% 5.8 68% -4. 1% 0.0 2% -0.1 4% 7.3 08% 3. -2 42% -33. 3% -0.7 3月前相对变动 0% 4.5 13% -3. 5% -0.1 0% 0.5 9% 6.7 85% 3. -2 30% -34. 8% -5.8 2月前相对变动 60% -1. 5% -0.2 1% 0.9 1月前相对变动 73.7% 1.24倍 3.03倍 1.78倍 95.0亿元 329.8亿元 641.8亿元 1900.0亿元 5月/3月前 71.0% 1.22倍 2.90倍 1.72倍 140.8亿元 450.8亿元 1137.0亿元 1969.0亿元 6月/2月前 1.26倍 2.71倍 1.75倍 7月/1月前 产能利用率美国 服饰 行业市净率中国 造纸 行业市净率中国 中药 行业市净率中国 纺织服饰 零售总额中国 体育娱乐 零售总额中国 化妆品 零售总额中国 家电音像设备 零售总额中国 石油制品 月度数据 库存总量中国 双胶纸工厂 周度数据 41.7万吨 31周/本周 37.9万吨 30周/1周前 39.2万吨 29周/2周前 1.2 5% 本周相对变动 1.3 1% 1周前相对变动 3.8 5% 2周前相对变动 77 12 89% 07% % 86 15. 37% -5. 64% -12. 22. 9% 1.6 2% 6.9 % 18. % 09 14. 3月前相对变动 % 07 17. 19% -6. 39% 3. -1 16. 4% 0.6 6% 4.2 % 16. 14.59% 2月前相对变动 % 99 17. 94% -6. 82% 3. -1 1月前相对变动 5.05% 99.8点 99.1点 228.4 71.9% 75.8% 75.6% 99.1% 5月/3月前 5.08% 99.7点 99.3点 231.8 72.3% 73.3% 76.4% 99.6% 6月/2月前 5.12% 99.6点 99.4点 7月/1月前 利率美国 联邦基金 OECD 南非 综合领先指标 OECD 韩国 综合领先指标 不确定性指数全球 经济政策 产能利用率美国 家具 产能利用率美国 采矿支持 产能利用率美国 煤炭开采 产能利用率美国 油气开采 月度数据 库存总量中国 新闻纸工厂 周度数据 2.2万吨 31周/本周 2.2万吨 30周/1周前 2.2万吨 29周/2周前 -1 8. 34% 本周相对变动 -1 8. 26% 1周前相对变动 -1 7. 84% 2周前相对变动 月度数据 CPI中国 成交面积中国 30城商品房 PMI 中国制造业 综合指数中国中债 信贷总额中国 大盘股指表现英国伦敦 证券交易所 蓝筹指数表现澳大利亚 证券交易所 大盘股指表现圣地亚哥 证券交易所 7月/1月前 32.24万平 49.3 231.5点 6月/2月前 100.0 46.37万平 49.0 230.5点 316.7万亿元 4096 7045 1.629万 5月/3月前 100.2 43.35万平 48.8 229.4点 311.3万亿元 4067 6913 1.538万 1月前相对变动 3.1 0% -1.7 7% 0.9 9% 2月前相对变动 4.0 4% 1.8 5% -1.9 9% 1.2 2% 4.2 2% -4.0 7% -7. 39% -2.3 5% 3月前相对变动 4.7 0% 0.4 3% -1.8 5% 1.7 2% 4.1 5% -3.9 6% -9. 36% 0.7 7% 运价指数中国 出口集装箱 周度数据 864.4 31周/本周 863.4 30周/