农林牧渔行业周报：7月鸡苗价格探底后呈上升趋势；兽药需求有望迎来增长

【白鸡】本周白羽肉鸡种蛋均价2.4元/枚，环比+12.0%；白羽鸡苗均价3.2元/羽，环比+34.2%；白羽肉鸡均价4.3元/羽，环比+3.4%；白羽肉鸡养殖利润+1.1元/只，环比+137.9%；屠宰开工率均值65.4%，环比-6.9%。本周白羽鸡苗价格连续上行，一方面，毛鸡价格连续上涨，带动养殖端补栏积极性提升，另一方面，养殖户欲赶在中秋节前出肉鸡，鸡苗需求量有所上升。周后期屠宰端对高价毛鸡接受度下降，表现为压低开工需求，但对鸡苗价格的影响有限。 回顾7月，鸡苗价格探底后整体呈上升趋势。6月为白鸡传统消费淡季，7月初需求仍未完全恢复，而且7月初补栏的鸡苗对应中伏天肉鸡出栏，高温天气影响养殖端的出栏成绩，后续消费明显增加，终端产品价格上涨带动养殖端补栏积极性提高。此外，7月中后期补栏对应全年中养殖时节最好的中秋时节，恰逢生猪价格上涨带动，利好鸡苗价格上行。 低引种影响仍将延续，种鸡结构性问题仍待观察。2023年1-5月祖代鸡海外高质量引种占比明显下滑，AA+、 罗斯308和利丰合计占比27.6%（2021年为55.5%、2022年为38.1%）。父母代供应仍偏紧，截至2023年第29周，父母代鸡苗销售量112.5万头，较年内高点下降29.2%，父母代鸡苗57.6元/套，仍维持高位震荡格局。此外，根据周期传导理论我们预计2023Q3商品代鸡苗供应见顶，Q4开始回落，下半年进入消费旺季后鸡苗价格有望景气上行，利好产业链上游企业，建议关注益生股份（国内畜禽种源龙头企业）、民和股份（国内商品代鸡苗龙头）、圣农发展（全产业链一体化龙头）。 【动保】截至2023年7月末，猪细小疫苗批签发数量环比+18.8%，同比-34.5%；猪瘟疫苗批签发数量环比+27.9%，同比+3.6%；猪伪狂犬疫苗批签发数量环比+5.6%，同比-8.8%；猪口蹄疫苗批签发数量环比+71.4%，同比-14.3%；猪圆环疫苗批签发数量环比+51.5%，同比+31.6%。越南NAVET-ASFVAC和AVAC ASF LIVE两种非洲猪瘟疫苗已获得流行使用证书，据越通社8月2日消息，菲律已从越南进口30万剂非瘟疫苗并已投入使用。从发布日到10月，越南将对菲律宾和印尼出口200万剂非洲猪瘟疫苗。非瘟疫苗市场需求广阔，国内多家企业齐头并进，持续关注各家研发进程。兰研所所长表示非洲猪瘟疫苗研究已完成药品生产质量管理规范静态验收，向实现产业化迈出了关键一步；生物股份联合中牧股份和两大科研院所研制的非瘟亚单位（纳米颗粒）疫苗在多方面取得突破性进展；科前生物有序推进与华中农大合作研制的病毒活载体疫苗。近期猪价快速回暖，叠加23Q2全国生猪存栏有所回升，药苗需求维持稳定。随着后续进入秋冬疫病高发期，兽药需求有望迎来增长，推荐科前生物（非瘟疫苗具有更好的免疫效率），普莱柯（非瘟疫苗安全性较高），中牧股份（有望首批获得非瘟疫苗生产资质）。 风险提示：鸡苗价格波动风险；农产品价格大幅波动；疫情影响超预期 重点公司盈利预测、估值与评级 1白鸡 本周白羽肉鸡种蛋均价2.4元/枚，环比+12.0%；白羽鸡苗均价3.2元/羽，环比+34.2%；白羽肉鸡均价4.3元/羽，环比+3.4%；白羽肉鸡养殖利润+1.1元/只，环比+137.9%；屠宰开工率均值65.4%，环比-6.9%。本周白羽鸡苗价格连续上行，一方面，毛鸡价格连续上涨，带动养殖端补栏积极性提升，另一方面，养殖户欲赶在中秋节前出肉鸡，鸡苗需求量有所上升。周后期屠宰端对高价毛鸡接受度下降，表现为压低开工需求，但对鸡苗价格的影响有限。 回顾7月，鸡苗价格探底后整体呈上升趋势。6月为白鸡传统消费淡季，7月初需求仍未完全恢复，而且7月初补栏的鸡苗对应中伏天肉鸡出栏，高温天气影响养殖端的出栏成绩，后续消费明显增加，终端产品价格上涨带动养殖端补栏积极性提高。此外，7月中后期补栏对应全年中养殖时节最好的中秋时节，恰逢生猪价格上涨带动，利好鸡苗价格上行。 低引种影响仍将延续，种鸡结构性问题仍待观察。2023年1-5月祖代鸡海外高质量引种占比明显下滑，AA+、罗斯308和利丰合计占比27.6%（2021年为55.5%、2022年为38.1%）。父母代供应仍偏紧，截至2023年第29周，父母代鸡苗销售量112.5万头，较年内高点下降29.2%，父母代鸡苗57.6元/套，仍维持高位震荡格局。此外，根据周期传导理论我们预计2023Q3商品代鸡苗供应见顶，Q4开始回落，下半年进入消费旺季后鸡苗价格有望景气上行，利好产业链上游企业，建议关注益生股份（国内畜禽种源龙头企业）、民和股份（国内商品代鸡苗龙头）、圣农发展（全产业链一体化龙头）。 图1：后备祖代种鸡存栏57.0万套，环比+4.5% 图2：在产祖代种鸡存栏112.4万套，环比-1.2% 图3：父母代鸡苗销售量112.5万套，环比-12.6% 图4：父母代鸡苗销售价格57.6万套，环比+2.2% 图5：后备父母代种鸡存栏1539.2万套，环比-3.4% 图6：在产父母代种鸡存栏2219.4万套，环比+1.8% 图7：商品代鸡苗销售量8933.5万只，环比+1.1% 图8：商品代鸡苗价格2.5元/套，环比+9.9% 2动保行业 截至2023年7月末，猪细小疫苗批签发数量环比+18.8%，同比-34.5%； 猪瘟疫苗批签发数量环比+27.9%，同比+3.6%；猪伪狂犬疫苗批签发数量环比+5.6%，同比-8.8%；猪口蹄疫苗批签发数量环比+71.4%，同比-14.3%；猪圆环疫苗批签发数量环比+51.5%，同比+31.6%。越南NAVET-ASFVAC和AVAC ASF LIVE两种非洲猪瘟疫苗已获得流行使用证书，据越通社8月2日消息，菲律已从越南进口30万剂非瘟疫苗并已投入使用。从发布日到10月，越南将对菲律宾和印尼出口200万剂非洲猪瘟疫苗。非瘟疫苗市场需求广阔，国内多家企业齐头并进，持续关注各家研发进程。兰研所所长表示非洲猪瘟疫苗研究已完成药品生产质量管理规范静态验收，向实现产业化迈出了关键一步；生物股份联合中牧股份和两大科研院所研制的非瘟亚单位（纳米颗粒）疫苗在多方面取得突破性进展；科前生物有序推进与华中农大合作研制的病毒活载体疫苗。近期猪价快速回暖，叠加23Q2全国生猪存栏有所回升，药苗需求维持稳定。随着后续进入秋冬疫病高发期，兽药需求有望迎来增长，推荐科前生物（非瘟疫苗具有更好的免疫效率），普莱柯（非瘟疫苗安全性较高），中牧股份（有望首批获得非瘟疫苗生产资质）。 图9：猪细小疫苗月度批签发数据（次） 图10：猪圆环疫苗月度批签发数据（次） 图11：猪口蹄疫疫苗月度批签发数据（次） 图12：猪瘟疫苗月度批签发数据（次） 图13：伪狂犬疫苗月度批签发数据（次） 3风险提示 1）鸡苗价格波动风险。 禽养殖企业业绩波动与鸡苗价格直接相关，若行业大规模强制换羽可能会提高鸡苗短期供应导致鸡苗价格反弹幅度不及预期的风险。 2）农产品价格大幅波动。 畜禽产品的生产成本中，饲料占据一定比重，饲料主要由玉米、豆粕、油脂及各种营养添加剂组成，农产品价格大幅上涨会导致养殖饲料成本大幅跟涨，导致养殖端盈利受损。 3）疫情影响超预期。 突然出现大规模养殖疫情，会导致养殖端生物性资产受损，进而传导至动保行业，使得兽用疫苗产品销量大幅下滑。