建材行业周报：估值修复进入后半程，房屋销售将成重点

行业研究|行业周报 看好（维持） 估值修复进入后半程，房屋销售将成重点 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年08月08日 核心观点 估值修复进入后半程，房屋销售将成重要观测指标。复盘7月份，我们认为建材行业的上涨由瓷砖行业中报业绩超预期触发，在下半月政策持续催化下逐步抬升。单 一政策对板块估值提升幅度和持久度均有限，政策组合拳才能带来持续的估值修复行情。7月份下旬以来，政策顶层方向基本确定，后续主要是各大政策细则以及各地方的针对性政策出台。地方性细则性政策出台更有针对性，对建材板块整体带动力度或有所减弱，政策推出的密度对板块估值进一步提升影响更大。总体看，我们认为本轮建材行业估值修复已进入后半程。本次建材行业估值提升相比22Q4有所不同，22Q4政策重点在房企融资端，因此工程端要好于零售端，前期挤压较多应收账款的企业有坏账冲回的预期。本轮重点的需求端，包括居民端需求的释放以及政府端需求的补充，零售和小B更为受益。应更为重视深耕零售和小B，同时赛道本身与竣工端消费端关联度更高的。上一轮政策重点在保交楼保交付，竣工是最重要的观测指标。当前市场对新开工和竣工判断已基本一致，后续政策落地效果最关键的观测指标将是房屋销售，后续销售持续回暖，将带动新一轮地产新开工投入，地产链数据传统将重新启动，对应带动建材行业估值水平提升。 行业积极变化频出，建材估值修复可期： 2023-08-01 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价103元/重量箱，环/同比变化+1%/+23.1%；库存4422万重量箱，环比下降0.7%，同比下降39.8%。本周全国 ——建材行业周报行业迎来积极变化，后周期再获投资机 2023-07-28 主流缠绕直接纱均价3883元/吨，环比持平；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本 会：——建材行业周报 周全国水泥市场平均成交价为370元/吨，环比下降2元。本周水泥出货率57%，环 中报预告陆续发布，业绩修复逻辑获印 2023-07-11 本周市场回顾：本周（2023/7/31-2023/8/4）建材板块（中信）指数涨幅0.74%，相对沪深300收益为0%。年初至今，建材板块收益率为-2.4%，相较沪深300超额收益率为-5.4%。上周优选组合收益率为-1.8%，相较建材指数超额收益率为-2.5%，累计收益率/超额收益率23.0%/36.2%。 证券分析师冯孟乾 fengmengqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070003 证券分析师余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002  比下降6pct；库容比72.8%，环比下降0.4pct。本周消费建材原材料中，沥青均价5152元/吨，环比提升0.3%；PVC均价6276元/吨，环比上升2.4%。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材 (000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。 新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱 特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一 带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化 (600425，未评级)。 下周建议关注：蒙娜丽莎(002918，买入)、三棵树(603737，未评级)、法狮龙(605318，未评级)、三和管桩(003037，未评级)、青龙管业(002457，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 证：——建材行业周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/7/31-2023/8/4）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据9 2.玻纤行业周度数据11 3.水泥行业周度数据12 4.消费建材周度数据16 四、风险提示17 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）9 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）9 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图7：2018/1/4-2023/8/4玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）10 图8：2018/1/4-2023/8/4玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）10 图9：2019/10-2023/8/4玻璃在产产能（万t/d）10 图10：2018/1/7-2023/8/4玻璃库存（百万重量箱）10 图11：2021/2/28-2023/8/4沙河市社会库存（万吨）11 图12：2018/1/3-2023/8/4全国重碱价格（元/吨）11 图13：2018/1/3-2023/8/4全国天然气均价（元/立方米）11 图14：2018/1/1-2023/8/4全国石油焦价格（元/吨）11 图15：2018/1/1-2023/8/4缠绕直接纱均价（元/吨）12 图16：2018/1/1-2023/8/4电子纱G75均价（元/吨）12 图17：2018/1-2023/03玻纤在产产能（月底，万吨/月）12 图18：2018/1-2023/07玻纤行业库存（万吨/月）12 图19：2018/1/3-2023/8/4全国水泥价格（元/吨）13 图20：2018/1/3-2023/8/4全国熟料价格（元/吨）13 图21：2018/1/3-2023/8/4华东水泥均价（元/吨）13 图22：2018/1/3-2023/8/4华北地区水泥均价（元/吨）13 图23：2018/1/3-2023/8/4东北地区水泥均价（元/吨）14 图24：2018/1/3-2023/8/4西北地区水泥均价（元/吨）14 图25：2018/1/3-2023/8/4西南地区水泥均价（元/吨）14 图26：2018/1/3-2023/8/4中南地区水泥均价（元/吨）14 图27：2018/1/3-2023/8/4水泥-煤炭价差（元/吨）15 图28：2018/1/4-2023/8/4全国动力煤均价（元/吨）15 图29：2018/1/1-2023/8/4水泥出货率（%）15 图30：2018/1/1-2023/8/4水泥库容比（%）15 图31：2018/1/1-2023/8/4熟料库容比（%）15 图32：2018/1/1-2023/8/4磨机开工率（%）15 图33：2018/1/3-2023/8/4布油期货结算价（美元/桶）16 图34：2018/1/1-2023/8/4沥青均价（元/吨）16 图35：2018/1/4-2023/8/4全国PVC均价（元/吨）16 图36：2018/1/4-2023/8/4全国PP均价（元/吨）16 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表8 一、行情回顾（2023/7/31-2023/8/4） 1.建材板块指数表现 第124周（2023/7/31-2023/8/4）建材板块指数（中信）上涨0.74%，相对沪深300收益为0%。本周（2023/7/31-2023/8/4）建材指数（中信）收7302.9，周涨幅0.74%；沪深300收4020.6，周涨幅0.7%。本周建材行业相对沪深300收益为0%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7302.9 0.74% 6.6% -0.8% 沪深300 4020.6 0.7% 4.5% 3.8% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/7/31-2023/8/4，5个交易日)建材板块指数(中信)上涨0.74%，在中信30个细分子行业中排名第15。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-0.8%，在中信30个细分子行业中排名第22。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 综合金融 计算机非银行金融 传媒通信房地产 电力设备及新能源 商贸零售 建筑 电子 有色金属电力及公用事业 汽车机械建材钢铁综合 轻工制造农林牧渔基础化工消费者服务国防军工 银行食品饮料 家电交通运输石油石化纺织服装 煤炭 医药 -4% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 通信传媒计算机 非银行金融 建筑家电 综合金融 石油石化 汽车电子机械银行 电力及公用事业 纺织服装有色金属 钢铁轻工制造食品饮料商贸零售 煤炭国防军工 建材交通运输房地产 电力设备及新能源 农林牧渔基础化工 医药综合 消费者服务 -30% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第124周（2023/7/31-2023/8/4）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为华立股份、亚泰集团、顾地科技、韩建河山、塔牌集团，周涨幅分别为16.6%、7.3%、7.0%、6.3%、5.1%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 华立股份 16.6% 龙泉股份 -14.4% 亚泰集团 7.3% 石英股份 -10.1% 顾地科技 7.0% 东鹏控股 -9.8% 韩建河山 6.3% 帝欧家居 -5.9% 塔牌集团 5.1% 东宏股份 -5.3% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东鹏控股 -9.8% 0.7% 0.7% -10.6% -10.5% 蒙娜丽莎 -0.3% 0.7% 0.7% -1.1% -1.0% 三棵树 0.8% 0.7% 0.7% 0.1% 0.1% 伟星新材 1.7% 0.7% 0.7% 1.0% 1.0% 东方雨虹 1.3% 0.7% 0.7% 0.6% 0.6% 优选组合 -1.8% 0.7% 0.7% -2.5% -2.5% 下周建议关注蒙娜丽莎，三棵树，青龙管业，三和管桩，法狮龙。 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪 深300超额收益 第一-一百二十周(2021/2/22-2023/7/7) 9.00% -23.71% -31.76% 32.70% 40.74% 第一百二十一周（2023/7/10-2023/7/14） 1.20% 0.69% 1.92% 0.51% -0.72% 第一百二十二周（2023/7/17-2023/7/21） 3.18% 2