方正中期期货-生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年8月8日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】 周二，生猪期价高开低走，近月资金减仓，尾盘收跌，近期生猪期现货价格陷入宽幅震荡。截止收盘，主力11合约期价收于17460元/吨，环比前一交易跌0.23%，11基差（河南）-300元/吨，现货全国均价17.39元/公斤左右，环比昨日跌0.02元/公斤左右，期现价差大幅收窄。屠宰量环比稳中持续略跌，同比处于高位，阶段性屠宰需求反弹，终端白条走货有所改善，猪粮比维持反弹至6上方，仔猪价格止跌反弹，但仍低于出栏成本。 【重要资讯】 7月份上市公司公告陆续发布，上市公司7月份生猪出栏量同环比大部分保持增加为主。 基本面数据，基本面数据，截止7月30日第29周，出栏体重120.80kg，周环比降0.05kg，同比低1.01kg，猪肉库容率34.25%，环上周降0.16%，同比增25.03%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量高开低走，环比回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量86.73万头，周环比降0.32%，同比高38.85%。博亚和讯数据显示，第29周猪粮比5.20：1，环比上周升4.84%，同比低34.72%，钢联数据显示，外购育肥利润-255元/头，周环比涨44元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利 润-224元/头，环比涨79元/头，同比跌1134元/头，猪价大幅上涨带动养殖利润反弹，但目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价340元/头，环比上周跌3.76%，同比跌47.81%；二元母猪价格30.98元 /kg，环比上周跌0.01%，同比跌15.48%，仔猪价格跌破出栏成本。 【交易策略】 进入7月底及8月初，终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学带动终端消费开启备货。8月初整体屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重继续小幅下滑，但目前体重已降至低位，不过冻品库存仍然偏高。生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差继续拉大，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为推动猪价上涨的主要力量。8月份开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，此前产业累计盈利的时间仍然较短，并经历长期亏损，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于能繁绝对产能充足，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况 下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，买9抛1套利本周逢高离场，边际上警惕饲料养第殖1页板块集体 估值下移带来的系统性风险，详细参考8月度报告。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 2021-01-08 2021-02-08 2021-03-08 2021-04-08 2021-05-08 2021-06-08 2021-07-08 2021-08-08 2021-09-08 2021-10-08 2021-11-08 2021-12-08 2022-01-08 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 2023-08-08 一、生猪期货及基差 生猪09合约 生猪11合约 2350022500 22092309 2900027000 22112311 2150020500 25000 19500 23000 18500 21000 1750016500 19000 15500 17000 14500 15000 9/28 10/28 11/28 12/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 主力09合约基差 生猪11合约基差 12000 6000 22112311 10000 8000 22092309 4000 6000 2000 4000 0 20000 -2000 -2000 -4000 -4000-6000 -6000 -8000 -8000 9/28 10/28 11/2812/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 期货持仓量(活跃:成交量):生猪 期货成交量(活跃:成交量):生猪 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 生猪主力合约成交及持仓量 -1500 11/2612/2601/2602/2603/2604/2605/2606/2607/2608/2609/2610/26 -1000 -500 0 500 1000 2023 2022 1500 9-11月间价差 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库升贴水变化 2305之前 2305及之 变化 河南 0 0 0 山东 -200 0 200 江苏 500 500 0 安徽 100 300 200 浙江 1500 1100 -400 河北 -300 -100 200 陕西 -300 -300 0 山西 -300 -400 -100 内蒙 -600 -800 -200 辽宁 -500 -700 -200 湖南 1300 100 -1200 江西 1400 100 -1300 湖北 500 0 -500 重庆 1400 -200 -1600 四川 1500 -200 -1700 广西 -200 吉林 -800 黑龙江 -1000 云南 -1400 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-08-08升贴水 现货价格折到基准地2401基差 2311基差 2309基差 河南0 1710017100-275 -360 460 浙江1100 1840017300-75 -160 660 湖北0 1710017100-275 -360 460 江苏500 179001740025 -60 760 安徽300 1740017100-275 -360 460 山东0 174401744065 -20 800 四川-200 1700017200-175 -260 560 江西100 1740017300-75 -160 660 湖南100 1730017200-175 -260 560 河北-100 1726017360-15 -100 720 辽宁-700 1715017850475 390 1210 内蒙-800 1710017900525 440 1260 吉林-800 1715017950575 490 1310 广西-200 1773017930555 470 1290 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 8月8日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 17.43 0.01 -0.91% 24.50% 西北 17.1 0.00 -0.58% 23.91% 华北 17.26 -0.04 -0.80% 23.29% 东北 17.15 0.05 -2.00% 26.10% 华中 17.3 0.00 -2.26% 23.57% 华东 17.9 0.00 0.00% 26.06% 西南 17 0.00 -1.73% 25.46% 华南 18.3 0.10 -1.61% 21.19% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 342.41 10.49 1.47% -46.13% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 22.74 0.18 9.27% 20.00% 猪粮比 全国平均 5.78 -0.20 -0.86% 14.68% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 猪肉平均批发价（元/公斤） 40.00 全国外三元猪平均价（元/公斤） 45 35.00 40 2018 35 2019 30.00 30 2020 25 25.00 20 2021 15 2022 20.00 10 2023 5 15.00 0 1132561811325618301224517291123416289213152782021426 123456789101112 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 7kg仔猪价格(元/头) 2500 二元能繁母猪价格（元/公斤） 90 2015 2000 80 20162017 70 1500 2018 60 2019 1000 50 2020 40 2021 500 30 2022 20 2023 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2019年3月11日 2020年3月11日 2021年3月11日2022年3月11日 2023年3月11日 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 自繁自养养殖利润 2017 3500300025002000150010005000-500-1000 1 152912261226 123 外购仔猪养殖利润 9237214182163013271024 456789 822 10 5 19 11 3 1731 12 2017201820192020202120222023 4000 2018 3000 2019 2000 2020 10000 2021 1 152912261226 9 23 7 21 4 18 2 163013271024 8 22 5 19 3 1731 -1000 2022 1 2 3 4 5 6 789 10 11 12 -2000 2023 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 钢联生猪标肥价差 -500 147101316192225283134374043464952 2023 0 2022 500 仔猪�栏平均利润（元/头） 2000 1500 10002020 2021 2021-08-09 2021-09-09 2021-10-09 2021-11-09 2021-12-09 2022-01-09 2022-02-09 2022-03-09 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 2022-11-09 2022-12-09 2023-01-09 2023-02-09 2023-03-09 2023-04-09 2023-05-09 2023-06-09 2023-07-09 资料来源：同花顺方正中期