豆油周报：豆油上涨动能减弱，维持高位震荡

和合期货：豆油周报（20230724-20230728） ——豆油上涨动能减弱，维持高位震荡 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhua@hhqh.com.cn 摘要： 国外方面，美豆主产区天气炒作仍在持续，但是预报显示炎热气候或将随着降雨来临有所缓解。美豆优良率较上周小幅回落，市场对于大豆产量仍有担忧，叠加俄乌地缘政治事件提振农产品，大豆偏强运行，在原料端方面支撑豆油价格。国内方面，近两周油厂开机率提高，供应端表现良好，压榨量也处于高位，目前来看现货供应充足。需求方面恢复较慢，对于豆油提振作用有限。预计后市豆油主要还是受到美国天气炒作以及地缘政治冲突的影响，下方支撑较为明显，但是上涨动能减弱，走势处于高位整理阶段。 目录 一、本周行情回顾.................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...............................- 4 - 2.1国内大豆价格仍然偏弱..- 4 - 2.2大豆港口库存小幅回落..- 5 - 2.3压榨量维持高位，油厂大豆库存小幅回落..- 6 - 2.4国内豆油累库明显..- 7 - 三、国外基本面情况...............................- 8 - 3.1美豆价格回落，压榨利润再创新高..- 8 - 3.2CBOT豆油期货行情.........................- 9 - 3.3美国农业部周度销售报告..- 10 - 四、后市展望....................................- 11 - 五、风险点..- 11 - 风险揭示：..- 11 - 免责声明：..- 11 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油期货价格高位震荡整理。豆油主力合约y2309本周开盘价8096元/吨，最高价8318元/吨，最低价7968元/吨，收盘价8198元/吨，较上一周上涨 70，涨幅0.86%，成交量392.5万手，较上一周减少95.6万手，持仓量40.6万 手，较上一周减少61194手。 1.2现货行情 图1：大连豆油2309期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 截止7月27日，国内一级豆油现货均价为7473元/吨，较上周同期下跌10元/吨。上周豆油现货成交活跃，受到宏观经济提振，投资者对于市场未来需求信心增加，价格高位震荡，成交量增加。根据中国粮油商务网统计数据显示，截至2023年第29周末，国内豆油现货成交量为134650吨，周环比增加47700吨。 图2：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 图3：豆油现货成交量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 二、国内基本面分析 2.1国内大豆价格仍然偏弱 本周国内大豆市场价格较为平稳。截至7月27日，国内大豆均价为4769.47元/吨，较上周小幅走高，涨幅0.45%。东北产区豆源逐步减少，多地贸易商收 购量有限，基本以消耗库存为主，市场处于低迷状态。但是受到国外大豆价格走高的影响，本周国内大豆价格微幅上升。 图4：国内大豆现货平均价数据来源：Wind和合期货 2.2大豆港口库存小幅回落 截止2023年7月27日，进口大豆港口库存为697.33万吨，较上周减少5.33 万吨，减幅0.76%。根据国家粮油信息中心7月27日监测显示：美湾大豆(10 月船期)C&F价格606美元/吨，与上个交易日相比上调5美元/吨；美西大豆（10月船期)C&F价格610元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨；巴西大豆(9月船期)C&F价格615美元/吨，与上个交易日相比上调10美元/吨。 图5：进口大豆港口库存数据来源：Wind和合期货 2.3压榨量维持高位，油厂大豆库存小幅回落 根据国家粮油信息中心数据显示，截止7月23日，国内大豆压榨量222万 吨，比前一周增加11万吨，比上月同期增加14万吨，同比增加54万吨，比近三年同期均值增加38万吨。上周国内油厂平均开机率为59.29%，环比上周上涨 1.64个百分点。全国主要油厂进口大豆商业库存550万吨，周环比减少36万吨，月环比增加109万吨，同比增加28万吨，本周压榨量继续维持在200万吨高位上方，油厂大豆累库现象得到缓解。 图6：国内油厂大豆压榨量 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 图7：国内油厂开机率 数据来源：国家粮油信息中心和合期货 2.4国内豆油累库明显 根据数据显示，截至第29周末，全国主要油厂豆油库存量为121.1万吨，周环比增加7.9万吨，增幅6.98%。上周油厂大豆压榨量大幅提高，开工率也处于高位，豆油成交量增幅远低于产出，豆油库存继续累库。本周豆油压榨量预计 将继续维持高位，豆油高库存现象仍将存在，重点关注下游提货速度和终端消费情况。 三、国外基本面情况 图8：全国油厂豆油库存量数据来源：Wind和合期货 3.1美豆价格回落，压榨利润再创新高 截至7月27日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1396.25美分/蒲，较上周同期下跌7.5美分/蒲，跌幅0.53%。美国农业部发布的全国作物进展周报显示，截至7月22日（周日），美国大豆优良率下降1个百分点。从55%下降至54%，但是仍低于去年同期的59%。市场预期维持在55%，优良率略低于预测值。美国农业部发布的压榨周报显示，截至2023年7月21日的一周，美国大 豆压榨利润为每蒲4.26美元，上周是3.48美元/蒲，周环比涨幅22%，压榨利润再创新高。 图9：美豆优良率 数据来源：Wind和合期货 图10：CBOT大豆期货收盘价（连续）数据来源：Wind和合期货 3.2CBOT豆油期货行情 本周CBOT豆油期货市场高位回落，截止7月27日收盘CBOT豆油价格62.09美分/磅，相比上周同期下跌0.29美分/磅，跌幅0.46%。本周豆油暂缓上涨，美国天气炒作暂时停歇，黑海谷物协议中止引发的农作物产量担忧也已逐步消退， 目前豆油回归基本面影响，没有较强利多的支撑下，豆油价格高位回落调整。本周仍然继续关注豆油需求以及黑海谷物协议是否能延期的进展。 图11：CBOT豆油期货收盘价（连续）数据来源：Wind和合期货 3.3美国农业部周度销售报告 美国农业部本周周度销售报告显示，截至2023年7月20日的一周，美国2022/23年度豆油净销售量为2100吨，显著低于上周以及四周均值。当周出口量为500吨，比上周低了52%，比四周均值低了72%。美国2022/23年度大豆净销售量为198500吨，显著高于上周，比四周均值高出73%。2023/24年度净销售量为544600吨。 截止到2023年7月20日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大 陆地区）大豆出口总量约为3112万吨，去年同期为2892万吨。当周美国对中国 装运0.5万吨大豆，之前一周装运0.7万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2022/23年度大豆数量约为10万吨，低于去年同期的155万吨。2022/23年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为3122万吨，同比提高2.4%，前一周是同比提高2.2%，两周前同比提高2.7%。2023/24年度美国对中国大豆销售量为214万吨，比一周前增加27.5万吨。2022/23年度迄今美国大豆出口销售总量为5276万吨，比上年同期减少11.4%，上周是同比减少11.6%，两周前是同比减少11.4%。 四、后市展望 国外方面，美豆主产区天气炒作仍在持续，但是预报显示炎热气候或将随着降雨来临有所缓解。美豆优良率较上周小幅回落，市场对于大豆产量仍有担忧，叠加俄乌地缘政治事件提振农产品，大豆偏强运行，在原料端方面支撑豆油价格。国内方面，近两周油厂开机率提高，供应端表现良好，压榨量也处于高位，目前来看现货供应充足。需求方面恢复较慢，对于豆油提振作用有限。预计后市豆油主要还是受到美国天气炒作以及地缘政治冲突的影响，下方支撑较为明显，但是上涨动能减弱，走势处于高位整理阶段。 五、风险点 美豆产区天气情况；宏观经济数据；黑海谷物协议 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。