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聚烯烃半年报:宏观面利好占据主导

2023-08-02宋鹏华龙期货市***
聚烯烃半年报:宏观面利好占据主导

宏观面利好占据主导 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格:证监许可【2012】1087号能化研究员:宋鹏期货从业资格证号:F0295717投资咨询资格证号:Z0011567电话:15693075965邮箱:2463494881@qq.com报告日期:2023年8月2日星期三 本报告中所有观点仅供参考,请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 摘要: 目前国际宏观面压力明显减轻,欧美通胀已明显回落,欧美央行加息可能已接近尾声。国内经济持续复苏,未来宏观面仍将从整体上提振工业品走强。 从基本面来看,聚乙烯基本面仍好于聚丙烯,聚丙烯因为明显的供给压力,即便即将进入消费旺季,预计提振也较为有限,而聚乙烯供给压力较小,未来在金九银十的消费旺季提振下,聚乙烯走势或将继续强于聚丙烯。 一、宏观面1、中国 6月末,广义货币(M2)余额287.3万亿元,同比增长11.3%,增速比上月末低0.3个百分点,但是M2同比增速仍在高位。6月新增信贷显著回升,创历史同期新高。6月份,人民币贷款增加3.05万亿元,同比多增2296亿元。 7月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.3%,比上月上升0.3个百分点,连续两个月上升,表明制造业景气水平持续改善。其中,新订单指数为49.5%,比上月上升0.9个百分点,表明制造业市场需求景气度继续改善。6月份,全国居民消费价格同比持平,环比上涨0.2%。6月通胀仍在低位,未来货币政策仍将继续保持偏宽松的态势,有利于国内经济继续恢复。 上半年,全国房地产开发投资同比下降7.9%,商品房销售面积 同比下降5.3%。商品房销售额增长1.1%。房地产开发企业到位资金同比下降9.8%。5月份,房地产开发景气指数为94.06,创新低。 2、国际 国际方面,美国6月CPI已降至3%,较上月大幅回落1%。欧元区6月CPI较上月下降0.6%,降至5.5%,目前欧美通胀较前期已明显好转。欧美央行加息抑制通胀的压力已明显缓解。 北京时间周四(7月27日)凌晨,美联储宣布加息25个基点,与预期一致。在此次加息之后,美国联邦基金利率目标区间上限已升 至5.5%,为2001年以来的最高水平。这是美联储自去年启动本轮加息进程以来的第11次加息,累计幅度达到了525个基点。6月欧元区基准利率已升至4%。 欧美高利率之下,经济陷入衰退的风险增加,欧元区7月制造业PMI较上月下降0.7%,降至42.7%。美国6月ISM制造业PMI较上月下降0.9%,降至46%。因此,目前欧元区陷入衰退的预期更强。 二、基本面1、聚乙烯 (1)聚乙烯供给小幅下降 据隆众资讯,7月份国内聚乙烯产量在224.52万吨,较6月份减少了0.64%。产能利用率79.75%,环比减少2.85个百分点。本月国内聚乙烯装置仍处于检修旺季,大庆石化和兰州石化继续停车检修,月底临时停车较多,产能利用率处于低位。导致本月的国内聚乙烯月产量低于上月数量。 (2)聚乙烯消费总体稳定 据隆众统计,7月份,国内聚乙烯下游需求变化不大,各个品种产能利用率小幅调整。农膜整体产能利用率较上月下降1个百分点。管材产能利用率较上个月维持。包装膜产能利用率较上个月维持。中空产能利用率较上个月下降1个百分点。注塑产能利用率较上个月下 降1个百分点。拉丝产能利用率较上个月维持。 (3)6月进口上升,出口下降 据海关数据统计2023年6月份我国聚乙烯进口量在107.71万 吨,环比+4.07%。2023年6月份出口量在7.37万吨,环比-13.23%,。进口方面,由于海外需求预期较弱,且外盘价格存在套利空间,进口量有所增加。出口方面,由于出口目的地东南亚地区企业库存较高,工厂订单情况一般,因此出口量有所下滑。 2、聚丙烯 (1)供给压力仍然存在 据隆众资讯,7月我国聚丙烯总产量在269.31万吨,较6月增加 8.93万吨,环比+3.43%,同比+10.42%。本月产能利用率为76.55%, 环比-0.84%,同比-0.42%。7月聚丙烯意外检修损失量大于预期,然伴随着安庆石化及东莞巨正源二期的如期投产放量,使得聚丙烯产量有了明显提升,产能利用率在意外检修损失量影响下环比走低。 (2)聚丙烯需求仍偏弱 据隆众资讯:7月份,塑编市场整体处于震荡整理的态势。塑编样本企业(50家)平均开工率为44.66%,较上月-0.37%,较去年同期+0.11%。7月下旬塑编企业整体开工维持低位,编织袋价格延续弱势为主。终端需求疲软。2023年6月我国塑料制品产量666万吨,同比增长4.0%,1-6月我国塑料制品产量共计3536.3万吨,累计下降0.7%。 (3)聚丙烯进出口上升 据隆众资讯,2023年6月份我国聚丙烯进口量在31.76万吨,环 比+3.02%,2023年6月份我国聚丙烯出口量在11.86万吨,环比 +1.72%。进出口波动的主要原因是:二季度海外PP市场供应增量明显,但需求下滑供需矛盾突出,市场价格宽幅下降,中东、韩国资源大量低位销往中国,国内进口商低价接盘,进口显现增量;而出口方面,国内需求端持续弱势,PP市场价格长期处全球洼地,加之月内汇率走高利好出口,出口窗口持续开启,但碍于海外市场需求偏弱,出口数量涨幅较小。 三.行情展望 目前国际宏观面压力明显减轻,欧美通胀已明显回落,欧美央行加息可能已接近尾声。国内经济持续复苏,未来宏观面仍将从整体上提振工业品走强。 基本面看,据隆众资讯,聚乙烯方面,8月大庆石化和兰州石化大检修即将结束,中海壳、广东石化和延长中煤等装置重启,检修损失量明显减少,产能利用率走高。8月份,国内聚乙烯下游需求有好 转预期,特别是农膜行业旺季陆续来临,包装膜在8月底需求或小幅好转,管材、注塑、中空需求仍将维持。“金九银十”即将来临,需求有持续好转预期,生产企业多计划陆续开车,预计8月份中国聚乙 烯表观消费量371.18万吨。 聚丙烯方面,8月处在扩能集中期,计划内新投装置有东华能源 (茂名)40万吨/年、宁波金发一线40万吨/年及泉州国亨30万吨/年、广西鸿谊15万吨/年的粒料装置;8月聚丙烯产量宽幅提升,预计8月份国内聚丙烯产量环比上升5.83%至285万吨,产能利用率环比上升0.70%至77.25%。需求方面,8月聚丙烯下游处于传统淡旺季过渡期,国家政策引导刺激部分下游需求跟进。外卖包装稳定支撑膜料需求,但主要塑编需求仍偏弱。 综合基本面来看,聚乙烯基本面仍好于聚丙烯,聚丙烯因为明显的供给压力,即便即将进入消费旺季,预计提振也较为有限,而聚乙烯供给压力较小,未来在金九银十的消费旺季提振下,聚乙烯走势或将继续强于聚丙烯。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有,未经华龙期货股份有限公司的书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用,并不构成对任何人的投资建议,且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠,但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证,也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更,且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测,可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出,仅供参考,据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议,且不对任何投资及策略做担保,此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心(三期)4栋17B、17C1702 0755-8860869 6 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国(上海)自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211