鸡蛋月报：阶段性需求好转 期现联袂上涨

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 期货研究报告 鸡蛋月报 阶段性需求好转期现联袂上涨 2023-07-30星期日 1、基本观点： 7月鸡蛋现货价格整体呈探底回升态势。据我的农产品网数据显示，截止7月28日，鸡蛋主产区均价4.57元/斤，较月初涨幅超10%。受高温影响，蛋鸡产蛋率及蛋重均下降，各环节库存压力不大。加之南方雨水天气减少，蛋品质量问题得到缓解。同时多地受旅游季拉动，餐饮消费量提升明显，下游经销商拿货积极性增加，月底产销区价格强势上行。不过考虑到当前蛋价已涨至阶段性高位，下游采买心态开始谨慎，短线蛋价再次攀高或有限，预计短期鸡蛋市场稳中盘整。 近期玉米、豆粕价格走强，饲料原料价格上涨导致蛋鸡饲料成本不断增加，目前单斤鸡蛋养殖成本大概为4.20元/斤，较2022年同期增加0.04元/斤，涨幅0.96%，蛋鸡养殖 成本同环比明显上升，蛋价走弱，导致蛋鸡养殖行业从6月起陷入亏损阶段。成本支撑下，短期鸡蛋价格继续下跌的空间有所收窄，不过国内蛋鸡整体存栏量呈增加趋势，后市上涨空间或取决于需求端的带动。从后市新增产能来看，8月份新开产蛋鸡主要是4月份补栏的鸡苗，4月份鸡苗补栏量为上半年的最高峰，故8、9月鸡蛋市场新开产数量仍维持逐步递增态势。受淘鸡价格上涨影响，养殖户多持看涨情绪，叠加可淘适龄老鸡不多，养殖单位惜售延淘，淘鸡量整体减少。整体来看，8月份新开产蛋鸡数量较7月或增多，供应面趋向宽松。不过三伏天，受高温影响，蛋鸡进入歇伏期，采食量将减少，产蛋率亦下降5%-7%，月内鸡蛋产量或低于预期值。7月下旬~8月食品企业逐渐进入中秋旺季生产前准备阶段，蛋价将有所回暖，整体重心上移。今年年后蛋鸡养殖端的鸡苗及青年鸡补栏积极性较高，二季度后备鸡占比仍有增加趋势，根据养殖周期推算，三季度在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，但季节性旺季叠加成本支撑下09合约下方空间亦有限，多空分歧较大，短期关注上方4400一线压制，支撑位参考4160。另外，二季度饲料价格走高，养殖户利润微薄，加之天气炎热，育雏难度加大，鸡苗补栏热情下降，后续新开产无连续增加动能，远月蛋价预期较好。01合约多单谨慎持有，支撑位参考4100。 2、操作建议： 09合约多空分歧较大，短期关注上方4400一线压制，支撑位参考4160。01合约多单谨慎持有，支撑位参考4100。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 一、期现货市场行情回顾 7月鸡蛋现货价格整体呈探底回升态势。据我的农产品网数据显示，月初主产区蛋价 全国鸡蛋主产区均价走势图 鸡蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 最低跌至3.70元/公斤，截止7月28日，鸡蛋主产区均价报4.57元/斤，较月初涨幅超10%，期货主力合约受新开产增量预期压制，涨幅不及现货，基差由负转正，并快速拉升。7月中旬北方进入三伏天，受高温影响，蛋鸡产蛋率及蛋重均有所下降，需求依旧不温不火的情况下各环节库存压力不大。月末南方雨水天气逐步减少，蛋品质量问题得到缓解。且进入暑假出游高峰期，多地受旅游季拉动，餐饮消费量提升明显，下游经销商拿货积极性增加，月底产销区价格强势上行。不过考虑到当前蛋价已涨至阶段性高位，下游采买心态开始谨慎，短线蛋价再次攀高或有限，预计短期鸡蛋市场稳中盘整。月底受现货市场影响，主力合约盘面再次冲高，本月最高收盘价4363元/500千克，期价重心上移。 鸡蛋期货活跃合约走势数据来源：文华财经 主要影响因素分析 （1）、市场需求回暖库存偏低蛋价强势反弹 随着南方出梅，鸡蛋质量得以改善，下游经销商拿货积极性提高，销区鸡蛋销量继续增多，生产环节库存呈减少趋势。随着气温持续升高，蛋重和产蛋率继续下滑，大码货源供应有限。同时受旅游餐饮消费拉动，餐饮团膳需求增加，且部分产区大码精品蛋供应仍不多，流通环节库存继续减少。 销区市场到车量走势图 全国代表城市销量统计图 随着各环节看涨情绪升温，下游二批、三批补货增加，北方销区市场到货相对正常，市场销量有所提升，而南方销区受产区货源供应偏紧影响，市场到车、剩车均不多，7月26日蛋价反弹至阶段性高点。7月下旬产区余货不多，加之蛋价上涨，下游“买涨”心态增加，产区发货量增加，但随着价格持涨，临近周末终端避险心态增加，市场走货速度有所放缓。综合来看目前北方产区消化向好，南方市场消化不及预期，销区销量环比下降。 数据来源：我的农产品网 全国代表地区库存天数统计图数据来源：卓创资讯 （2）、主产蛋鸡占比增加供給端依旧宽松 7月中旬进入三伏天，随着气温逐渐上升，蛋鸡采食量下降，蛋鸡饲养难度同时在增加，部分地区蛋鸡产蛋率小幅下降。加之鸡蛋价格不断走低，养殖盈利缩减，提升了养殖单位淘汰适龄蛋鸡的积极性，导致淘汰鸡出栏量增加，而补栏积极性普遍不高，空栏率小幅提升。根据卓创资讯数据统计，6月全国在产蛋鸡存栏量约为11.78亿只，环比降幅0.08%，同比降幅0.25%。6、7、8月新开产蛋鸡数量逐渐增加。6月份蛋价震荡走低，且随着气温逐渐升高，养殖单位淘鸡积极性增加，老鸡出栏量较前期增多，450日龄以上老鸡占9.20%，环比减少0.19个百分点。7月份鸡苗厂整体排单明显减少，7月蛋市整体供应量尚可，主产蛋鸡占比略增，120-450日龄产蛋鸡占比75.84%，环比增加0.50个百分点。截至6月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比44.00%，中码鸡蛋平均占比44.00%，小码鸡蛋平均占比12.00%，环比上月基本持平。综合来看，短期大、中码仍占据主力，新开产蛋鸡数量 缓慢增加。后市看，8月待淘老鸡存栏有限，养殖单位淘鸡积极性不高，出栏量或不大，预计后期占比或低位稍增；鸡苗及青年鸡补栏积极性继续降低，预计后备鸡占比或再减。 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 从后市新增产能来看，8月份新开产蛋鸡主要是4月份补栏的鸡苗，4月份鸡苗补栏量环比增长。因此，8月份新开产蛋鸡数量较7月或增多。淘汰鸡方面，待淘老鸡占比低于正常值，加之蛋价有上涨趋势，养殖单位惜售心理增强，淘汰鸡出栏量或减少。综合来看，8月新开产蛋鸡数量大于理论淘汰鸡出栏量，鸡蛋供应量或环比增多，9月蛋价上涨空间受限。 大中小码蛋占比图 在产蛋鸡趋势预测 数据来源：卓创资讯 （3）、可淘鸡源偏少淘汰鸡出栏量小幅下降 7月中上旬东北淘汰鸡价格持续上涨，截至7月28日东北淘汰鸡均价为6.41元/斤， 较7月1日上涨0.71元/斤，涨幅达12.46%，其中辽宁锦州黑山市场达到6.60元/斤，处于全国产区高位水平。一方面受东北可淘鸡源偏少影响，淘汰鸡出栏量环比逐步减少。其次接近中元节，养殖单位多看好后市存延淘心理，屠宰企业低价上货不易，支撑东北淘汰鸡价格持续上涨。 本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量46.92万只，环比减幅0.09%。7月下旬鸡蛋价格震荡走高，淘鸡价格继续偏强运行，养殖端盈利可观，一部分市场出栏情绪增强，如山东部分市场淘鸡出栏有所增加；一部分养殖户仍看好后市，且当前可淘鸡源有限，仍存惜售情绪，整体来看，月底淘鸡出栏量微幅减少。养殖端大多选择中秋节前集中淘汰一批，考虑到短时淘鸡增幅有限，预计下周淘鸡出栏量或继续小幅减少。目前平均淘汰日龄530天，较上周持平。其中平均 淘汰鸡行情分析数据来源：我的农产品网 日龄最高560天，最低500天。可淘鸡源仍偏少，各地市场需求不一，养殖端大多择机淘汰适龄老鸡。 (4)、补栏积极性大幅下降 6月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3814.00万羽，环比降幅 16.10%，同比增幅6.00%。6月鸡蛋和淘汰鸡价格继续下跌，特别是下旬多数地区蛋价跌至 4.00元以下，养殖利润不及预期。同时产区各地气温升高，散户育雏难度大，补栏意愿不强。另外当前饲料成本仍处于高位，养殖单位普遍对后市信心不足，补栏积极性下降。 本周卓创资讯重点监测市场商品代鸡苗价格多数稳定、少数上涨，均价为2.87元/羽， 环比涨幅0.35%，主流报价2.80-3.00元/羽，高价3.10元/羽，低价2.60元/羽。本周鸡蛋价格上涨，蛋鸡养殖收益水平提升，但由于饲料成本居高不下，养殖利润受到挤压，养殖单位补栏谨慎，周内仅低价区鸡苗价格小幅上涨。目前种鸡企业随订随孵为主，多数订单排至8月下旬及9月初，种蛋利用率多在30%-50%。预计7、8月鸡苗销量或维持在低位。（注：5月鸡苗销量修正为4546.00万羽）。补栏积极性下滑相对利好远月蛋价，故目前期货2401合约相对近月合约表现更为强势，多单持有，支撑位参考4100。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、成本上升，养殖利润再度缩减 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 蛋鸡养殖利润 据卓创资讯监测数据显示，目前单斤鸡蛋饲料平均成本为3.84元，较上周涨幅0.52%，对蛋价有一定支撑作用。饲料段对蛋价利多支撑稍弱，养殖盈利亦大幅缩减。据我的农产品网数据显示，截止7月28日，本周蛋鸡养殖成本为4.24元/斤，较上周上涨0.02元/斤，环比涨幅0.47%；养殖盈利为0.33元/斤，较上周上涨0.38元/斤。本周玉米均价为2856元/吨，较上周下跌4元/吨。东北玉米价格重心偏弱，深加工企业主流消耗库存。目前余粮地区分布不均，黑龙江东部及北部余粮偏多，其他地区同比减少。余粮多的地区粮质欠佳，且后期新粮上市时间较早，保管、资金及预期促使贸易商积极出货，可议价空间加大；市场优质粮报价坚定。华北玉米先跌后涨，上周末开始贸易商出货积极性增加，东北粮源流入补充华北市场，企业价格下调，但价格下调后到货量逐渐减少，价格再次上涨。销区市场震荡偏弱。近期芽麦及内贸玉米陆续到港，饲料企业倾向于采购芽麦，港口玉米现货成交较为清淡。本周豆粕均价为4407元/吨，较上周上涨88元/吨。饲料进口大豆成本居高不下增强了油厂的挺价意愿，叠加受到天气预计高温干燥的影响下，目前市场对于远月基差的接受程度大幅改善，市场对后期豆粕的心态逐步由看空转为看多。且生猪存栏偏高以及后期水产旺季对豆粕需求继续增加。综合来看，周内玉米小跌、豆粕涨幅较大，蛋鸡养殖成本环比微增。本周鸡蛋市场强势上行，受高温天气影响，蛋鸡产蛋率及蛋重均下降，各环节库存压力不大。加之南方雨水天气减少，蛋品质量问题得到缓解。同时多地受旅游季拉动，餐饮消费量提升明显，下游经销商拿货积极性增加，本周蛋价环比涨幅较大，养殖盈利亦大幅提升。 数据来源：我的农产品网 数据来源：卓创资讯 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/