有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月2日星期三 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号： Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格下跌，基本面方面，今日LME铜库存增加1100吨至7.5万吨，境外铜库 存呈现见底回升的趋势。国内方面价格下跌后，下游拿货情绪开始好转，最近进口铜的量很少，加上台风卡奴会影响进口铜的节奏，所以现货市场还是很紧张，在上海地区持续去库的压力下，现货升水上涨至170元/吨。盘面上面来看，前期铜价上涨的原因主要是来自于宏观预期的修复，今日情绪有所回落，最近境外铜库存开始垒库，国内冶炼厂交到LME的铜开始到货，铜价有继续回落的风险。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 市场氛围小幅走弱，沪铝主力合约AL2309合约跌45元至18525元/吨，今日股市下跌，北向资金大量减仓，昨日欧美制造业PMI指数终值显示制造业仍然疲软；美国7月ISM制造业指数报46.4，低于预期46.9；欧元区制造业PMI指数报42.7，与预期一致，基本低于50荣枯分位线处于衰退的过程；国内方面，股市情绪略有消退，市场氛围降温；产业方面，云南地区复产基本进入尾声，但是库存仍然未能累积，小作文不断，但是一直没看到有到货，预计周四铝锭库存基本持平；需求方面，现货市场表现较为清淡；交易策略方面，市场氛围转淡，伦敦铜大跌带动有色金属共振走弱，短期内沪铝或将弱势调整； 氧化铝目前在2900元以上站稳，和主流现货市场价格基本一致，目前南北最新现货成交价格在2890~2930元/吨左右，山东地区2850~2880元之间报价，近期西南地区电解 铝的大面积复产以及北方地区大雨影响矿石开采，带来较强的需求和提供了成本支撑；交易策略方面，目前市场情绪维持较好的局面，但是利润的修复预计会刺激产量 的提升，若无进一步改变供需的边际矛盾出现，现货市场或将在2950～3000一带受到压力，当前价格做多风险逐渐积累，等待回落后再继续布局多单（以上观点仅供参 考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌冲高回落，市场情绪反转，股市和商品共振回落，沪锌2309合约跌120元至21055元/吨；昨午后欧美制造业PMI指数终值显示制造业仍然疲软，美国7月ISM制造业指数报46.4，低于预期46.9；欧元区制造业PMI指数报42.7，与预期一致，低于50荣枯分位线处于衰退的过程；今日股市北向资金大量流出，宏观氛围急转直下，尤其是铜、黑色共振下跌，氛围明显转弱；产业方面目前并无明显矛盾，供应端进入检修高峰期，但是需求端同样进入消费淡季，库存方面，周一库存数据显示较上周五持平，七地库存报12.25万吨；现货市场目前表现较为乏力，下游企业逢涨观望浓郁；交易策略方面，市场氛围回落，预计短期或将进入调整（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收15935元/吨，盘面震荡运行为主，较前一交易日上涨35元/吨。基本面方面，近期铅锭供应相对平稳，尤其原生铅交割品牌产量恢复，虽然原料端的铅精矿和废电瓶延续偏紧，但铅锭供应增量逐步体现，市场流通货源逐步宽松。消费方面，铅蓄电池消费恢复预期尚未兑现，下游企业多是以销定产，且因铅价高 企，原料采购积极性一般。电动自行车铅酸蓄电池终端消费需求表现平淡，近期电池出厂价格随铅价上涨，下游经销商及终端前期低价备货库存较高，短期内主要消化库存拿货有限，预计电池生产企业开工率近期持稳。SMM铅锭五地社会库存总量至5.08万吨，再次刷新四个月的新高，但交割品牌企业检修或使后续铅锭社会库存累库压力趋缓。整体来看，消费恢复预期尚未兑现，铅价上方空间不大，短期预计铅价高位承压运行为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价高位整理，等待变量出现。宏观方面，惠誉下调美国评级，打击市场风险偏好， 但原油表现依然较强，商品短线难以大跌。镍价低位盘整时间较长，多头情绪需要释放，借宏观乐观氛围叠加收储传闻，镍价保持强劲。从沪镍指数表现来看，镍价也来到关键位置，若宏观能持续乐观，有可能突破上行。月初换月结束，金川镍和俄镍现货升水分别上调1750和1550元/吨，幅度小于预期，反映单边价格上涨后消费更显清淡。硫酸镍近期报价持续下调，并不支持镍价继续大涨。此轮上涨除需关注宏观预期和新增供应两个主要因素的变化外，若纯镍和硫酸镍价差达到3-4万元/吨（目前2.3 万），则多头上涨可能接近尾声。暂时基于宏观维持短多长空思路，关注17.5-18万元/吨一线阻力。 不锈钢也随外围市场走势偏强运行。宏观经济数据有回暖迹象，国家支持房地产力度加强，当前还有不锈钢平控的政策预期，市场资金活跃，短线多头氛围不止。旺季暂时无法得证，中长线空头需要等待宏观情绪消退和补库结束。原料端菲律宾镍矿因台风问题，发货减少，国内港口库存下降，镍矿价格小涨2-3美元/湿吨。高镍铁主流报 价仍在1100-1120元/镍点，铬铁价格小幅上涨，废不锈钢价格维持高位，冷轧成本和热轧报价均有抬高。现货市场情绪饱满，近期供应端各种消息扰动，暂时维持短多长空思路。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 沪锡价格震荡走势，目前市场的关注点在缅甸的禁矿问题，昨日市场传言缅甸禁矿只有两周时间，导致锡价大跌。8月份以后佤邦可能会出台相应的文件来说明禁矿的具体要求。价格方面来看，目前锡基本面仍然弱势，全球精锡显性库存比去年同期高出8400吨，但是缅甸禁矿的事件使市场对未来供应存在担忧，23万锡价反应了禁矿2个 月的预期，如果缅甸确实只禁矿两周，对市场来说是利空，锡价可能向21-22万方向运行，最近关注佤邦地区相关政策。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约收于228550元/吨，期货价格波动率明显下降。现货市场表现仍然偏弱，今日SMM电碳均价26.9万元/吨，环比下跌5000元/吨。进口锂辉石精矿CIF价格再跌10美元/吨，正极材料价格普跌，特别是三元市场份额被低价的磷酸铁锂挤占，需求恢复非常缓慢，硫酸镍的现货价格持续两周下调也可佐证。目前电池厂产成品库存仍然偏高，对原料采购并不急迫，因此电芯-正极-前驱体-碳酸锂的需求并不旺 盛。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐渐增加。碳酸锂现货价格承压下行，还未碰触到龙头企业补库的心理价位，下方仍有空间，基差和月差收敛。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月2日 8月1日 7月31日 7月28日 7月27日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 170 105 180 160 55 10 -195 天津现货升贴水(元/吨） -70 -90 -50 -60 -70 -10 -200 广东现货升贴水（元/吨） -30 -10 10 -10 -15 -20 -95 沪铜当月-3个月（元/吨） -200 330 400 270 170 -470 -1090 精废价差（元/吨） 1516 1516 1949 1549 1470 -33 -815 上海仓单（美元/吨） 30.00 27.00 30.00 30.00 32.00 0.00 -21.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -36.75 -31.50 -37.01 -41.00 -40.25 4.25 -36.25 沪伦比值 8.11 8.05 8.03 8.09 7.99 0.02 -0.16 进口现货盈亏（元/吨） -118.01 -555.07 -322.27 -116.48 -462.20 -1.53 -187.09 进口期货盈亏（元/吨） 0.28 -280.51 -113.73 87.06 -100.92 -86.79 329.76 LME铜库存（吨） 74175 74175 68350 64425 62250 9750.00 1200.00 COMEX铜库存（短吨） 43460 43460 43460 43396 45252 64.00 9531.00 上期所仓单（吨） / 13066 12740 16189 19713 / / 铝 8月2日 8月1日 7月31日 7月28日 7月27日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18540 18580 18370 18360 18490 180 170 对当月升贴水（华东） -40 -30 -10 10 20 -50 -30 月差（当月-3个月，10：15分） 110 120 90 70 55 40 20 电解铝利润（山东自备电估算） 4241.18 4290.78 4065.66 4029.08 4161.12 212.10 175.52 内外比值 LMECash-3M -46.44 -46.44 -37.69 -37.00 -43.74 -9.44 -8.75 沪伦比值 8.21 8.13 8.20 8.30 8.22 -0.09 0.01 进口现货盈亏（元/吨） -295.02 -465.93 -243.95 -83.12 -112.07 -211.89 -51.06 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 849 849 853 858 860 -9 -4 国产氧化铝指数 2881 2876 2872 2871 2864 10 9 澳洲氧化铝FOB 331 331 331 325 325 6 0 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15950 16000 15800 15800 15800 150 150 精废价差 2590 2580 2570 2560 2690 30 20 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 320 320 420 440 410 -120 -100 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 54.1 54.1 54.1 53.6 53.6 0.5 0.0 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.38 7.38 7.38 7.51 7.51 -0.13 0 LME铝库存（吨） 505550 505550 507400 509000 511000 -3450 -1850 上期所仓单 / 39669 39768 40315 40414 / / 锌 8月2日 8月1日 7月31日 7月28日 7月27日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 21240 21240 20920 20580 20940 660 320 广州现货价格#0 21210 21200 20870 20520 20910 690 340 天津现货价格#0 21240 21250 20910 20590 20940 650 330 上海基差（对当月） 20 10 30 40 45 -20 -10 期货月差（当月-三个月） 250 290 225 225 200 25 25 上海premium（美元/吨） 115 80 80 80 80 35 35 LME升贴水(C-3M) -1.70 -1.70 0.81 4.75 2.50 -6.45 -2.51 沪伦比值 8.33 8.31 8.34 8.42 8.32 -0.09 -0.01 进口现货盈亏（元/吨） -594.11 -614.85 -481.49 -389.15 -379.85 -204.97 -112.62 国产矿TC（元/金属吨） 5050 5050 5050 5050 5050 0 0 进