软商品周报：白糖蓄势 棉花关注抛储情况

研究咨询部 白糖蓄势棉花关注抛储情况 ——国信期货软商品周报 2023年8月6日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 研究咨询部 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周窄幅波动，周度跌幅0.33%。ICE期糖波动降低，周度跌幅0.08%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格及基差走势 7,600 7,100 6,600 6,100 5,600 现货价:白砂糖:南宁现货价:白砂糖:柳州 现货价:白砂糖:昆明现货价:白砂糖:日照现货价:白砂糖:鲅鱼圈CZCE白糖 2022年2021年2020年 2019年2023年 800 600 400 200 0 (200) 5,100 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 4,600 (400) 09/23 10/23 11/23 12/23 01/23 02/23 03/23 04/23 05/23 06/23 07/23 08/23 (600) 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、月间差走势 郑糖9-1价差 郑糖1-5价差 2023年 500.00 2022年 2021年 2020年 2019年 2023年 250 2022年 2021年 2020年 2019年 400.00 200 300.00 200.00 150 100 100.00 0.00 (100.00) (200.00) (300.00) (400.00) 01/3102/2803/3104/3005/3106/3007/31 50 0 (50) (100) 01/01 01/08 01/15 01/22 01/29 02/05 02/12 02/19 02/26 03/04 03/11 03/18 03/25 04/01 04/08 04/15 04/22 04/29 05/06 05/13 05/20 05/27 06/03 (150) 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、全国产销情况 2020/20212021/20222022/2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，7月累计销糖率82.3%，同比增加11.5个百分点。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、食糖进口情况 2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 6月进口为4万吨，同比减少10万吨，环比持平。ICE期糖10月合约24美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为6235元/吨，配额外进口成本为7981元/吨；泰国配额内进口成本为6328元/吨，配额外进口成本为8102元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 研究咨询部 5、国内工业库存 2022/20232019/20202020/20212021/2022 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，截至7月，国内食糖工业库存为159万吨，较去年同期减少120万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 6、郑商所仓单及有效预报 70,000 2022年2021年2020年 2019年2023年 2022年2021年2020年 2019年2023年 30,000 60,000 25,000 50,000 40,000 30,000 20,000 20,000 15,000 10,000 10,000 5,000 00 01/04 02/04 03/04 04/04 05/04 06/04 07/04 08/04 09/04 10/04 11/04 12/04 01/0402/0403/0404/0405/0406/0407/0408/0409/0410/0411/0412/04 本周郑糖仓单加预报总计38795张，较上一周减少2056张。仓单数量为38126张，有效预报669张。 数据来源：郑商所国信期货 研究咨询部 7、巴西生产进度 700,000 2019年2020年2021年2022年2023年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 7月上半月累计压榨量2.58亿吨，同比增加10.1%，产糖1547万吨，同比增加21.88%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 8、巴西双周制糖比 2019年2020年2021年2022年2023年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.14%，去年同期为43.54%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 9、巴西食糖月度出口 2020年2021年2022年2023年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西7月糖出口量为297.52万吨，去年同期288.43万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 研究咨询部 10、国际主产区天气情况 巴西干燥，压榨处于高峰。印度南部降雨偏低，其余地区降雨充沛。 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 郑糖本周波动幅度较小。产销数据公布，全国销糖率为82.3%，同比增加11.5个百分点。7月单月销糖50万吨，同比减少26万吨。广西单月销量仅有26.44万吨，同比减少11.79万吨。从数据来看，对于市场的影响偏空。但是对于统计数据口径，市场存在一定质疑。工业库存159万吨，同比减少120万吨。广西第三方库存约为77万吨，处于历史地位。目前看广西现货价格较云南现货价格高出250元/吨左右，价差过大，云南去库预计加速。全国整体来看，供应依旧偏紧，糖价下方空间有限。 国际市场来看，亚洲的产量威胁仍存，印度由于降雨不均匀，导致市场对于2023/24榨季印度糖产量预估下调至3620万吨，除去450万吨用于生产乙醇，最终糖产量或为3170万吨，这对国际糖价产生支撑。巴西增产的压力持续消化中，7月上半月的数据来看，巴西压榨高峰来临，后期将逐步从高峰回落。 操作建议：短线交易为主。 研究咨询部 二、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉高位震荡，周度跌幅0.58%。ICE期棉窄幅运行，周涨幅0.47%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 10,000 本周棉花价格指数走强。3128指数较上周上涨59元/吨，2129指数较上周上涨87元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、棉花进口情况 20232019202020212022 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 2022年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 6月份进口棉花8万吨，同比减少8万吨。本周进口棉花价格下挫，进口棉FCIndex:S滑准税港口提货 价较上周下跌621元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较下跌621元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌618元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 20232020 20212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202320182019 6月份棉花商业库存289.69万吨，同比减少82.53万吨。6月份棉花工业库存82.22万吨，同比增加 24.31万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2023202020212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 202320212022 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 6月份纱线库存21.98天，同比减少15.17天，环比增加1.31天。6月份坯布库存38.87天，同比减少 3.11天，环比增加0.46天。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 2023年8月 11,000 本周纱线价格小幅回升，气流纺10支棉纱价格较上周上涨65元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上涨105元/吨，精梳40支棉纱价格较上周上涨85元/吨。 数据来源：Wind国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 21 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000