传媒行业跟踪报告：行业关注非档期运营，电影市场恢复提速

行业关注非档期运营，电影市场恢复提速 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 行业核心观点： ——传媒行业跟踪报告 2023年08月04日 行业相对沪深300指数表现 3509 2023年H1电影作为线下消费的重要场景，市场行情逐步复苏，回升迹 象表现明显，呈现良好回暖态势。 投资要点： 国内线下消费市场稳步复苏，非档期市场受到行业关注。2023年H1票房回升至262.7亿元，同比上涨52.9%，在居民观影热情较高、消费意愿强烈的背景下，行业对非热门档期市场关注度有所提升，越来越多的 优质电影定档在周末，非档期影片票房占比显著提升至60.6%。 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 传媒沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 排映场次回升至21年水平，观影人次有所上涨。23年H1放映6286万场次，同比上涨22.4%，基本回归至21年同期水平，影院放映场次明显回升，运营恢复常态，观影人次达6亿人，同比上涨50.8%。 影片供应量明显回升，剧情片引领票房增长，喜剧片表现稳健，国内外动画片齐发力。23年H1共上映231部影片，同比增加80部，票房同比增加78亿元。各类型影片供应量明显回升，剧情片凭借头部《消失的她》、《满江红》优质表现维持全类型票房首位，国内外优质动画电影表现均较为突出，票房贡献以国产《熊出没》、《深海》以及国外引进片 《铃芽之旅》、《灌篮高手》为主。 Q2影院建设提速，万达院线持续龙头地位。影院运营效率恢复步骤稳健，资金开始投入至影院建设，电影市场扩张提速。23年Q1、Q2分别新建影院214家、170家，相比去年同期分别减少120家、增加79家， 影院新建速度在第二季度开始提速，逐渐回归至21年同期水平。万达影投持续龙头地位，蝉联影投票房榜与在映影院数榜双第一，23年H1万达影投票房为37.1亿元，同比增加52%，票房市场份额达16.8%，运营效率达1.47，远超同行，位居市场第一。 投资建议：2023年影院均恢复运营，扩内需促消费政策措施持续发力，电影作为线下消费的重要场景，呈现良好回暖态势，随着优质电影定档，各大档期票房表现良好，行业对非热门档期市场关注度有所提升，越来越多的优质电影定档在周末，整体票房实现增长，影院运营效率大体恢复，新增速度有所上升，市场资金注入加强影院拓展。建议关注核心出 品方及影视院线相关头部公司。 风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 基金重仓低配比例缩减，游戏板块持续受到青睐 23年H1中国游戏产业报告发布，7月88款游戏获版号 7月份版号稳定常态化发放，战旗类游戏数量、质量提升 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:李中港 电话：17863087671 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1影片表现：行业关注非档期运营，优质国产电影助力市场恢复3 2影院运营：Q2影院建设提速，万达院线持续龙头地位7 3投资建议8 4风险提示8 图表1:18-23年H1影院票房（单位：亿元）3 图表2:18-23年Q1、Q2影院票房（单位：亿元）3 图表3:档期、非档期2023H1影片上映数量（单位：片）及票房占比3 图表4:18-23年H1放映总场次（单位：万次）4 图表5:18-23年Q2放映总场次（单位：万次）4 图表6:18-23年H1观影人次（单位：亿）4 图表7:18-23年Q2观影人次（单位：亿）4 图表8:18-23年H1场均人次（单位：人）5 图表9:18-23年Q2场均人次（单位：人）5 图表10:22H1、23H1上映类型影片数量（单位：部）5 图表11:22H1、23H1上映类型影片票房（单位：亿元）6 图表12:22Q2、23Q2上映类型影片数量（单位：部）6 图表13:22Q2、23Q2上映类型影片票房（单位：亿元）7 图表14:18-23年Q1、Q2新建影院数量（单位：家）7 图表15:23年H1票房TOP20院线及运营效率7 图表16:23年H1票房T0P10影投票房、在映影院TOP10影投8 1影片表现：行业关注非档期运营，优质国产电影助力市场恢复 国内线下消费市场稳步复苏，非档期市场受到行业关注。根据艺恩数据，2023年影院均恢复运营，居民消费热情复燃，线下场景消费逐步复苏，电影作为线下消费的重要场景，呈现良好回暖态势。随着国产优质影片陆续定档，进口片引进增多，2023年Q2票房为104.1亿元，同比上涨13.3%，H1票房回升至262.7亿元，同比上涨52.9%。从档期来看，重点档期上映影片数量有所增长，票房占比却有所缩减，在居民观影热情较高、消费意愿强烈的背景下，行业对非热门档期市场关注度有所提升，越来越多的优质电影定档在周末，非档期影片票房占比上升20.4pct至60.6%。 图表1:18-23年H1影院票房（单位：亿元）图表2:18-23年Q1、Q2影院票房（单位：亿元） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 注：因2020年多数时间影院暂停运营，票房不计入统计，下同 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 图表3:档期、非档期2023H1影片上映数量（单位：片）及票房占比 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 排映场次回升至21年水平，观影人次有所上涨。从放映总场次看，23年Q2放映3296万场次，同比大幅上涨54.6%，H1放映6286万场次，同比上涨22.4%，基本回归至21年同期水平，影院放映场次明显回升，运营恢复常态。从观影人次看，23年Q2、H1观影人 次为�年内首次回升，Q2观影人次达2.63亿人，同比上涨185.90%。H1达6亿人，同比上涨50.8%。从场均观影人次看，23年Q2场均观影人次12.34人，H1场均观影人次9.6人。 图表4:18-23年H1放映总场次（单位：万次）图表5:18-23年Q2放映总场次（单位：万次） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 图表6:18-23年H1观影人次（单位：亿）图表7:18-23年Q2观影人次（单位：亿） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 图表8:18-23年H1场均人次（单位：人）图表9:18-23年Q2场均人次（单位：人） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 影片供应量明显回升，剧情片引领票房增长，喜剧片表现稳健，国内外动画片齐发力。从23年H1上映影片数量及类型电影票房来看，23年H1共上映231部影片，同比增加80部，票房同比增加78亿元。各类型影片供应量明显回升，其中剧情片依旧占比较大，H1共上映129部，较去年同期增加58部，票房增加59.3亿元至103.0亿元，同比上涨135.7%，位居所有类型影片票房首位，主要由于《消失的她》凭借着悬疑题材反转特性吸引观众、点映好评如潮、演技派演员主演加持、话题热度持续发酵等多项因素成为档期黑马，带动Q2剧情片票房增长，叠加春节档《满江红》优质表现，保持H1剧情片票房领先地位；喜剧片数量增加9部，但票房缩水明显，主要是由于《你好，李焕英》去年表现极为突出，今年Q1、Q2喜剧片并没有黑马出现；动画片供给数量增加6部，票房同比增加28.4亿，国内外优质动画电影表现均较为突出，票房贡献以国产《熊出没》、《深海》以及国外引进片《铃芽之旅》、《灌篮高手》为主。 图表10:22H1、23H1上映类型影片数量（单位：部） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 图表11:22H1、23H1上映类型影片票房（单位：亿元） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 图表12:22Q2、23Q2上映类型影片数量（单位：部） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 图表13:22Q2、23Q2上映类型影片票房（单位：亿元） 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 2影院运营：Q2影院建设提速，万达院线持续龙头地位 Q2影院建设提速，万达院线持续龙头地位。从影院建设方面来看，23年H1一共新增影院数量384家，同比下降9.65%，降幅显著缩窄；分季度来看，23年Q1、Q2分别新建影院214家、170家，相比去年同期分别减少120家、增加79家，影院新建速度在第二季度开始提速，逐渐回归至21年同期水平。万达影投持续龙头地位，蝉联影投票房榜与 在映影院数榜双第一，23年H1万达影投票房为37.1亿元，同比增加52%，在映影院累计达730个，较去年新增影院23个，新增数量位居第二，略低于博纳影投新增27个。从院线市场份额来看，2023年H1万达院线的票房市场份额达16.8%，运营效率达1.47，远超同行，位居市场第一。从整体来看，影院运营效率恢复步骤稳健，资金开始投入至影院建设，电影市场扩张提速。 图表14:18-23年Q1、Q2新建影院数量（单位：家）图表15:23年H1票房TOP20院线及运营效率 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 图表16:23年H1票房T0P10影投票房、在映影院TOP10影投 影投名称 2023排名 年 H1票房TOP10影投票房 较去年同期 票房(亿） 变化（%） 影投名称 2023排名 年 H1在映影院TOP10影投 较去年同期 影院数（家） 变化（家） 万达电影 1 37.1 52% 万达电影 1 730 23 横店院线 2 8.7 50% 横店院线 2 422 6 CGV影投 3 7 82% 大地影院 3 243 -151 大地影院 4 6.1 9% 金逸影视 4 184 -11 上海星轶 5 6 81% 上海星轶 5 144 15 博纳影投 6 5.5 81% CGV影投 6 143 -1 金逸影视 7 5.4 48% 恒大嘉凯 7 140 -14 中影影投 8 4.7 52% 中影影投 8 133 -3 幸福蓝海 9 3.4 57% 幸福蓝海 9 129 7 香港百老汇 10 3.1 66% 博纳影投 10 119 27 资料来源：艺恩数据、万联证券研究所 3投资建议 影视院线恢复提速，非档期市场关注度提升。2023年影院均恢复运营，扩内需促消费政策措施持续发力，电影作为线下消费的重要场景，呈现良好回暖态势，随着优质电影定档，各大档期票房表现良好，行业对非热门档期市场关注度有所提升，越来越多的优质电影定档在周末，整体票房实现增长，影院运营效率大体恢复，新增速度有所上升，市场资金注入加强影院拓展。建议关注核心出品方及影视院线相关头部公司。 4风险提示 电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推