食品饮料行业深度：从量化指标看白酒周期，内外指标已改善，行业有望迎反攻

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本报告重点讨论了白酒行业的周期问题以及其投资机会。从量化指标看,当前白酒行业正处于牛市后磨底期,但已经开始具备反弹的迹象。报告认为,随着政策的推动和资本市场对白酒的改善,2023年2月至6月份的回撤属于牛市开启初期间的中型回撤,但后续随着中秋国庆以及2024年春节酒水大旺季的来临,白酒终端动销有望明显改善,龙头酒企业绩有望现亮点,当前在信心重塑期期间为投资者布局的黄金时间点。 报告还从外部因素和内部因素两个方面讨论了白酒行业的市场情况。外部因素方面,当前大环境已有所回暖,但白酒行业滞后于宏观指标,但外资对茅台配置意愿的提升,以及我国GDP和人均可支配收入逐步回暖的情况,暗示行业有望迎来反弹。内部因素方面,高端白酒的批价和预收款双双回暖,主要得益于春节过后和五一、端午等节日白酒的动销相对平淡,以及投资者对于经济复苏的预期。 综合来看,白酒行业目前正处于底部区域,且在市场情绪和基本面因素的推动下,行业有望迎来反弹和持续增长,次高端白酒的拐点变化也值得关注。具体的投资建议包括:贵州茅台、泸州老窖、迎驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒,以及关注水井坊、五粮液、洋河股份的动销变化。 风险提示包括:经济面的复苏节奏有待观察、消费力恢复不及预期、食品安全问题等。