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根据报告正文，2023年8月2日，贵州茅台发布2023年半年度报告，报告显示，公司2023H1实现营业收入695.76亿元（同比增长20.76%），实现归母净利润359.80亿元（同比增长20.76%）。其中，2023Q2实现营业收入308.2亿元（同比增长21.72%），实现归母净利润151.85亿元（同比增长21.01%），公司业绩略超此前发布的经营数据。
投资要点: 23H1业绩保持稳健增长，预计全年营收目标可顺利完成。2023H1营收同比增长20.76%，超出全年15%的增速目标，为达成全年目标奠定坚实基础，预计完成全年目标无虞。此前公司发布2023年上半年主要经营数据，预计23年上半年营业总收入同比增长18.8%左右，归母净利润同比增长19.5%左右，公司业绩略超预告。
毛利率维持高位，销售费用率有所下降。2023H1/2023Q2公司毛利率分别为91.8%/90.8%，同比-0.31/-0.98pcts；2023H1/2023Q2公司净利率分别为53.66%/51.29%，同比-0.33/-0.66 pcts，主要系报告期内生产成本增加及产品结构变化。2023H1公司销售费用率/管理费用率分别为2.52%/5.40%，同比-0.02pcts/-0.71pcts，研发费用率保持0.1%不变。2023Q2公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为3.26%/5.75%/0.16%，同比-0.46pcts/+0.04pcts/+0.01pcts。
Series酒增速放缓，直销收入占比提升。分产品看，2023H1茅台酒实现收入592.79亿元，同比增长+18.64%，收入占比下降1.33 pcts至85.47%；系列酒实现收入100.74亿元，同比增长+32.58%，收入占比提升1.33 pcts至14.53%。其中，2023Q2茅台酒实现收入255.57亿元，同比增长+21.09%，主要系生肖/精品/年份酒等非标产品投放增加；系列酒实现收入50.60亿元，同比增长+21.32%。系列酒中的茅台1935已成为千元产品价格带的茅台明星产品，2023年向百亿级大单品进击。2023H1公司完成茅台酒
