2023年8月流动性展望：银行体系流动性充裕，央行呵护下政府债发行扰动或有限

根据研报正文，以下是总结：

• 银行体系流动性充裕，央行呵护下政府债发行扰动或有限。
• 6月央行对其他存款性公司的债权大幅增加，叠加政府存款降幅较往年同期明显提升，超储率大幅回升。
• 7月政府债净融资压力明显减弱，预计7月政府存款或上升约2200亿元，对流动性的负面影响减弱；信贷投放回落或将带动银行缴准规模下降约700亿，而外汇占款、货币发行对流动性的影响预计有限。
• 7月资金面并未出现类似于5月全月稳定宽松的局面，但央行呵护态度明显，逆回购大规模投放。
• 展望8月，政府债发行规模预计上升，但广义财政赤字规模偏高，预计8月政府存款或环比下降约600亿元，超储率或持平7月。
• 7月末资金面的特征显示银行体系流动性十分充裕，央行在DR007未见显著回升的背景下仍在加大逆回购投放，反映了其对资金面的呵护。
• 政治局会议提到加强逆周期调节，要求发挥总量货币政策的作用，后续降准降息仍然可以期待。

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