钢铁行业周报：宏观+产业政策共振，钢铁板块上涨

行业观点：钢材价格涨幅扩大 本周回顾及展望：截至7月28日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收3880元/吨、4229元/吨、4076元/吨、4652元/吨、4116元/吨，较上周环比分别上涨1.41%、1.20%、4.00%、2.72%、1.62%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周64.5%的样本钢企处于盈利状态，企业盈利面继续回升。 本周五大品种产量933.57万吨，较上周下降5.59万吨。库存方面，本周钢材社会库存继续累库，库存增长13.45万吨；钢厂库存下降21.70万吨，厂内库存仍处于近年来低点。 需求端，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比变化1%、-5%、1%、7%、-2%。参考2022年五大品种平均消费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的96%、86%、101%、105%、111%；是2021年周均值的81%、76%、99%、106%、116%。 成本端，根据钢联数据对于64家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2656元，维持稳定。 观点：本周五大品种产量有所下降，周度产量仍保持在一定水平上波动。本周政治局会议召开，指出要做好下半年经济工作，着力扩大内需、提振信心；适时调整优化房地产政策；提振汽车、电子产品、家居等大宗消费。市场对未来宏观经济预期有所增强。产业政策端，粗钢产量“平控”逐步发酵，钢材价格在宏观政策和产业政策共同作用下变现强势。但从目前基本面情况看，钢材市场仍处于淡季阶段。因此，目前钢铁市场整体呈现的是强预期与弱现实之间的博弈。我们认为，短期钢材价格在这种博弈中仍具有一定上涨空间。 股票观点：估值有所修复，基本面处于底部区间 本周钢铁（申万）指数报收2332.03点，周上涨5.60%。同期万得全A指数报收4969.08点，上涨1.14%。估值角度看，板块整体市净率1.02倍，处于近五年44.23%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.84倍，处于近五年的20.20%分位；普钢当前市净率0.81倍，处于近五年40.40%分位；特钢当前市净率1.64倍，处于近五年22.59%分位。 受本周板块大幅上涨，板块估值水平有所修复。目前，板块在宏观及产业政策共振作用下，板块预期改善。目前，行业整体盈利空间仍然不大，虽然目前估值有所提升，但基本面底部或已确定，未来随着政策逐步落地，行业供需两端均有望出现积极变化。因此，行业基本面底部或已确认。 另外，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为，在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。建议关注： 1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢； 2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管； 3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。 另外，建议关注下游需求景气度较高的管道公司：盛德鑫泰、武进不锈、常宝股份。 风险提示:钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。 一、本周行情回顾 图表1五大品种价格吨汇总（元/吨） 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨） 图表3原材料价格汇总（元/吨） 二、行业重点数据追踪 （一）生产 图表4钢材五大品种周度产量（万吨） 图表5高炉产能利用率、开工率情况 图表6电炉产能利用率、开工利用率情况 （二）五大品种钢材消费量 图表7螺纹钢消费量 图表8线材消费量 图表9热轧板卷消费量 图表10冷轧板卷消费量 图表11中厚板消费量 （三）库存情况 1、钢材库存 图表12五大品种钢材社会库存（万吨） 图表13五大品种钢厂库存（万吨） 2、原材料库存 图表14钢厂铁矿石库存 图表15钢厂铁矿平均可用天数 图表16铁矿石港口库存 图表17钢厂焦炭库存 （四）盈利情况 图表18247家钢铁企业盈利企业比例 图表19钢材吨钢毛利 三、风险提示 下游施工持续性不及预期：本周下游开复工数据较去年同期上涨，同时建筑钢材成交量环比改善明显。后续若持续性不及预期，钢材价格或难有支撑； 原材料价格大幅上涨：若原材料价格大幅上涨，钢铁企业利润会受到原材料吞噬，影响业绩利润恢复。