钒钛股份(000629)交流纪要-调研纪要

钒钛股份交流纪要20230727 1.近期经营动态 去年钒4.69万吨，硫酸法钛白粉22万吨，氯化法1.5万吨，钛渣20万吨，钛白粉一直满产满销。 Q1盈利3.3亿，Q2略有下降。上半年钒钛都是满产满销，钛渣比正常产能低一点。 2.钒价判断，是否会有上限 一是需求影响，90%用在钢铁；二是储能上量的情况也一般；三是Q1冲高有贸易商的因素。 3.产销量，公司新产能 预期今年是4.78万吨。约定2万吨新产能，跟德胜合作，加工德胜的钒渣，现在进展比较慢，成本比小企业要高一些，落地时点不太确定。未来公司可能会收一些钒加工企业的股权，同时攀钢集团也跟钢厂合作，扩大钒渣的提钒量。 公司西昌基地预留了高炉产能，但能评指标一直没落地。攀钢集团也在争取新产能，还不好说。 4.行业新产能，提钒转炉的投放情况国内14万吨产量。 必须是使用钒钛磁铁矿的产能，练成铁水才能副产。现在可能的方案是拿掉普通铁矿的钢厂置换成钒钛磁铁矿的路线，1000万吨对应4万吨钒产量（45万吨钒渣）。 昆钢新增的没搞好，把路子还烧坏了，所以供给逻辑应该还是比较靠谱的。 中核的100万方产能，对应15-16万吨的钒，已经超过了中国的需求。他有个3kt的石煤矿产能，3000吨产能。矿是管够的，10亿吨转产也是管够的，就看后面能不能批配套了。 5.石煤提钒 成本在10w以上，12-13w的钒价会有复产动力。但最大的问题还是环保问题。 6.液流电池推广，价格成本账 5月产线已生产出合格产品，6月有200方产品，销售给了融科。 合资建设6万方的产线中。 现在商业模型还是没跑通，导致需求还没放量，储能电站的审批也还没成熟。 内江、攀枝花分别签约400/500MWh的储能电站，对应钒含量4000/5000吨。峰谷电价差距超过7毛，就有经济效益，假设是不含税10w 的钒价。现在项目还是挺多的，下游反馈10-12w的价格下比较合适。公司用大连融科的技术，在浸出的环节就做成电解液。 7.钛白粉 6万吨熔盐法，用的本地钛精矿，龙佰用的是进口的。可研成本跟硫酸法差不多，价格高1k。 24万吨钛渣等攀钢3.5万吨海绵钛和6万吨氯化法出来后就能消化了。钛白粉本身挣不到价格波动的收益。