零售行业周报第491期：继续关注行业政策，短期业绩为王

2023年8月5日 行业研究 继续关注行业政策，短期业绩为王 ——零售行业周报第491期（2023.07.31-2023.08.04） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.37%和1.24%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.92%，跑赢上证综指和深证成指。 2023年以来（143个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为6.44%和2.02%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.64%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为1.92%，位列30个中信一级行业的第8位。过去一周，30个中信一级行业中22个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合金融、计算机和非银行金融，涨幅分别为5.38%、4.12%和4.10%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.64%，位列30个中信一级行业的第19位。2023年以来，30个中信一级行业中19个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为40.38%、34.56%和28.64%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、百货和家电3C，涨幅分别为4.30%、3.73%和1.84%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为24.85%、7.13%和5.73%。 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，76家公司上涨，1家公司持平，30家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是步步高、华联综超和通程控股，涨幅分别为13.60%、8.40%和8.32%。2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，55家公司上涨，52家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、中央商场和小商品城，涨幅分别为99.45%、62.69%和62.49%。 零售行业投资策略： 近期国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境6个方面，提出20条具体政策举措。同时，部分地方政府也提出相应举措，比 如江西将于2023年下半年统筹安排省级商务资金1亿元用于发放消费券；上 海市体育局将联合美团、大众点评于2023年8月5日至9月3日陆续发放500万元体育消费券等。我们认为未来一段时间地方政府有可能陆续提出其他促消费举措，有利于自上而下推动消费复苏，短期政策面仍然有继续发酵的可能性。2023年中报业绩也陆续披露，高估值的消费品公司或将相对承压，需要超市场预期的业绩增速消化高估值压力。我们仍然相对看好低估值和现金流表现较好的零售公司，看好可选消费，尤其是弹性较大的百货和黄金珠宝子板块。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -14% -22% 07/2209/2212/2204/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报消费进入平淡期，期待相关促消费政策——零售行业周报第490期（2023.07.24-2023.07.28） （2023-07-29） 行业题材多发，基本面变动不大——零售行业周报第489期（2023.07.17-2023.07.21） （2023-07-22） 继续看好黄金珠宝，关注中报超预期公司——零售行业周报第488期（2023.07.10-2023.07.14 （2023-07-15） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.37%和1.24%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.92%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来 （143个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为6.44%和2.02%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.64%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/08/04）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/08/04 3% 2% 1% 0% -1% 07-3108-0108-0208-0308-04 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 05-1005-2406-0706-2107-0707-2108-04 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/08/04） 15% 10% 5% 0% -5% -10% 01-0301-2402-1403-0703-2804-1805-0905-3006-2007-1108-01 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为1.92%，位列30个中信一级行业的第8位。过去一周，30个中信一级行业中22个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合金融、计算机和非银行金融，涨幅分别为5.38%、4.12%和4.10%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是医药、煤炭和纺织服装，涨幅分别为-3.23%、-1.79%和-1.06%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.64%，位列30个中信一级行业的第19位。2023年以来，30个中信一级行业中19个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为40.38%、34.56%和28.64%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、综合和医药，涨幅分别为-23.64%、-9.35%和 -7.14%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/08/04）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/08/04 综合金融 计算机 非银行金融 传媒通信房地产 电力设备及新能源 ★商贸零售★ 建筑 电子有色金属公用事业 汽车机械建材钢铁综合 轻工制造农林牧渔基础化工消费者服务国防军工 银行食品饮料 家电交通运输石油石化纺织服装 煤炭医药 -4-20246 涨跌幅（%） 通信传媒计算机 非银行金融 建筑家电 综合金融石油石化 汽车电子机械银行 公用事业纺织服装 钢铁有色金属轻工制造食品饮料 ★商贸零售★ 房地产煤炭建材 国防军工交通运输 电力设备及新能源 农林牧渔 基础化工 医药综合 消费者服务 -40-200204060 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市及便利店、百货和家电3C，涨幅分别为4.30%、3.73%和1.84%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为24.85%、7.13%和5.73%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/08/04） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/08/04） 超市及便利店 百货家电3C专业市场 贸易黄金珠宝 -1.00.01.02.03.04.0 涨跌幅（%） 5.0 专业市场黄金珠宝 超市及便利店 贸易百货家电3C -2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，76家公司上涨，1家公司持平，30家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是步步高、华联综超和通程控股，涨幅分别为13.60%、8.40%和8.32%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是中兴商业、潮宏基和华致酒行，涨幅分别为-7.41%、-5.45%和-4.60%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/08/04） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002251.SZ 步步高 5.93 13.60 NA 6.00 600361.SH 华联综超 5.68 8.40 17.05 2.31 000419.SZ 通程控股 6.28 8.32 26.95 2.97 002356.SZ 赫美集团 5.62 8.29 NA 1.74 600306.SH ST商城 8.1 8.14 NA 0.03 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/08/04） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000715.SZ 中兴商业 7.87 -7.41 36.10 3.33 002345.SZ 潮宏基 6.59 -5.45 25.70 0.73 300755.SZ 华致酒行 25.1 -4.60 47.85 1.21 300945.SZ 曼卡龙 14.88 -4.25 64.42 1.01 600612.SH 老凤祥 61.02 -4.22 15.88 1.08 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 55家公司上涨，52家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、中央商场和小商品城，涨幅分别为99.45%、62.69%和62.49%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是迪阿股份、*ST跨境和徐家汇，涨幅分别为-39.36%、-26.50%和-22.97%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/08/04） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 20.28 99.45 309.48 0.90 600280.SH 中央商场 5.32 62.69 NA 10.65 600415.SH 小商品城 8.45 62.49 28.02 6.27 600822.SH 上海物贸 13.29 60.90 34.22 2.05 601086.SH 国芳集团 6.89 55.95 29.48 6.89 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/08/04） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 301177.SZ 迪阿股份 37.26 -39.36 32.81 0.47 002640.SZ *ST跨境 3.91 -26.50 208.41 2.74 002561.SZ 徐家汇 10.65 -22.97 189.59 6.13 002277.SZ 友阿股份 3.53 -22.76 399.37 1.15 000564.SZ ST大集 1.23 -22.64 NA 3.76 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，8月2日，天猫启动“千星计划”，每年从新趋势品类赛道招募10