晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年8月8日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、截至7月末，我国外汇储备规模为32042.70亿美元，环比上升0.35%；黄金储备规模为6869万盎司，增加74万盎司。外汇局指出，7月美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月我国外汇储备规模上升。2、近日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开金融支持民营企业发展座谈会，推动银企供需对接，研究加强金融支持民营企业工作举措。潘功胜在会上指出，中国人民银行将加强金融、财政、产业等政策协调配合，引导金融资源更多流向民营经济。3、工信部部长金壮龙出席第七届金砖国家工业部长会议时表示，中国政府积极推进新型工业化，推动信息化和工业化融合发展，加快传统产业改造提升，推进制造业高端化智能化绿色化发展，促进数字经济与实体经济深度融合。4、最高人民检察院日前印发《2023-2027年检察改革工作规划》提出，完善服务防范化解金融风险工作机制，健全上级检察院对跨区域金融犯罪案件统筹协调、挂牌督办机制；完善与金融监管部门、侦查机关、审判机关会商机制。协同健全涉众型金融犯罪案件追赃挽损机制；探索和完善在国家金融监督管理总局、中国证监会派驻检察工作机制。建立与反垄断行政执法机构常态化协作机制，加大反垄断领域公益诉讼检察力度。深化涉案企业合规改革，推动建立中国特色涉案企业合规司法制度。股指期货8月7日A股市场各关键指数整体弱势盘整同时量能环比萎缩，消息面医疗反腐压制医疗、医药板块，知名地产公司再出利空传闻令板块普遍回调，券商股仍然保持相对强势。截至收盘，上证指数下跌0.59%报收3268.83点，深证成指下跌0.83%报收11145.03点，创业板指下跌1.00%报收2240.77点，科创50指数下跌0.71%报收968.90点。申万一级31个行业(2021年新)跌多涨少，其中房地产、医药生物、美容护理跌幅靠前而传媒、农林牧渔、公用事业涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8911.5亿元，北上资金日度净流出24.98亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2634.58点、3990.15点、6090.73点和6503.98点，日度涨跌幅分别为-0.54%、-0.76%、-0.62%和-0.48%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2308）较现货指数分别升水0.38%、升水0.39%、升水0.22%和升水0.18%。昨日A股市场整体弱势震荡盘整运行，沪指3300点存技术突破压力，前期集中获利盘止盈意愿增强，同时地产、医药相关利空传闻压制市场风险偏好，而年内最大规模IPO开市交易一定程度上冲击资金面。隔夜美股市场三大关键性股指全线收涨，美债收益率不同期限多数上行同时美元指数震荡微幅收涨，国际贵金属期货以及原油期货价格普遍下跌。短线来看，近期政治局会议对下半年宏观政策定调边际转暖同时指出“要活跃资产市场，提振投资者信心”，之后A股市场走势整体偏强同时伴有放量特征而且政策主线成为资金布局热点，可以看到期指对应四大现货指数当中上证50和沪深300相对更为强势，考虑到当下仍处政策密集落地窗口，我们认为由政治局会议政策底驱动的风险偏好修复进程尚未结束同时结构分化特征或难迅速改变，周度重点关注国内月度经济数据边际变化情况。此外，上周全球评级机构惠誉宣布调降美国长期外币债务评级，海外资本市场波动加大、风险资产普遍回调，仍 需关注事态进展以及风险偏好联动效应。股指期货策略方面，现货持仓集中投资者考虑逢高备兑增厚收益，长线单边投资者仍考虑低多建仓为主，结构上建议更加关注当前市场较为冷落的IM/IC品种，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月7日以利率招标方式开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日310亿元逆回购到期，因此单日净回笼280亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行37.7bp报1.5180%，SHIBOR1W上行9.70bp报1.7370%，SHIBOR3M下行0.5bp报2.0800%。银行间主要利率债收益率窄幅波动，长券持稳短券稍弱。10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.3bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.10bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.5bp，2年期国债活跃券“23附息国债13”收益率上行1bp。国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约接近收平。资金面方面，银行间市场周一资金面延续平稳偏宽，隔夜回购加权利率虽继续反弹，但仍处相对低位。DR001加权平均利率上行逾37bp至1.52%附近，DR007加权平均利率上行逾7bp至1.71%附近。彭博资讯称，南京市在更多区域推行购房补贴，对集体土地房屋征收推行房票安置；国内拟放宽机构投资者通过柜台投资银行间债券市场的有关限制；央行新行长同龙湖等民企座谈，承诺满足房企合理融资需求。昨日资金面有所反弹需要保持关注。总体来看，一二线楼市进一步放松政策预期市场已经较大幅度反映，但对于房地产销售以及更为关键的拿地和开工方面短期内仍不易修复，信用扩张压力较大仍需要货币宽松加码配合。策略方面，市场流动性宽松，降准预期或仍将继续升温，可考虑逢低做多远端长债但谨慎追涨。关注本周发布的进出口、通胀、社融数据。棉花隔夜ICE美棉价格上涨，12月合约报收85.47美分/磅，上涨1.44%，受谷物市场因俄乌冲突升级造成黑海出口放缓的忧虑蔓延至棉花市场的影响。产业面来看，美国棉花生长优良率没有恶化，截至8月6日当周美国棉花生长优良率41%，之前一周为41%，去年同期为31%。另外市场在等待即将公布的8月供需报告，之前USDA上调全球和美国棉花期末库存制约了棉价。技术上美棉价格重心持续上移，低位反弹态势依旧良好。国内棉花市场整体表现偏强，现货市场国储棉昨日竞拍依旧100%成交，成交均价较前一日微微涨。当前国内棉花库存压力不大，且新年度棉花种植面积和天气影响产量下降忧虑提振棉价，但当前进口利润丰厚，进口配额发放后给国内棉市提供新供给，下游需求表现不佳，纱线库存累积中，上下游间的矛盾仍未解决，棉价上涨压力仍存，技术上郑棉高位震荡偏强态势。逻辑与观点：国储棉交投火爆与需求端忧虑并存，期棉高位运行。白糖隔夜ICE原糖震荡收跌，主力10月合约盘中最低下探至23.4美分，反弹上探遭遇5日均线压制回落收于23.9967美分，日跌0.01美分。基本面来看，承压于巴西阶段性供给压力的影响，但其他主产国印度和泰国、中国天气忧虑产糖预估下降，巴西的增产被其他主产国的减产所抵消。而全球消费在增 加，2023/24年度Czarnikow预计糖缺口在90万吨，糖咨询公司CovrigAnalystics在报告中称2023/24年度全球糖市供应缺口达220万吨。当前巴西8月第一周出口依旧很好,巴西Secex公布的数据显示巴西8月第一周出口63.11万吨，第一周日均较去年8月全月日均增加23%，而印度2023/24年度允许出口或下降至100-200万吨或不出口。技术上原糖震荡调整中。国内糖市现货昨日现货整体偏稳，期糖震荡，夜盘大幅拉升运行，基差快速收缩仍处于强势。7月全国食糖销量不佳，但整体库存压力不大，配额外进口到港预报逐步增加，但数量有限，船期问题和天气因素异动仍有忧虑，新一轮需求或给市场带来活力，成交逐步增强。技术上郑糖高位震荡偏强整理运行。逻辑观点：国内库存相对薄弱、季节性需求支撑糖价，但亦须关注进口供给变化，内糖震荡调整中低吸为主。油脂油料周一内盘油脂震荡收跌。MPOB报告发布前，因产量增加抵消出口增长，市场预计7月底棕榈油库存或升至五个月高点，因产量增加抵消了出口增长，市场等待周四报告指引。连盘豆粕继续呈现近强远弱格局，市场预计国内进口大豆到港或逐月收紧，外加短期通关延迟影响，豆粕短期供给偏紧致现货价格走高。美豆继续回吐天气升水，市场预计到8月中旬产区降雨良好，关注实际降雨及USDA8月供需报告。全国基差报价：截至8月7日，一级豆油天津09+280元/吨，日照09+320元/吨；24度棕榈油天津现货09+200，华东现货09+80，广东现货09+80；豆粕天津01+780，日照01+700，华东01+700。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价小幅下跌，截止8月7日粉蛋均价4.85元/斤，红蛋均价4.93元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖利润较好。近期鸡蛋现货表现偏强，中秋前预计供需双增，蛋价上方压力较大。供给端，随着北方产区鸡蛋运输逐步恢复，冷库蛋趁高价也有出库，市场鸡蛋供应阶段性增加。中秋前，新鸡开产量较大，且预计加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏快速增加，当前大小蛋价格已倒挂，小蛋偏多，对大蛋形成替代，一旦气温下降，蛋重和蛋率回升，鸡蛋供给水平或大幅上升，增加蛋价压力。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，因此进入鸡蛋消费旺季，消费仍有增加的空间，不过随着蛋价上涨一定程度上也在抑制消费。未来供给端压力对蛋价影响或更为突出，蛋价上方压力增加。近期蛋鸡养殖利润持续较好，远月订单鸡苗出栏时天气逐渐凉爽，育雏难度下降，加上秋季补栏提振，本周养殖户补栏意愿增加，鸡苗补栏进度加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在9月中旬，规模化种鸡场报价在3.0-3.5元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业订单微增，预定至 10-11月份，市场上大日龄青年鸡逐渐减少，青年鸡（60日龄）主流报价16.5-17.5元/羽。逻辑和观点：现货涨幅较大拉动期货反弹，不过应重视新鸡开产量较大，大小蛋价差倒挂的问题，一旦气温下降，鸡蛋供给大幅增加，蛋价后市存在表现不及预期的可能，期货连续反弹后预计上方空间有限。对于远月期货，阶段性受饲料持续上涨支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下跌周期，方向上仍建议以逢高做空为主。操作上当前位置建议轻仓做空。苹果期货：主力合约低开下行后上涨，10合约收8784元/吨，价跌10点，成交缩量减仓；山东产区：山东产区出库速度环比上周稍快，冷库成交整体良好。烟台产区冷库老板出库意愿较强，无挺价惜售现象，部分冷库降价出货，整体出库氛围良好，但库存同比偏低，部分冷库有清库，基数偏少，整体走货或将处于偏低量。沂源产区7月中下旬降价，冷库出库速率加快。西部产区：本周西部产区走货环处于较低速率。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强。据了解，水烂比例平均在10%以上，局部地区个别冷库水烂高达50%以上。据统计，截止到2023年8月3日全国冷库目前存储量约为91.80万吨，冷库去库存率为89.53%。本周期（20230727-0802）共计出货量14.57万吨。单周出货速度略高于去年同期，略高于上周。截至8月2日，本周全国主产区库存剩余量为50.26万吨，单周出库量9.18万吨，环比上周走货变化不大。 进入8月份，时令水果持续上市。西瓜近期销量大，但上市量更大，价格在 7月下旬有较大幅度下跌，之后有少许反弹；桃子：新季桃子消费偏差，价格下跌较多，近期桃子供应量逐步减少；葡萄：上市价格较高，有较大跌幅，但同比仍偏高，整体表现良好；皇冠梨：当前皇冠梨进入中期阶段，据了解皇冠梨上市2.
