钢铁行业跟踪周报：供需预期双向改善，低估、优质标的率先受益

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 供需预期双向改善，低估、优质标的率先受益 增持（维持） 投资要点 2023年07月30日 证券分析师�钦扬 执业证书：S0600523030004 wangqy@dwzq.com.cn 行业观点：供需预期双向改善，低估、优质标的率先受益。由于淡季延续，本周钢材终端成交量环比下滑2%、社会库存小幅累库2%。在本周官方发声进一步落实房地产政策宽松的利好消息下，钢价普涨，吨钢测算毛利水平显著扩张至650元。我们认为，尽管目前仍处钢铁淡季，但 在钢厂限产预期和地产政策修复预期逐步强化、稳增长系列举措有望持续推出的情况下，钢铁股票有望迎来估值和业绩的双重修复。周期标的首推华菱钢铁（普转特，估值提升进行时）、宝钢股份（钢铁工业龙 行业走势 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 钢铁沪深300 头）。 行情回顾：本周（7月23日-7月28日）申万钢铁环比增7.3%，领先上证综指3.7%。涨幅居前的个股为重庆钢铁（21.1%）、法尔胜（19.7%）、新钢股份（15.2%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3851元/吨、4117元/吨、835元/吨、2298元/吨，较上周 （7月16日-7月21日）分别变动0.7%、4.7%、-1.4%、0.5%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存1182万吨，环比增1.2%；其中长材库存666万吨，环比增1.7%；板材库存515万吨，环比增0.4%。七月中旬钢厂库存均值1567万吨，环比减1.4%。本周全国237家钢贸商出货量 12.1万吨，环比减26.8%；本周上海终端线螺走货量1.4万吨，环比减0.7%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为511元/吨、621元/吨、561元/吨、627元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2442万吨，环比减0.3%；北方6港到港量1068.9万吨，环比减12.6%。本周铁矿石港口库存12452万吨，环比减0.7%。本周港口进口矿日均疏港量314万吨，环比持平。 焦煤焦炭：本周由于焦煤成本涨势过强，焦企吨焦盈利水平不佳，生产积极性较差；本周国内炼焦煤市场偏强运行。 硅铁硅锰：本周硅锰市场先抑后扬，周中受盘面持续上调影响，现货价格出现小幅上涨；硅铁期货震荡，现货信心待提振。 特钢：本周模具钢市场价格稳中有涨，询单情况不及预期；本周全国优特钢价格小幅上涨，市场整体表现一般；本周工业材市场价格涨幅明显，市场交易氛围增强。 不锈钢：市场传闻扰动镍价冲高回落。本周镍价整体宽幅震荡；本周铬矿现货价格平稳运行为主；成交转弱下涨势难以持续，不锈钢价格高位回调。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 2022/8/12022/11/292023/3/292023/7/27 相关研究 《淡季累库平缓，盈利持续中 低位波动》 2023-07-23 《节前需求有限，基建房建继续分化》 2023-06-26 1/17 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭9 3.4.硅铁硅锰10 3.5.特钢11 3.6.不锈钢12 3.7.钢管12 4.上市公司公告13 5.行业估值一览14 6.风险提示16 2/17 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数5 图2：钢铁子版块周涨幅5 图3：周涨幅前1/3（截至2023年7月28日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2023年7月28日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）6 图9：电炉开工率8 图10：全国高炉产能利用率8 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）9 图14：进口矿报价（美元/吨）9 图15：焦煤库存（万吨）10 图16：焦炭库存（万吨）10 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）11 图19：冷镦钢价格（元/吨）11 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）12 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）12 图22：无缝管价格（元/吨）13 图23：直缝焊管价格（元/吨）13 图24：钢铁板块相对PE（2023年7月28日）16 图25：钢铁板块相对PB（2023年7月28日）16 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年7月28日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2023年7月28日）7 表4：上市公司公告一览13 表5：板块与上市公司估值一览（截至2023年7月28日）14 3/17 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（7月23日-7月28日）申万钢铁环比增7.3%，领先上证综指3.7%。涨幅居前的个股为重庆钢铁（21.1%）、法尔胜（19.7%）、新钢股份（15.2%）；跌幅居前的个股为应流股份（-2.1%）、云鼎科技（-1.8%）、常宝股份（-1.5%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比变动1.7%、9.8%、10.5%、2.7%、3.7%、2.6%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为3.1、-0.1、2.8、2.2。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3851元/吨、4117元/吨、835元/吨、2298元/吨，周环比分别变动0.7%、4.7%、-1.4%、0.5%；螺纹钢、热轧盘面利润为485元/吨、551元/吨，周环比分别变动-6.4%、28.8%。 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年7月28日） 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2369 周 7.3% 钢铁/A股 0.72 周 3.7% 申万钢铁PE 25.17 周 7.3% 股价 相对PE钢铁/A股 1.90 周 3.7% 申万钢铁PB 1.02 周 7.4% 相对PB钢铁/A股 0.74 周 3.6% 螺纹主力合约 3851 日，元/吨 0.7% 热卷主力合约 4117 日，元/吨 4.7% 铁矿主力合约 835 日，元/吨 -1.4% 焦炭主力合约 2298 日，元/吨 0.5% 卷螺差（期货） -360 日，元/吨 -33.3% 期货 螺矿比（期货） 4.6 日，元/吨 2.2% 螺纹升贴水 1 日，元/吨 -98.1% 热轧升贴水 -93 日，元/吨 13.1% 螺纹盘面利润 485 日，元/吨 -6.4% 热轧盘面利润 551 日，元/吨 28.8% 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/17 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 8,000 6,000 4,000 2,000 00/1 01/4 02/7 03/10 05/1 06/4 07/7 08/10 10/1 11/4 12/7 13/10 15/1 16/4 17/7 18/10 20/1 21/4 22/7 0 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 申万钢铁（左）申万钢铁/上证综指(右) 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2023年7月28日）图4：周跌幅前1/3（截至2023年7月28日） 25% 20% 15% 10% 5% 钢铁尔胜 份 0% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 股份科技份 -3% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 2023/7/242023/7/28 螺纹钢轧卷板铁矿石焦煤焦炭线材 500 0 -500 -1,000 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 22/11 23/2 23/5 -1,500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5/17 东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 103,000 82,500 2,000 61,500 41,000 500 20 20/8 11 0/8 1 0-500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 表2：行业动态一览 2.行业动态 事件具体内容 从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量，《现代煤化工产业创新发展布局方案》（以下简称《方案》）明确的每个示范区“十三🖂”期间2000万吨新增煤炭 国家发改委：从严从转化总量不再延续。确需新建的现代煤化工项目，应确保煤炭供应稳定，优先完成国紧控制现代煤化工产家明确的发电供热用煤保供任务，不得通过减少保供煤用于现代煤化工项目建设。此能规模和新增煤炭消前未纳入《方案》的新建煤制烯烃、新建煤制对二甲苯（PX）项目，由国家发展改革费量委、工业和信息化部会同相关部门，按照《政府核准的投资项目目录（2016年本）》规定，根据项目原料、用能、水资源等要素保障条件，经评估论证并纳入《方案》 后，由省级政府核准。新建年产超过100万吨的煤制甲醇项目，由省级政府核准。 国家统计局：上半年 钢铁行业实现利润总额18.7亿元，同比 下降97.6% 据国家统计局数据显示，2023年1-6月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入 40390.4亿元，同比下降9.6%；营业成本38934.0亿元，同比下降7.9%；利润总额 18.7亿元，同比下降97.6%。 近日住房城乡建设部倪虹部长召开企业座谈会，就建筑业高质量发展和房地产市场平稳健康发展与企业进行深入交流。倪虹强调，稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推 住建部：落实好个人动经济回升向好具有重要作用。要以工业化、数字化、绿色化为方向，大力推动建筑住房贷款“认房不用业持续健康发展，充分发挥建筑业“促投资、稳增长、保就业”的积极作用。要继续认贷”等政策措施巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房 不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群 众的合法权益。 日照：到2030年钢铁产能力争达到4000万吨 近日，日照市人民政府印发了《日照市碳达峰工作方案》，《方案》中对钢铁行业碳 达峰提出具体规划，指出到2030年，全市钢铁产能力争达到4000万吨。要求加强二次资源合理利用，推进钢铁与汽车、建材、电力、化工等产业耦合发展，提高钢渣等固废资源综合利用率，深化余热、余气、余压资源高效循环利用，推动实施山钢日照公司、日钢集团余热供暖项目建设。 自2020年8月起，中国钢铁工业协会开展了钢铁企业超低排放改造和评估监测进展 91家钢企完成超低情况公示工作。截至2023年7月23日，已有91家钢铁企业在钢协网站进行公示。 排放改造公示7月以来新增4家企业为南京钢铁股份有限公司、河北燕山钢铁集团有限公司、河北永洋特钢集团有限公司和连云港华乐合金集团有限公司。 6/17 东吴证券研究所 东吴证券研究所 数据来源：mysteel，东吴证券研究所 3.市场跟踪 3.1.普钢 本周钢材社会库存1182万吨，环比增1.2%；其中长材库存666万吨，环比增 1.7%；板材库存515万吨，环比增0.4%。七月中旬钢厂库存均值1567万吨，环比减 1.4%。本周全国237家钢贸商出货量12.1万吨，环比减26.8%；本周上海终端线螺走货量1.4万吨，环比减0.7%。 本周唐山钢坯（20mm普方）报价3670元/吨，环比增2.8%；螺纹HRB400（全国均价）报价3839元/吨，环