奥普光电机构调研纪要

奥普光电机构调研报告 调研日期:2023-05-06 2023-05-08 2023-05-06 董事会秘书沈娟,财务负责人徐爱民 ,证券事务代表周健,财务部经理田光宗,禹衡光学市场经理董岩,长光宇航副总经理邹志伟 特定对象调研腾讯会议 泰康公募 保险资产管理公司 黄成扬 鹏扬基金 基金管理公司 邢皓 创金 - 李晗 江信基金 基金管理公司 谢爱红 长城基金 基金管理公司 杨维维 华西军工 - 林熹 前海开源 基金管理公司 张宇翔 光大理财 其它金融公司 许萌 兴业证券 证券公司 阎常铭 汇添富 基金管理公司 夏正安 中银基金 基金管理公司 郭毅 中欧基金 基金管理公司 马思源,朱馨远 德邦军工 - 陈瑞基 易方达 基金管理公司 张一哲 问答环节: 1.问:一季报里面母公司、禹衡还有宇航各自的营收、经营情况如何? 一季度奥普本部、禹衡光学业绩与去年基本持平,长光宇航有较大幅度增长。 2.问:宇航去年利润增速是很快的,今年高增速是否还能保持呢?今年主要的利润增长来源会是哪些方面呢? 今年,从奥普光电整体报表预期来看,主要的增长点还是长光宇航。因为奥普对其持股比例增加了,也有盈利预期。 3.问:一季报营收增长是很快的,但是利润好像没有达到营收的增速,中间的差异是在哪? 我们行业的特点就是一季度整体营收情况不会太理想。另外,一季度费用比较高,发年终奖等好多费用都是在一季度发生,所以利润释放的不太充分,每年都有这样一个周期性的特征。利润的增速没有达到收入增速的预期,主要是受到母公司的影响。母公司一直在尽全力,在做大做强。在做大做强的过程中,需要很多刺激性的政策,比如对市场端的,在研发投入方面会加大。一季度,研发投入、销售费用、财务费用等同比增长。但是从全年来看,这个数据的影响是有限的。 4.问:母公司主要是在四季度的时候,回款会多一点吗? 是的,我们行业面对的客户特点是这样的。在四季度的时候集中交付量会比较大,回款主要也集中在四季度。 5.问:一季度收到的现金回款跟往年相比并不是特别好? 今年一季度的情况是比较正常的,历年的一季度都是现金流回款比较不好的。去年情况比较特殊,去年有一个批产的产品,交付以后集中给我们付款,所以去年一季度回款相对来说是比较好的一年。 6.问:公司毛利率整体还是一个稳健上升的趋势,请问是公司产品销售的高毛利占比的业务在提升,还是有费用的管控? 从合并口径来看净利润盈利能力增长还是比较明显,最主要是长光宇航并进来了。长光宇航的整个盈利能力是比较强的;禹衡光学的毛利率也在增长,高端机床的占比在增加,另外也切入了一些高毛利的领域,所以我们近两年毛利呈现一种增长的态势。 7.问:工业相机方面,23年能看到明显的收入贡献或者利润贡献吗? 准确来说,我们现在做的高速相机和全国产化相机,主要应用领域还是在国防和军工领域。工业上的应用我们目前还没有做。我们目前做的这几款在国防和军工方面的应用收入在23年能有所体现,虽然不大,但是可以形成销售了。 禹衡光学 8.问:编码器目前整个一季度看到的出货的节奏如何? 答:禹衡光学的产品也有一定季节性的需要。在第一季度来说,各个厂家是春节之后,逐步起量的过程,所以一季度在全年属于偏低的水平 。从今年来看,高端的产品在一季度的订单量是呈增长的趋势,得益于之前的一些样品的测试,到现在转批产的过程,还有一些厂家过完春节之后要逐渐起量的需求,所以一季度针对于的高端品的需求上是增长的。在机器人领域、电梯领域也是在逐步增长的趋势。其他一些特殊的领域,只能说一季度属于全年的测试和研发阶段,不是订单激增的阶段。 9.问:禹衡光学的在建工程编码器自动化生产线,是基于原有的产线扩产,还是新建了一条高端编码器的自动化的产线? 答:我们等于是两个部分,一部分是在原有基础之上做了技术的革新,从人到机器的转换,类似于小的产业升级的部分,但不是在原有产线在产的产能基础上,而是一个增容状态。另外针对于高端品,我们根据市场需求做了产能的逐步调整。 10.问:禹衡光学高端编码器,市场替代空间大概多大?国产替代市占率大概是多少? 答:市场空间来说是两方面,一方面是我们国内现有的高端品需求,来自中国整个机床产业的产业升级,针对于半闭环和全闭环控制的机床需求量的增加。从半闭环和全闭环上都会用到我们的高端编码器和光栅尺,这是一个比较大的增长。另一部分是现有机床的更新迭代,机床基本在用了一段时间之后,会对机床本身进行升级,比如从开环状态改到半闭环甚至是全闭环的状态,在原有机床的基础之上增加精度,这样也给我们的高端品带来了一定的市场需求。 11.问:禹衡光学的编码器在性能上和国外同类产品相比怎么样? 答:从性能上来说,我们现在的产品与编码器做的最好的德国海德汉来比,基本可以达到它90%以上的性能水平,目前在中国高端机床上 的使用来看是足够的。从价格上来说,绝对的竞争的优势,因为从服务、维保、价格,我们肯定比国外机床要优惠一些。因为它毕竟有一定的技术含量,有一定的价格优势。 12.问:禹衡光学在光学领域还是蛮强的,公司的一些产品有用到光刻机上面吗? 答:我们现在的产品是在半导体设备的配套上,已经完成了几个比较好的厂家的相关测试,未来应该会有一定机会。 13.问:禹衡光学现在产能如何? 答:绝对尺的产能现在是7000条每年,绝对式编码器产能是15到20万台。因为我们设计的时候,是按照柔性生产进行设计的。我们 做的产线,包括工人培训,不是单独只针对于一两款产品,很多生产设备、检测设备、工装,做的都是通用性,可以兼容不同型号的产品。 14.问:现在还有一大部分产能是闲置的状态吗? 答:不会闲置,因为我们会根据订单量,对人员和设备进行调整。 长光宇航 15.问:长光宇航在航天领域,现在主要的下游是是哪几个客户呢? 答:我们现在主要客户就是科工集团、科技集团、中科院、兵器、还有一些商业航天的,这几大类。去年的利润较好,因为我们几个任务进入了批产阶段,今年目前的任务形式来看,今年应该也还是很不错的。 16.问:今年的快舟11号,长光宇航是独家供应吗? 答:快舟11上面有多个舱段及喷管是我们供应的。 17.问:长光宇航从公司层面来看,今年业绩增长主要是看哪些方向和产品? 答:公司的空间结构、箭体弹体、喷管这个几大块,目前来看前景都不错。