美国主权评级下降叠加降原油库存油价先抑后扬

油价分析： 截至本周五布伦特原油期货价格收于86.24美元/日，周环比+1.47%。WTI原油期货价格收于82.82美元/日，周环比+2.78%。本周油价先跌后涨，整体看原油价格受夏季需求旺季影响，叠加欧佩克+减产提振与宏观经济整体转好，原油价格较上周上涨。前半周美元汇率走强，加上国际评级机构惠誉于本周二下调了美国主权信用评级，从AAA下调一级至AA+，增加了市场避险情绪，原油价格周中承压下跌。本周EIA公布的美国原油库存数据显示美国原油库存超预期下跌1700万桶，创下了历史最大单周降幅，原油库存总量回到年初最低水平。需求端美国原油加工量和出口量上升，季节性需求回升持续叠加库存下降支持原油价格保持上行趋势。 石化板块： 截至8月4日收盘，本周石油石化行业指数下跌0.95%，沪深300指数上涨0.70%，石油石化板块指数相对沪深300指数落后1.65pct，在中信30个一级行业中排第27。其中油服工程板块上涨0.31%，石油化工板块下跌0.22%，石油开采板块下跌2.50%。油气公司个股石化油服领涨，周涨幅4.27%。其余公司个股表现为中国石油（-3.18%），中国海油（-1.06%），中国石化（-2.89%），海油工程（-0.96%），中海油服（+2.37%），海油发展（+0.33%），中油工程（+3.02%）。 原油板块： 原油供给：美国原油产量不变。原油需求：美国炼厂原油需求上升。美国炼厂原油加工量上升了3.9万桶/天；美国炼厂原油开工率为92.7%，较上周下降了0.7pct。原油库存：美国原油库存超预期下降，库存利好油价。 美国原油总库存环比下降1704.9万桶，周环比-2.122%；美国原油商业库存环比下降周环比-3.73%。库欣库存环比下降125.9万桶，周环比-3.52%。 成品油板块： 成品油供给：美国成品油整体产量上升。美国车用汽油产量增加34.1万桶/日，柴油产量增加8万桶/日，航空煤油产量增加7.8万桶/日。成品油需求：美国汽油需求减少了10.1万桶/日，柴油需求增加了10.8万桶/日，航空煤油需求减少了8.1万桶/日。成品油库存：美国汽油库存增加了148.1万桶，柴油库存减少了79.6万桶，航空煤油库存减少了17.7万桶。 投资建议 中长期来看油价维持中高位，看好原油能源资产历史性投资机会。 风险提示：全球宏观经济下行风险；中东地缘政治事件；欧美对俄罗斯制裁升级。 1.石油石化板块表现 1.1本周石油石化板块走势 本周石油石化行业指数下跌。截至8月4日收盘，本周石油石化行业指数下跌0.95%，沪深300指数上涨0.70%，石油石化板块指数相对沪深300指数落后1.65pct，在中信30个一级行业中排第27。 图表1：本周中信证券一级行业区间涨跌幅 油服工程子板块上涨，本周截至2023年8月4日，石油开采板块下跌2.50%，石油化工板块下跌0.22%，油服工程板块上涨0.31%。石油开采板块自2022年至今上涨45.20%，石油化工板块下跌13.08%，油服工程板块上涨7.45%。 图表3：石油石化行业子板块及沪深300指数走势 图表2：本周石油石化行业子板块涨跌幅 1.2石油石化个股表现 本周截至2023年8月4日，油气公司个股石化油服领涨，周涨幅4.27%。其余公司个股表现为中国石油（-3.18%），中国海油（-1.06%），中国石化（-2.89%），海油工程（-0.96%），中海油服（+2.37%），海油发展（+0.33%），中油工程（+3.02%）。 图表4：石油石化板块主要公司涨跌幅 2.原油板块数据 2.1原油价格 2.1.1原油期现货价格 本周原油期货价格上涨。截至2023年8月4日，英国布伦特原油期货价格86.24美元/桶，周环比+1.47%；美国WTI原油期货价格82.82美元/桶，周环比+2.78%。截至2023年8月3日，欧佩克一揽子原油价格是85.47美元/桶，周环比+0.70%。截至8月4日，布伦特现货价格86.88美元/桶，周环比+3.08%；WTI现货价格82.82美元/桶，周环比+2.78%，迪拜原油现货价格87.32美元/桶，周环比+2.75%。 图表5：布伦特和WTI期货价格及价差（美元/桶） 图表6：原油现货价格（美元/桶） 2.1.2原油价差 截至2023年8月4日，布伦特和WTI原油期货价差是3.42美元/桶，较上周缩小了0.99美元/桶；布伦特和WTI原油现货价差是4.06美元/桶，较上周扩大了0.36美元/桶；截至2023年8月4日，迪拜和布伦特原油现货价差是0.44美元/桶，较上周缩小了0.26美元/桶。 图表7：布伦特和WTI现货价格及价差（美元/桶） 图表8：布伦特和迪拜原油现货价格（美元/桶） 2.1.3原油指数 截至2023年8月4日，美元指数为102，周环比上涨0.29%。伦敦金现货价格1942.45美元/盎司，周环比下跌0.60%，金油比等于23.45，较上周下降。 图表9：美元指数与WTI原油价格（美元/桶） 图表10：金价（美元/盎司）与WTI原油价格 2.2原油供给 2.2.1原油产量 截至2023年7月28日当周，美国原油产量是1220万桶/日，周环比不变，较2022年同期+0.83%，与2019年同期-0.81%。截至2023年6月，沙特原油产量是999.8万桶/日，月环比+0.21%，较2022年6月-5.31%，较2019年6月+1.72%。 图表11：美国原油产量（万桶/日） 图表12：沙特原油产量（万桶/日） 2.2.2美国页岩油产量和页岩油井数 截至对2023年8月预测值，美国页岩油产量预计达到982万桶/日，较上个月上升4万桶/日，同比2022年上升86万桶/日。截至2023年6月30日，美国页岩油已钻但未完工油井（DUC）数量是4804，较上月下降24。美国页岩油井（完井）数量是957，较上月下降43。美国页岩油井（新钻井）数量是933，较上月下降42。 图表13：美国页岩油产量（万桶/日） 图表14：美国页岩油井数（DUC） 图表15：美国页岩油井数（完井） 图表16：美国页岩油井数（新钻井） 2.2.3美国钻机数和单井产量 截至2023年8月4日当周，美国原油活跃钻机数是525部，较上周下降4部，较22年底下降93部。美国页岩油产区主要有七个，包括二叠纪盆地、巴肯、鹰福特、奈厄布拉勒、阿纳达科、阿帕拉契亚和海内斯维尔。预计2023年8月，二叠纪盆地单井产量是1061桶/日，较上个月上升3桶/日；巴肯单井产量是1686桶/日，较上个月上升24桶/日；鹰福特单井产量是1439桶/日，较上个月上升15桶/日； 奈厄布拉勒单井产量是1437桶/日，较上个月上升7桶/日；阿纳达科单井产量是686桶/日，较上个月上升7桶/日；阿帕拉契亚单井产量是193桶/日，较上个月不变； 海内斯维尔单井产量是19桶/日，较上个月不变。 图表17：美国原油钻机数 图表18：二叠纪盆地单井产量（桶/日） 图表19：巴肯单井产量（桶/日） 图表20：鹰福特单井产量（桶/日） 图表21：奈厄布拉勒单井产量（桶/日） 图表22：阿纳达科单井产量（桶/日） 图表23：阿帕拉契亚单井产量（桶/日） 图表24：海内斯维尔单井产量（桶/日） 2.3原油需求 美国炼厂原油需求上升。截至2023年7月28日当周，美国炼厂原油加工量是1651.7万桶/天，较上周增加了3.9万桶/天；美国炼厂原油开工率为92.7%，较上周下降0.7pct。 图表25：美国炼厂原油加工量（万桶/天） 图表26：美国炼厂原油开工率 截至2023年6月，中国原油加工量是6095.5万吨，较上个月减少了104.7万吨，较2022年增加了601.6万吨。截至2023年6月，中国汽油、柴油、煤油、燃料油产量分别是1326.3万吨、1792.3万吨、399.2万吨和447.3万吨，分别较上月变化了-14.2万吨、-58.5万吨、+5.7万吨和+9.5万吨，分别较2022年变化了+160.1万吨、+353.5万吨、+187.5万吨和-17.8万吨。 图表27：中国原油加工量（万吨） 图表28：中国成品油产量（万吨） 2.4原油进出口 美国原油净进口量下降。截至2023年7月28日当周，美国原油进口量为666.8万桶/日，较上周增加了30.1万桶/日，周环比+4.73%；美国原油出口量为528.3万桶/日，较上周增加了69.2万桶/日，周环比+15.07%；美国原油净进口量为138.5万桶/日，较上周减少了39.1万桶/日，周环比-22.02%。 中国原油进口量上升。截至2023年6月，中国原油进口量是5206万吨，较上个月上涨了62万吨。 图表29：美国原油进口量（万桶/日） 图表30：美国原油出口量（万桶/日） 图表31：美国原油净进口量（万桶/日） 图表32：中国原油进口量（万吨） 2.5原油库存 美国原油库存下降。截至2023年7月28日当周，美国原油总库存78653万桶，同比-12.26%，周环比-2.122%，环比下降1704.9万桶；美国原油战略储备库存34675.9万桶，同比-26.2%，周环比持平，周变化量为零；美国原油商业库存43977.1万桶，同比+3.1%，周环比-3.73%，环比下降1704.9万桶；美国原油库欣库存3448万桶，同比+40.93%，周环比-3.52%，环比下降125.9万桶。 图表33：美国原油总库存（万桶） 图表34：美国原油战略储备库存（万桶） 图表35：美国原油商业库存（万桶） 图表36：美国原油库欣库存（万桶） 3.成品油板块数据 3.1成品油价格 截至本周7月31日，美国汽油价格是121.34美元/桶，较上周下降0.546美元/桶，美国汽油和WTI现货价差39.54美元/桶，价差较上周缩小2.44美元/桶。美国柴油价格是124.11美元/桶，较上周上涨7.56美元/桶，美国柴油和WTI价差42.31美元/桶，价差较上周扩大了4.57美元/桶。美国航空煤油价格是120.12美元/桶，较上周上涨了11.42美元/桶。美国航空煤油和WTI价差是38.32美元/桶，价差扩大了8.43美元/桶。美国取暖油价格是118.02美元/桶，较上周上涨了9.11美元/桶。美国取暖油和WTI价差是36.22美元/桶，价差扩大了6.124美元/桶。 图表37：美国汽油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表38：美国柴油和WTI价格及价差（美元/桶） 图表39：美国航煤和WTI价格及价差（美元/桶） 图表40：美国取暖油和WTI价格及价差（美元/桶） 3.2成品油供给 截至2023年7月28日，美国车用汽油产量是982.9万桶/日，周环比+3.59%。 美国柴油产量是486.1万桶/日，周环比+1.67%。美国航空煤油产量是179.9万桶/日，周环比+4.53%。美国丙烷/丙烯产量是250万桶/日，周环比-2.11%。 图表41：美国车用汽油产量（万桶/日） 图表42：美国柴油产量（万桶/日） 图表43：美国航空煤油产量（万桶/日） 图表44：美国丙烷/丙烯产量（万桶/日） 3.3成品油需求 截至2023年7月28日，美国汽油需求是883.8万桶/日，周环比-1.13%。美国柴油需求是382.6万桶/日，周环比+2.9%。美国航空煤油需求是173.1万桶/日，周环比-4.47%。美国丙烷/丙烯需求是88.5万桶/日，周环比+6.12%。 图表45：美国汽油需求（万桶/日） 图表46：美国柴油需求（万桶/日） 图表47：美国航空煤油需求（万桶/日） 图表48：美国丙烷/丙烯需求（万桶/日） 3.4成品油进出口 截至2023年7月28日，美国汽油进口量是94.5万桶/日，美国汽油出口量是81.8万桶/日，净出口量是-12.7万桶/日，美国汽油净出口量周环比-152.7%