东方证券化工周报2023年7月第4周

行业研究|行业周报 东方证券化工周报-2023年7月第4周 看好（维持） 石油化工行业 。 行业石油化工行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年07月30日 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年7月21日美国原油商业库存4.568亿桶，周减少60万桶；汽油库存2.176亿桶，周减少80万桶；馏分油库存1.179亿桶，周减少20万桶；丙烷库存0.86704亿桶，周增加102.4万桶。美国原油产量及钻机数：7月21日美国原油产量为1220.0万桶/天，周减少10万桶/天，较一年前增加10万桶/天。7月28日美国钻机数664台，周减少5台，年减少103台；加拿大钻机数193，周增加6台，年减少11台。其中美国采油钻机529台，周减少1台，年减少76台。 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为吡啶（上涨18.9%）、苯酚（上涨17.3%）、硫酸（上涨17.2%）；跌幅前3名为：液氯（下跌40.7%）、DMF（下跌7.5%）、醋酸（下跌4.9%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨245.7%）、双氧水（上涨61.3%）、硝酸铵-国际（上涨50.4%）；跌幅前3名为：硫酸钾-国际（下跌25.0%）、R125（下跌8.5%）、R134a（下跌7.8%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为苯酚价差（上涨91.0%）、丙烯酸丁酯价差（上涨66.5%）、醋酸乙烯(电石法)价差（上涨55.3%）；跌幅前3名为：聚乙烯醇价差（下跌292.0%）、PTA（下跌43.6%）、炭黑价差（下跌35.1%）。 月度方价差涨幅前3名的产品分别为煤头乙二醇价差（上涨2992.9%）、双氧水价差（上涨326.7%）、PTA（上涨281.2%）；跌幅前3名为：聚乙烯醇价差（下跌231.9%）、丙烯酸丁酯价差（下跌116.0%）、苯法顺酐价差（下跌74.1%）。 投资建议与投资标的 国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油供给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建议关注中国石化(600028，增持)、中国石油(601857，未评级)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，未评级)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、川恒股份(002895，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 证券分析师倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 证券分析师万里扬 021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 证券分析师袁帅 yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 联系人顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 联系人李跃 liyue@orientsec.com.cn 非正规市场份额退出，看好成品油高景气 2023-07-23 从估值折价走向世界一流示范企业：中国 2023-05-10 特色估值体系视角专题报告MTBE和烷基化油将迎景气周期 2023-05-10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油供给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建议关注中国石化(600028，增持)、中国石油(601857，未评级)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，未评级)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、川恒股份(002895，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至7月28日，Brent油价周上涨4.8%至84.99美元/桶。本周国际油价上涨，生产国削减产量，俄乌紧张局势加剧，原油供应预期短缺，叠加美国汽油需求上升以及中国刺激经济的承诺，油价上行。2023年7月21日美国原油商业库存4.568亿桶，周减少60万桶；汽油库存2.176亿桶， 周减少80万桶；馏分油库存1.179亿桶，周减少20万桶；丙烷库存0.86704亿桶，周增加102.4 万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为吡啶（上涨18.9%）、苯酚 （上涨17.3%）、硫酸（上涨17.2%）；跌幅前3名为：液氯（下跌40.7%）、DMF（下跌7.5%）、醋酸（下跌4.9%）。本周苯酚市场价格上涨，连云港企业宣布近期停车检修刺激市场，国内纯苯价格高位，成本端有支撑，下游行业整体负荷提升。本周DMF价格下跌，原料甲醇涨跌互现，合成氨偏强运行，成本有支撑，局部供应有缩减，终端需求弱势，刚需采买为主。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 吡啶 22000 18.9% 37.5% 2 苯酚 8351 17.3% 27.8% 3 硫酸 116 17.2% 20.8% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 121 -40.7% 245.7% 2 双氧水 1290 -0.4% 61.3% 3 硝酸铵-国际 203 0.0% 50.4% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 121 -40.7% 245.7% 2 DMF 4967 -7.5% 8.8% 3 醋酸 2905 -4.9% 3.3% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 硫酸钾-国际 450 0.0% -25.0% 2 R125 21500 0.0% -8.5% 3 R134a 20750 0.0% -7.8% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为苯酚价差（上涨91.0%）、丙烯酸丁酯价差（上涨66.5%）、醋酸乙烯(电石法)价差（上涨55.3%）；跌幅前3名为：聚乙烯醇价差（下跌292.0%）、PTA （下跌43.6%）、炭黑价差（下跌35.1%）。本周醋酸乙烯价格上涨，醋酸价格下跌，成本端支撑缺失，市场货源紧张，下游需求实际并未有所增加。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 苯酚价差 2180 91.0% 117.4% 2 丙烯酸丁酯价差 -64 66.5% -116.0% 3 醋酸乙烯(电石法)价差 1406 55.3% 63.9% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 煤头乙二醇价差 433 11.0% 2992.9% 2 双氧水价差 640 -0.8% 326.7% 3 PTA 238 -43.6% 281.2% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 聚乙烯醇价差 -4403 -292.0% -231.9% 2 PTA 238 -43.6% 281.2% 3 炭黑价差 973 -35.1% -22.2% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 聚乙烯醇价差 -4403 -292.0% -231.9% 2 丙烯酸丁酯价差 -64 66.5% -116.0% 3 顺酐（苯法）价差 -1826 -31.4% -74.1% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师