奥海科技机构调研纪要

奥海科技机构调研报告 调研日期:2023-07-19 2023-07-25 董事长、总经理刘昊,副总经理、董事会秘书蔺政,董事长助理、投资者关系总监何忠缘 2023-07-192023-07-24 路演活动上海、深圳、东莞 兴证全球基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 华夏基金(香港) 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 公司概况: 公司是一家致力于能源高效应用的全球企业,通过提升能源使用效率,为全球能源可持续化提供新的路径。公司业务布局涵盖智能终端充储电、新能源汽车电控及域控解决方案、数字能源等领域,并在这些领域处于领先地位。在“让能源更高效,让世界更美好”的指引下,公司将持续引领和探索绿色能效科技,让人与地球共享美好。 公司以“活力、正直”为价值导向,坚持“一三三战略” 一个平台:专注于能源高效应用的创新与智造平台,具备能源应用技术、品牌渠道、智能制造、供应协同能力与信息共享五大平台能力。 三条边界/三大领域:三条边界是指能源交换、高效充储、集中供给,三大领域指消费电子、新能源汽车和数字能源领域。 三个百亿:短期目标是手机领域维持行业龙头地位,新拓展IOT、PC、动力工具、新能源汽车、数据电源、品牌(含跨境电商)、无线充和新能源(光伏/储能逆变)8个大颗粒市场;中长期目标是手机及消费电子、新能源汽车、数字能源实现三个百亿。 公司坚持技术立企,拥有电力电子技术的全球能源应用研发智造平台,具备以下四大核心竞争优势:1、能源高效应用技术研发优势;2、智造及信息管理优势;3、生态品牌合作优势;4、供应协同优势。截止至2022年末,公司已获得525项专利,其中发明专利56项 ,实用新型专利291项,外观设计专利178项,以及22项软件著作权,1项作品著作权,1项集成电路布图设计。除此之外,2022年 内还荣获了国家专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、中国专利优秀奖,入围2022广东省制造业民营企业100强,荣获广东省制造业500强第106位(较2021年跃升24位),公司研发的120W超薄2022年年度报告全文19/243(12mm)充 电器,独创可旋转AC插脚,荣获2022年广东省省长杯工业设计大赛优秀奖。 问答环节: 1.公司的发展历程? 答:就客户结构而言,公司的客户由最初的贸易商发展到小米、天宇等大客户的积累,再从小米拓展到华为,进而实现手机领域重要地位的建立及关键技术的突破。在发展过程中,公司注重依靠技术、品质及效率服务客户,不仅具备突出的大客户服务能力,而且助力非主力客户份额持续突破。长期以来,电力电子及手机行业吸引了很多人才,具有人才溢出效应,为公司的人才、技术储备奠定基础。 目前,公司进行了文化升级——“能源高效应用领导者:让能源更高效,让世界更美好”,以实现文化牵引。公司已具有丰富的海外工厂运营经验,在行业国际化的发展趋势中具备获胜机会。公司长期布局AC/DC电源转换领域,擅长磁、热等仿真技术和磁集成技术,并向DC/AC逆变、DC/DC变换和能源整合应用领域延展;目前行业已经从工业革命向数字革命及能源革命发生变化,电力电子行业机会凸显;在清晰的战略和文化牵引下,公司有望在不久的将来成为POWER的头部企业。 2.公司在研发投入中布局了哪些领域? 答:公司通过技术延展和并购,由消费电子电源类技术向系统集成等能源高效应用技术方向发展,顺应高效转换、高功率密度、集成与轻量化、安全可靠等客户核心需求和行业发展趋势,打造硬件(电路设计、磁性元器件设计与选型、PCBA和组装制造工艺等)、软件(驱动、控制 、数据通信、AUTOSARBSW/ASW、HIL仿真测试等)、结构(外观、密封、应力、散热、防跌落等设计)和第三代半导体功率器件(GaNHEMT和 SiCMOSFET)等共性技术平台,形成软硬件集成开发优势,在仿真技术(磁、热、机械结构、应力疲软、EMC、振动扫描、CFD模拟等)、高频磁和驱动技术(最高达数百kHz数量级)、EMI的分析与设计、PFC(高性价比功率因数校正方案)、电路拓扑、集成式平面变压器、大功率直流电机驱动与控制(200kW及以上)、高度集成动力域控制、域网络通信(CANFD、车载以太网等)、汽车功能安全认证等方面已形成领先技 术和系列产品。 未来研发技术产品投入方向主要包括:磁集成技术和相关充电器适配器、大功率GaN笔电适配器、大功率动力工具充电器、Qi2无线充电器、整车域控制器和Zonal域控制器、800V高压平台电机控制器和电池管理系统、新能源汽车多合一多功能整合型域控制器、具有价格竞争力的1600W-2600W钛金和白金服务器电源、储能一体机和阳台光伏、光储充系统解决方案等。 人才投入也是公司研发投入的重点,截止2022年底公司共有研发人员626人,占比11.68%,目前研发团队中坚力量均具备电源头 部企业工作经验;随着新项目需求的增长,公司继续扩充人才梯队,2023年研发人员数量和占比持续增长。 3.公司数字能源板块的机会点和竞争优势? 答:(1)市场机会:公司多家核心客户如小米、传音等正在积极布局新能源行业,公司采用ODM形式进行供货;由于海外库存情况导致头部 代理商多数成为独家代理,因此,其余代理商需寻找具备实力的相关制造商进行合作。公司具备技术积累及生产规模等优势,在新能源行业品牌化发展的趋势中,能满足客户对技术及生产要求的需求,具备胜出机会。因此,公司将更加坚定向研发加制造的ODM模式发展;在国内一些白电品牌公司布局新能源行业并进行海外销售的情况下,公司绑定头部企业实现出货。 (2)技术机会:产品从原来简单的pcs逆变器向发电储电用电一体化,离网、并网和储能等多功能需求发展。公司具备服务器电源、充电桩 、BMS等技术积累,一体化趋势下具备发展前景。 4.公司服务器电源业务的开发情况及客户进展? 答:公司正在积极开拓数据中心服务器电源领域业务,开发高性价比、高可靠性、宽范围高效率的服务器电源。公司目前已完成主流服务器电源(1300W/1600W)及其背板电源的量产开发。2022年,公司CRPS服务器电源已形成系列化产品并量产供货,配套的PDB服 务器背板电源也实现批量供货。部分厂商实现出货,头部客户处于送样阶段。 5.目前手机快充行业的发展趋势? 答:随着手机百瓦快充时代的到来,手机充电功率已有超过笔记本电脑等高能耗电子产品的趋势。公司作为充储电行业的领跑者,充分受益 。目前,65W以上快充充电器逐渐成为国产高端手机的主流配置。截至2022年末,旗舰手机标配充电器最高充电功率已超过200W。 智能手机市场正快速普及快充技术,快充的渗透率将持续提升。随着快充对低功率充电器的加速替代,充电器平均功率将大幅提升。2022年全年,公司手机业务ASP增速超过20%。随着65W以上机型市占率不断渗透,未来手机快充有望像“4800万像素摄像头”、“指 纹识别”等功能一样得到大范围普及。 6.公司目前手机快充渗透率情况? 答:2023年一季度公司60W以上快充渗透率提升至19%以上,随着百瓦级订单快速放量,未来渗透率将进一步提升。 7.公司在NBPC及动力工具领域进展情况? 答:2018-2022年,公司应用于笔记本和平板电脑的电源适配器呈现快速增长的态势,目前已经进入多家笔电供应链体系,未来有 望持续突破更多大客户;在动力工具无绳化发展的背景下,公司切入电动工具电源领域。公司目前已导入几家国内外电动工具品牌客户,未来将重点关注电动工具、园林工具和工具机器人等领域拓展电源业务。在NBPC电源及动力工具电源领域中,公司均有很大的国产替代机会 。 8.公司无线充板块的布局情况? 答:无线化发展乃大势所趋,随着行业对转换效率及发热等问题逐渐克服,市场规模将稳步提升。目前QI标准已经进行第二代升级,磁吸及 功率很快会统一。无线充的应用端从功率小、发热少、无孔化的个护产品逐渐扩充品类。公司不仅已经获得头部客户订单,并且定义芯片及合作协议,在下半年将实现大批量交货。此外,基于公司无线技术积累以及渠道协同作用,公司在车载无线充电模块等领域均有布局。 9.公司从2.5W产品起家,目前300W以下应用领域智能设备都可以用墙插式,公司的产品逐渐适配不同终端,在技术迭代过程中公司抓住了哪些机会?公司如何成长为现在的龙头企业? 答:公司顺势而为,2.5W产品最开始应用于手机。随着手机产业链在过去二十年发生的翻天覆地变化,公司极力推动电力电子产业链发展 ,手机电源也发生了功率、方式、新材料使用、高频下不同电子元件的使用如固态电容、缩体电容、平面变压器等一系列变革。虽然消费电子其他领域的变化没有手机迅速,但公司紧跟手机发展的节奏成长迅速,及时进行反应,在技术的应用方面取得不错的成效。 10.公司在新能源汽车业务中的布局情况? 答:公司在汽车电子领域布局全面,产品主要包括电机控制器(MCU)、电池管理系统(BMS)、整车控制器(VCU)、整车域控(VDC)及动力域控产品(PDCU)、直流充电桩、交流充电桩、随车充、OBC、车载充电器(包括无线充)等。同时,公司为客户提供新能源汽车分布式、集成式、功能域、物理域各类架构的控制器的研发、检测、制造、调试等解决方案。此外,公司低压BMS可以应用于新能源及燃油车启停电池系统中 ,已获项目定点。 11.新能源汽车业务中公司多合一产品进展? 答:新能源汽车零部件的集成有利于节省空间和降低制造成本,单一功能的控制器逐渐难以满足客户需求,公司基于整车厂背景以及前瞻性 的技术路线,提前布局了多款多合一产品,已经完成深度集成的多合一动力总成域控制器PDCU的研发工作,并布局可对智能驾驶智能座舱都能进行跨域融合的整车域控制器等。2023年多合一整合低压部分的集中式产品实现出货,未来将会持续放量。随着更多产品获得定点 和量产,预计未来相关产品份额将持续提升。