白糖周报：内外糖价震荡回落

白糖周报2023-7-30 白糖周报|2023-07-30 内外糖价震荡回落 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 1/6 【行情回顾】 本周原糖10月合约收23.90美分/磅，周跌幅4.74%；伦白糖10月合约收678.7美元 /吨，周跌幅3.43%；郑糖主力2309合约收盘价6807元/吨，周涨幅0.34%。 【市场分析】 本周宏观令商品走势分化，农产品受供应增加拖累回落。基本面供应端，巴西中南部7月上双周生产数据符合预期，产糖324.1万吨，同比增加8.86%，市场机构上调23/24年度巴西中南部产糖3820-3930万吨，而欧盟认为下年度甜菜产量略有增加，当前食糖库存平稳，暂时无需进口糖。天气仍是市场炒作焦点，亚太区降雨恢复，有利于糖料较好生长，接下来2个月降雨尤为关键。另一方面需要关注，印度表示减少食糖乙醇产量比例，这是否对新榨季印度甘蔗乙醇做出重新调整有待观察，因明天印度大选各方势力博弈，食糖定价和能源政策变动都将影响印度糖进口变化。现阶段巴西进入榨期压榨高峰，关注食糖和谷物出口对港口装运所带来的压力。原糖上冲势头承压，短期震荡调整为主。 国内现糖市表现一般，郑糖欲冲击6900压力未果，资金转向远月移仓，叠加现货销售平淡，郑商所仓单注销节奏加快，令2309合约快速回落，9-1价差由上周225收敛至103。市场预计7月产销数据低于6月，销售进度放缓，市场交易情绪不高。但短期内外价差依然倒挂支撑，对盘面仍有支撑。关注官方下周产销数据公布，对消费数据进一步验证，而盘面缺乏资金博弈，内生动力不强，糖价短期维持震荡走势。 【策略建议】下周9月期权到期，盘面波动幅度或加大，建议短线交易为主。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 7800 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 500 7300 6800 400 300 200 6300 100 5800 0 -100 2022-10-12 2022-10-26 2022-11-9 2022-11-23 2022-12-7 2022-12-21 2023-1-5 2023-1-19 2023-2-9 2023-2-23 2023-3-9 2023-3-23 2023-4-7 2023-4-21 2023-5-9 2023-5-23 2023-6-6 2023-6-20 2023-7-6 2023-7-20 5300-200 数据来源：Wind 图表3：2022/23榨季国产食糖工业库存(万吨) 2022/232017/182018/19 2019/202020/212021/22 700 600 500 400 300 200 100 0 11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季18/19榨季 19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2022/23榨季糖浆及预拌糖粉进口量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署 图表6：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易部 图7：20023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：Unica 图8：ICE原糖投机净多持仓 投机净持仓美原糖价格（右轴） 36000028 31000026 24 260000 22 21000020 16000018 16 110000 14 6000012 2023-7-6 2023-4-6 2023-1-6 2022-10-6 2022-7-6 2022-4-6 2022-1-6 2021-10-6 2021-7-6 2021-4-6 2021-1-6 2020-10-6 1000010 数据来源：CFTC 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。