海外周报第15期：纽约市无家可归者为何激增？

宏观研究 证券研究报告 每周经济观察2023年07月31日 【每周经济观察】 纽约市无家可归者为何激增？ ——海外周报第15期 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：付春生 电话：010-66500991 邮箱：fuchunsheng@hcyjs.com执业编号：S0360522080002 相关研究报告 《【华创宏观】务工人员视角下的GDP增速再创新高——每周经济观察第30期》 2023-07-30 《【华创宏观】城中村改造：体量估算与堵点分析——每周经济观察第29期》 2023-07-25 《【华创宏观】欧洲库存周期到哪了？——海外周报第14期》 2023-07-23 《【华创宏观】美国企业破产申请数创10年来新 高——海外周报第13期》 2023-07-17 《【华创宏观】经济的七个积极变化——每周经济观察第28期》 2023-07-17 主要观点 近期，关于美国纽约无家可归人数大幅激增超过10万人的新闻引起部分投资者的关注，是美国生活成本上升、住房供给紧张和疫情期间救济措施终止的影响，还是就业市场恶化的前兆？我们简要梳理如下。 纽约市无家可归者到底有多少，和过往相比是什么水平？ 截至7月最新数据，大约有8.2万人。其中，有孩家庭数约1.6万个，较去年同期增长84%，较2019年底增长32%；成年家庭数约3000个，较去年同期增长116%，较2019年底增长22%；单人数2.2万人，较去年同期增长35%，较2019年底增长31%。 纽约市的情况是普遍还是个例？ 纽约市无家可归人数去年以来暴涨，应该是个例。 一是，全美层面，并未看到无家可归人数的激增。从2007年至2016年，全 美无家可归人数逐渐下降，从64.7万人降至55万人；2017年以来，缓慢上升 2022年，美国无家可归者人数大约58.2万人，2020年是58万人，2019年是 56.8万人。 二是，如洛杉矶、旧金山等重点城市也没有出现无家可归人数暴增的情况。美国无家可归者主要分布在加州、纽约州、华盛顿州、德州、佛罗里达州和俄勒冈州，占比接近六成，加州占比就接近三成。加州的洛杉矶是美国第二大城 市，也是无家可归者的主要聚集地。据洛杉矶官方数据，预计2023年无家可归人数约7.55万人，较去年增长9%，增幅大致与过去两年一致，主要受房价上涨影响，也不是突然暴增。再比如旧金山，去年四季度至今，每月申请无家可归服务的人数没有增加，反而有所减少，从4600人降至2400人左右。 纽约市为何出现无家可归者暴增的现象？ 纽约市无家可归人数暴增，既不是住房生活成本上升的后果（相比起来，洛杉矶才算是），也不是就业市场恶化的前兆。今年上半年，纽约州失业率持续下行，从年初的4.2%降至6月的3.9%，基本是1976年以来的最低位。 主要原因是移民大量涌入。据纽约市政府新闻发布数据，自去年二季度以来，大约8万移民进入纽约，在目前的无家可归者中，移民人数接近5万，成为主要群体。 为何移民要大量涌入纽约？纽约市政策太过友好。1）1981年Callahanv.Carey 案件确立了纽约州为无家可归者提供住所的强制义务；2）去年11月底，纽约 市政府专门拨款300万美金为移民提供免费法律服务；3）今年5月，纽约州 长批准一项行政命令，拨款10亿美金为抵达纽约的移民提供庇护服务。 新进入纽约的移民为何不工作以解决居住问题？在申请人向联邦政府申请庇护的180天，之后才有资格获得就业许可。 海外高频数据跟踪： 主要边际变化：1）德国经济活动持续回升；2）美国初请和续请失业金人数均下降；3）全球大宗商品价格持续反弹，美国汽油价格持续上涨；4）美日金融条件指数上行；5）日元和欧元兑美元掉期点收窄；6）美日国债利差、美欧国债利差大幅走阔。 风险提示：美国无家可归者相关资料搜集不全面 目录 一、纽约无家可归者为何激增？4 （一）纽约市无家可归者到底有多少，和过往相比是什么水平？4 （二）纽约市的情况是普遍还是个例？4 （三）纽约市为何出现无家可归者暴增的现象？5 二、海外高频数据及事件跟踪6 （一）过去一周重要数据及事件回顾6 （二）未来一周重要经济数据及事件6 （三）周度经济指数：德国经济活动持续回升7 （四）需求7 1、消费：美国零售同比维持小幅负增7 2、出行：全球航班数量基本持平7 3、地产：美国按揭贷款利率上行8 （🖂）就业：美国初请和续请失业金人数均有所下降8 （六）物价：全球大宗商品价格持续反弹9 （七）金融9 1、金融状况：美日金融条件指数上行9 2、离岸美元流动性：边际宽松10 3、国债利差：美日、美欧利差走阔10 图表目录 图表1纽约市无家可归人数走势4 图表2全美无家可归者人数历史走势5 图表32022年全美无家可归人数分布5 图表42023年洛杉矶无家可归人数增长约9%5 图表5旧金山每月申请无家可归服务的人数5 图表6今年一二季度美国GDP分项拉动的对比6 图表7美国GDP分项的环比拉动率时间序列6 图表8未来一周重要数据发布日历6 图表9美国经济活动增速略有回落7 图表10德国经济活动持续回升7 图表117月22日当周，美国红皮书商业零售销售同比-0.4%7 图表12全球航班数量上行8 图表13美国航班数量小幅下降8 图表14美国抵押贷款利率上行8 图表15美国房贷申请数量小幅下降8 图表16美国初请失业金人数下降9 图表17美国续请失业金人数下降9 图表18全球大宗商品价格持续反弹9 图表19美国汽油价格小幅上涨9 图表20美国金融条件指数上行10 图表21日本金融条件指数明显上行10 图表22日元和欧元兑美元掉期点持续收窄10 图表2310年期德意利差基本持平11 图表2410年期美日、美欧利差大幅走阔11 一、纽约无家可归者为何激增？ 近期，关于美国纽约无家可归人数大幅激增超过10万人的新闻引起部分投资者的关注，是美国生活成本上升、住房供给紧张和疫情期间救济措施终止的影响，还是就业市场恶化的前兆？我们对该问题进行简要梳理如下。 （一）纽约市无家可归者到底有多少，和过往相比是什么水平？ 截至7月最新数据，大约有8.2万人。其中，有孩家庭数约1.6万个，较去年同期增长 84%，较2019年底增长32%；成年家庭数约3000个，较去年同期增长116%，较2019 年底增长22%；单人数2.2万人，较去年同期增长35%，较2019年底增长31%。 图表1纽约市无家可归人数走势 资料来源：纽约市DHS（departmentofhomelessservice，为无家可归者提供庇护所服务的官方组织），华创证券 （二）纽约市的情况是普遍还是个例？ 纽约市无家可归人数去年以来暴涨，应该是个例。 一是，全美层面，并未看到无家可归人数的激增。从2007年至2016年，全美无家可归人数逐渐下降，从64.7万人降至55万人；2017年以来，缓慢上升。2022年，美国无家可归者人数大约58.2万人，2020年是58万人，2019年是56.8万人。 二是，如洛杉矶、旧金山等重点城市也没有出现无家可归人数暴增的情况。美国无家可归者主要分布在加州、纽约州、华盛顿州、德州、佛罗里达州和俄勒冈州，占比接近六 成，加州占比就接近三成。加州的洛杉矶是美国第二大城市，也是无家可归者的主要聚集地。据洛杉矶官方数据，预计2023年无家可归人数约7.55万人，较去年增长9%，增幅大致与过去两年一致，主要受房价上涨影响1，也不是突然暴增。再比如旧金山，去年四季度至今，每月申请无家可归服务的人数没有增加，反而有所减少，从4600人降至 2400人左右。 1VictoriaColliver,CaliforniaStatewideStudyInvestigatesCausesandImpactsofHomelessness,https://www.ucsf.edu/news/2023/06/425646/california-statewide-study-investigates-causes-and-impacts-homelessness 图表2全美无家可归者人数历史走势图表32022年全美无家可归人数分布 资料来源：美国住房和城市发展部《The2022AnnualHomelessnessassessmentreport》 资料来源：美国住房和城市发展部《The2022AnnualHomelessnessassessmentreport》 图表42023年洛杉矶无家可归人数增长约9%图表5旧金山每月申请无家可归服务的人数 资料来源：LosAngelesHomelessServicesAuthority"2023GREATERLOSANGELESHOMELESSCOUNTDECK" 资料来源：SanFranciscodepartmentofhomelessandsupportivehousing"HomelessnessResponseSystemMonthlyReport" （三）纽约市为何出现无家可归者暴增的现象？ 纽约市无家可归人数暴增，既不是住房生活成本上升的后果（相比起来，洛杉矶才算是），也不是就业市场恶化的前兆。今年上半年，纽约州失业率持续下行，从年初的4.2%降至6月的3.9%，基本是1976年以来的最低位。 主要原因是移民大量涌入。据纽约市政府新闻发布数据，自去年二季度以来，大约8万 移民进入纽约，在目前的无家可归者中，移民人数接近5万，成为主要群体。 为何移民要大量涌入纽约？纽约市政策太过友好。1）1981年Callahanv.Carey案件确立了纽约州为无家可归者提供住所的强制义务；2）去年11月底，纽约市政府专门拨款300 万美金为移民提供免费法律服务；3）今年5月，纽约州长批准一项行政命令，拨款10 亿美金为抵达纽约的移民提供庇护服务。 新进入纽约的移民为何不工作以解决居住问题？在申请人向联邦政府申请庇护的180天，之后才有资格获得就业许可。 二、海外高频数据及事件跟踪 （一）过去一周重要数据及事件回顾 1）二季度，美国经济增长超预期。GDP环比折年率初值增长2.4%，预期1.8%，实际个人消费环比折年率初值增长1.6%，预期1.2%。一季度，实际GDP环比折年率终值为2%，实际个人消费环比折年率终值为4.2%。具体解读，参见《软着陆的三条线索与资产影响 ——美国2季度GDP点评》。 2）美联储7月会议再次加息25bp，将目标利率升至5.25-5.5%。具体解读，参见《美债或已进入最优配置区间——7月FOMC会议点评》 3）7月议息会议，日央行维持10年期国债利率0%±0.5%的波动区间不变，但是允许利率超过0.5%，将购债固定利率定为1%，实质上基本等同于将YCC区间上沿扩大至1%。具体解读，参见《YCC“预防性”调整影响几何？——7月日央行会议点评》 4）欧央行7月议息会议如期加息25bp，同时没有给出关于9月如何行动的清晰前瞻，会议内容本身乏善可陈。具体解读，参见《前瞻性指引的调整将如何影响市场波动？— —7月欧央行会议点评》。 图表6今年一二季度美国GDP分项拉动的对比图表7美国GDP分项的环比拉动率时间序列 资料来源：Bloomberg，华创证券资料来源：Bloomberg，华创证券 （二）未来一周重要经济数据及事件 图表8未来一周重要数据发布日历 国家 北京时间 重要经济数据/事件 美国 8月1日 6月职位空缺数据，ISM制造业PMI分项数据 8月2日 ADP7月就业数据 8月4日 7月非农就业数据 欧元区 7月31日 7月CPI初值，二季度GDP初值、6月工业产出数据 8月1日 失业率数据，HOCB欧元区制造业7月PMI 日本 7月31日 6月工业产值初值 8月1日 6月失业率数据 资料来源：Bloomberg，华创证券 （三）周