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证券研究报告·固定收益·固收点评 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 cc固收点评20230809 CPI同比转负，PPI上行拐点将至 2023年08月09日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 徐沐阳 执业证书：S0600523060003 xumy@dwzq.com.cn 相关研究 《双良转债：节能与光伏双轮驱动》 2023-08-08 《转债行业图谱系列（十三）：生猪养殖行业可转债梳理（行业及正股分析篇）》 2023-08-07 事件 ◼ 数据公布：2023年8月9日，国家统计局公布CPI和PPI相关数据： 2023年7月，CPI同比下降0.3%；PPI同比下降4.4%。 观点 ◼ CPI同比同比阶段性转负，核心CPI边际回暖。2023年7月CPI环比由6月下降0.2%转为上涨0.2%；CPI同比由6月持平转为下降0.3%。从分项来看，7月食品价格同比下降1.7%，影响CPI下降约0.31个百分点，非食品价格同比由6月下降0.6%转为7月持平：（1）食品供应总体充足，带动食品价格7月环比下降1%，降幅相较6月扩大0.5个百分点。鲜菜、鲜果方面，受季节性因素影响，果蔬大量上市，价格进入下行通道，7月鲜菜、鲜果价格环比分别下降5.1%和1.9%。猪肉方面，同比来看，2022年同期猪周期上行，在高基数效应作用下，7月猪肉价格同比下降26%，降幅比6月扩大18.8个百分点；环比来看，在能繁母猪产能去化进度较慢的压制下，猪价7月环比持平。（2）非食品项中国内能源价格止跌回升、服务消费边际改善，带动7月非食品项价格环比上涨0.5%。受国际油价上行影响，7月国内汽油价格环比上涨1.9%。暑期带动服务消费边际回暖，7月服务价格环比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.7个百分点，主要受出行类服务价格上涨带动，其中暑期出游大幅增加，飞机票、旅游和宾馆住宿价格7月环比分别上涨26.0%、10.1%和6.5%。（3）分类别来看，除食品烟酒和衣着价格环比下降外，其他六大类价格7月环比均有所上涨。换季因素减弱影响下，衣着价格7月环比下降0.3%，降幅相较6月进一步扩大0.1个百分点。而随着“6.18促销”的结束，大型家用器具、家庭日用杂品和个人护理用品等价格有所回升，涨幅在0.7%-1.2%之间，推动生活用品及服务、其他用品及服务7月环比上涨0.6
