限产不断发酵，双焦偏弱震荡

限产不断发酵，双焦偏弱震荡 姓名：曾麒 投资咨询证号：Z00189162023年8月7日 目录 CONTENTS 01主要观点 02焦炭基本面数据 03焦煤基本面数据 主要观点 01 主要观点 7月行情回顾：7月开始，山西煤矿安全事故频发，煤矿停减产产增多。同时炼焦利润下滑，焦企生产积极性下降，引发市场对双焦供应端趋紧的担忧，双焦现货价格止跌企稳快速反弹，盘面价格也迅速上涨。后台风导致运输困难，运费上涨，盘面继续上行。到了7月末，煤矿开始复产，焦企也随着提涨利润缓慢回升，台风影响也日渐减弱，供应压力逐步缓解，而淡季钢材需求不稳，双焦供需边际再度转弱，盘面回归弱势，呈宽幅震荡偏弱。 8月主要观点：市场对焦炭提涨预期为四轮，目前焦炭四轮提涨落地，市场对后市有提降预期，现货端支撑减弱。同时，五大钢种表需持续下滑，钢材库存继续累积，影响钢材生产积极性，间接影响钢厂对双焦需求，加之限产不断发酵，下游需求不容乐观。 风险提示： •1.宏观保经济的利好政策； •2.钢厂减产不及预期。 焦炭基本面数据 02 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 焦炭月产量（万吨） 焦炭月度产量当月同比 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 135 125 115 105 95 85 247家钢厂+独立焦企日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月4日3月11日4月12日5月15日6月17日7月19日8月23日10月2日11月13日12月24日 2023年6月全国焦炭产量为4,068.86万吨，环比5月减少81.24万吨，同比22年6月减少76.94万吨。 2023年1-6月累计焦炭产量为2.44亿吨，22年1-6月累计焦炭产量为2.4亿吨，同比增加432万吨。 247家钢厂和独立焦企焦化厂日均焦炭产量为114.5万吨，周环比增加0.96万吨，月环比增加0.36万吨，年同比增加12.12万吨。 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 生铁月产量（万吨） 生铁产量当月同比 25% 15% 5% -5% -15% -25% 260 250 240 230 220 210 200 190 180 170 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月8日4月9日5月12日6月12日7月15日8月19日9月27日11月6日12月17日 2023年6月全国生铁产量为7698.08万吨，环比5月减少2万吨，同比22年6月增加10.59万吨。 2023年1-6月累计生铁产量为4.52亿吨，22年1-6月累计焦炭产量为4.39亿吨，同比22年增加1263.78万吨；21年1-6月焦炭产量为4.56亿吨，同比21年减少481万吨。 247家钢厂日均生铁产量为240.98万吨，周环比增加0.29万吨，月环比减少5.84万吨，年同比增加26.67万吨。 焦炭及半焦炭月进口量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 140 120 100 80 60 40 20 焦炭及半焦炭月出口量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 2023年5月焦炭进口量为0.02万吨，环比4月减少0.2万吨，同比22年5月减少9.44万吨。 2023年5月焦炭出口量为71万吨，环比4月减少1万吨，同比22年5月减少24万吨。 2023年1-5月焦炭净出口量为327.14万吨，同比22年1-5月增加31.61万吨。 250 全样本独立焦企焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1000 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 200 900 150 100 50 800 700 600 500 0 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月16日9月25日11月5日12月16日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 400 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月16日9月25日11月5日12月16日 目前全样本独立焦企焦炭库存为73.11万吨，周环比增加4.12万吨，月环比减少15.06万吨，年同比减少29.24万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存为552.2万吨，周环比减少10.33万吨，月环比减少39.57万吨，年同比减少25.56万吨。 600 500 400 300 200 100 0 港口焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 焦炭总库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月16日9月25日11月5日12月16日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月16日9月25日11月5日12月16日 港口焦炭库存为230万吨，周环比增加20.5万吨，月环比增加12.5万吨，年同比增加15万吨。 当前焦炭总库存为855.31万吨，周环比增加14.29万吨，月环比减少42.13万吨，年同比减少39.8万吨。 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 焦炭现货价格（元/吨） 吕梁准一日照港准一 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 山西炼焦利润（元/吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 焦炭四轮提涨落地，当前吕梁准一级冶金焦现货价2000元/吨，日照港准一级冶金焦现货价2240元/吨。 焦煤基本面数据 03 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 焦煤月产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 原煤月产量（万吨） 原煤产量累计值产量:原煤:累计同比 30 25 20 15 10 5 0 -5 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 2023年5月全国焦煤产量为4258万吨，环比4月增加152万吨，同比22年5月增加127万吨。 2023年1-5月累计焦煤产量为2.07亿吨，22年1-5月累计焦煤产量为2.06亿吨，同比增加153万吨。 2023年1-5月累计原煤产量为19.11亿吨，22年1-5月累计原煤产量为18.14亿吨，同比增加0.98亿吨。 110家洗煤厂日均焦煤产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 8590 110家洗煤厂开工率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 75 65 55 45 35 25 1月1日2月7日3月10日4月8日5月10日6月9日7月8日8月6日9月11日10月22日11月27日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 80 70 60 50 40 30 1月1日2月11日3月15日4月16日5月21日6月23日7月24日8月30日10月14日11月22日 110家洗煤厂日均焦煤产量为62.47万吨，周环比减少0.8万吨，月环比减少0.1万吨，年同比增加0.21万吨。 1200 1000 800 600 400 200 0 焦煤月进口量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 焦煤分国家进口量（万吨） 澳大利亚加拿大蒙古俄罗斯美国 2022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月2023年3月2023年5月 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 2023年6月焦煤进口量为774.53万吨，环比5月增加102.07万吨，同比22年6月增加276.24万吨。 2023年1-6月焦煤累计进口量为4521.56万吨，同比22年1-6月增加1918.03万吨。 135 247家钢厂+独立焦企日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 22 12520 18 115 16 105 14 9512 85 1月1日2月4日3月11日4月12日5月15日6月17日7月19日8月23日10月2日11月13日12月24日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 10 1月1日2月3日3月8日4月9日5月12日6月12日7月15日8月19日9月27日11月6日12月17日 247家钢厂和独立焦企焦化厂日均焦炭产量为114.5万吨，周环比增加0.96万吨，月环比增加0.36万吨，年同比增加12.12万吨。 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数为11.04天，周环比减少0.045天，月环比增加0.42天，年同比减少1.495天。 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 全样本独立焦企焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1250 1150 1050 950 850 750 650 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月16日9月25日11月5日12月16日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月16日9月25日11月5日12月16日 全样本独立焦企焦煤库存为897.01万吨，周环比增加16.67万吨，月环比增加51.47万吨，年同比增加36.48万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存为730.94万吨，周环比减少14.7万吨，月环比增加4.89万吨，年同比减少71.06万吨。 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港口焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 50 0 矿山焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月16日9月25日11月5日12月16日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月14日8月16