国邦医药机构调研纪要

国邦医药机构调研报告 调研日期:2023-07-31 2023-08-01 董事、副总裁姚礼高,董事、董秘、财务总监龚裕达,证券事务代表彭德光 2023-07-312023-07-31 业绩说明会电话会议 中信证券 证券公司 陈竹,韩世通,王凯旋,王郑洋 北京金百镕投资 投资公司 马学进 大策投资 - 王菊明 大成基金 基金管理公司 齐炜中,王敏杰 淡水泉 投资公司 谭飞 东方资管 金融资产管理公司 徐宏 高毅资产 资产管理公司 葛晨 格林基金 基金管理公司 唐嘉晨 工银瑞信基金 基金管理公司 李乾宁 固禾资产 - 王生瑞 广发证券 证券公司 田鑫 浙商证券 证券公司 孙建,毛雅婷 广州金控 期货经纪公司 阮帅 国新证券 证券公司 秦墅隆 瀚伦投资 其它 任靖 杭州荣泽石 - 于淼 禾其投资 其它 潘峰 合众易晟 投资公司 王华均 华泰人寿 寿险公司 高英杰 华夏未来 其它 唐勇 汇添富基金 基金管理公司 李泽昱 混沌投资 投资公司 杨欣怡 西部证券 证券公司 李梦园 嘉实基金 基金管理公司 刘楷尧,苗慧军,谢泽林 江苏瑞华投资 投资公司 张小兵 进门财经 其它 陈蕾 经济研究所 - 李瑞楠 景泰利丰 投资公司 邹军辉 玖鹏资产 资产管理公司 陆漫漫 君和资本 其它 祝晨宇 蓝墨投资 投资公司 黄隆堂,刘丁柯 明世伙伴 基金管理公司 郑晓秋 南充百盈商贸 - 吕松 西南证券 证券公司 徐卿 南方基金 基金管理公司 陈哲 诺安基金 基金管理公司 王晴 盘京投资 投资公司 曹姗姗 鹏华基金 基金管理公司 陈金伟 前海联合 基金管理公司 彭波 青榕资产 资产管理公司 唐明 融通基金 基金管理公司 杨有为 上海安铁同信 其它 孙偲佳 上海磐厚 投资公司 邹成 尚诚资产 资产管理公司 杜新正,黄向前 国信证券 证券公司 鲁家瑞,江海航 深圳昭图投资 投资公司 赵小小 慎知资产 资产管理公司 师成平 丝路基金 其它 石紫含 苏银理财 其它金融公司 赵仓 泰康资产 保险资产管理公司 蒋绍垟 天虫资本 资产管理公司 许佳瑛 天合投资 投资公司 白永平,郑茜 彤源投资 投资公司 苑建 西部利得基金 基金管理公司 冯皓琪 西藏源乘投资基金管理公司邬安沙 FranklinTempleton投资公司孙通 信诚基金 基金管理公司 陈爽 信达澳亚 基金管理公司 李点典 信达证券 证券公司 郑丽娟 兴海荣投资 - 普开良 兴业证券 证券公司 王卓琳 兴银理财 其它金融公司 卢新平 幸福人寿 寿险公司 张王越 玄甲金融 - 李大志 永赢基金 基金管理公司 慎胜杰 优益增投资 投资公司 刘敏 MassAve - 周伊莎 圆信永丰 基金管理公司 田玉铎 长城基金 基金管理公司 储雯玉 招商证券 证券公司 侯彪 招商证券自营 证券公司 胡玮凯 挚盟资本 资产管理公司 李耿 中金公司 证券公司 吴婉桦 中欧基金 基金管理公司 孙凌昊,田川 中意资产 保险资产管理公司 臧怡 中银证券 证券公司 经煜甚 中银资管 其它 张岩松 SagePartners 其它 娄滢琦 重阳战略 投资公司 方溢涵 紫阁投资 投资公司 邱诗 保银投资 投资公司 闫炳亮 一、公司对业绩情况进行介绍 上半年,尽管国际环境变化对中国经济的影响有所呈现,国内多层次生产供给体系充分完整,市场需求逐步恢复。医药产业在国家医药政策稳定和行业监管规范的大环境下,得到了持续健康的发展。动保产业随着养殖行业的规模化进程超预期进行,给整个动保产业链带来一定冲击和压制,叠加供给端产能增加竞争加剧,动保全行业经营压力会有所持续,但产业刚性需求依旧存在。 公司积极应对市场挑战,以“一个体系、两个平台”的优势不断压实“两个领先”的产品竞争力,尽管价格有所下降,但产品出货量依然保持增加态势,相对市占率得到巩固和提高,报告期营业收入依然保持增长。 上半年公司实现营业收入28.10亿元,同比增长3.93%,归母净利润3.57亿元,同比下降-27.79%,资产负债率为25.64 %,依旧保持在较低的水平,截止报告期末总资产96.51亿元,净资产71.77亿元。 分区域方面,公司上半年实现境内收入15.08亿元,占主营收入比54%,境外收入12.94亿元,占主营收入比46%,出口销售保持增长。 分板块方面,公司医药板块实现营业收入18.60亿元,同比增长6%,医药板块占主营收入比为66%,医药板块整体实现了较好的增长 ,市场份额比较稳固。由于医药中间体受下游需求不振影响,行业价格下行,以及去年同期中间体硼氢化钠受新冠药物影响销售基数较高,综合导致本期医药板块毛利率有所下降。 动保板块实现营业收入9.42亿元,动保板块占主营收入比为34%。上半年动保产业竞争加剧受到压制较大,主要产品价格出现了明显 的下滑,全行业都面临一定的经营压力。但得益于公司合成生物学酶法技术的全面落地运用,及出货量同比增加边际成本降低,同时公司共有16个动保原料药生产的丰富产品矩阵,公司在动保行业综合竞争优势依然明显。 二、问答环节1、上半年营业收入同比增长3.93%,净利润同比下降27.79%,具体原因? 上半年,市场供给充分,一方面关键医药中间体下游市场需求低迷,价格下行,对盈利有所影响,同时去年同期中间体硼氢化钠受新冠药物影响销售基数较高;另一方面动保板块竞争加剧受到压制较大,主要产品价格出现了明显的下滑。在此背景下,公司充分发挥“两个领先”的 规模制造优势,上半年产品不断开拓和投放市场,主要产品销量较上年同期依然取得了明显增长,市场份额进一步巩固和扩大,边际成本相对更低。 2、据说印度最近仿制药抢单比较厉害,公司有没有受到影响,怎么看医药API未来趋势?增长预期 公司和印度的竞争一直都是存在的,我们的产品一直以来都是在洼地里面竞争,经受了市场的考验,我们积累了自己相对成熟的经验和方法 ,通过实施“横向多品种复制,纵向产业链延伸”的战略,有效的、稳健的巩固并推进产品的市场布局。我们整体对医药API市场是看好的,信心是坚定的,增长是主旋律。 3、目前公司特色原料药主要开发品种及投产预期,公司特色原料药主要优势,未来增量空间及展望? 公司主要围绕精神类、胃药、心血管药物等开展研发和推进商业化,目前已经逐步形成销售和贡献的产品有:莫西沙星、维格列汀、碳酸镧,利伐沙班等,还有10余个产品在研发梯队中。我们位于上虞的生命科技产业园新研发楼已经投用,从产品的筛选、工艺选择、合作单 位选择、工业化落地等都有非常成熟、合理的流程,和注册、销售等形成联动,动态沟通推进关键环节。后续将持续加大技术人员和质量研 究人员的配置,实现产品的“研发一批、储备一批、应用一批”的格局。4、大环内酯API上半年销售明显增长原因? 去年同期受疫情和物流影响,以及客户拿货不是很积极,疫情放开后,罗红霉素市场整个环节都比较积极,克拉霉素和阿奇霉素处于疫情后恢复阶段。我们有充足的产能。所以上半年的销售量取得不错增长。5、氟苯尼考、强力霉素等公司核心动保产品价格见底了吗,公司动保板块毛利率水平如何?竞争格局有变化吗? 氟苯尼考与强力霉素,市场上已有产能及准备新上产能超过需求,这也导致上半年以上产品的价格不断走低。这两个产品必须经过充分的竞争,才可能重新回归合理价格。 公司在动保行业有16个产品的丰富矩阵,拥有全产业链及前沿技术的提前布局,虽然上半年价格跌幅比较明显,但得益于公司合成生物学酶法技术在氟苯尼考生产的全面落地运用,带来成本端有一个明显的下降。同时强力霉素产能释放,销量继续保持快速增长,相较于去年同期刚投产时边际成本下降。总体来看,公司动保板块毛利率同比有所提升。 6、氟苯尼考、强力霉素新建产能进度?下半年投产计划? 公司新建2000吨氟苯尼考项目进入设备安装关键阶段,计划下半年试产,新建年产1500吨强力霉素项目已完成试生产,进入验收取证阶段。投产计划方面公司会综合考虑市场竞争情况、生产安排等综合因素,合理动态安排产能投放,及时满足市场需求。7、硼氢化钠、化钾销量和价格下降多少? 上半年下游市场需求不振,精细化学品领域景气度较低,公司产品价格随行就市下行。但公司市场份额没有丢失,保证市场占有率的合理布局。