每日晨讯

每日大市点评政策更新工信部：强化产业政策与金融政策、财政政策对接金融监管总局：将采取针对性措施推动经济持续向好回升北京：个人公积金贷款购二星级以上绿色建筑拟给予适当政策支持行业动态【宏观策略】商务部：7月17日至23日生产资料价格总体平稳【新能源汽车】比亚迪在武汉成立方程豹销售公司【能源电力】华能国际（902HK）：煤价震荡下行上半年净利同比涨超三倍IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64分；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享昭衍新药（6127HK）：短期内临床外包服务需求出现隐忧（评级：中性，目标价：22.10港元）2023-07-20粤丰环保（1381HK）更新报告：轻资产业务重大突破，中标大型环卫长期项目（评级：增持；目标价：4.60港元）2023-07-18海吉亚医疗（6078HK）：下半年营运情况将好转（评级：增持，目标价：50.55港元）2023-07-18VESYNC(2148.HK)更新报告：1H23E收入预期同比增加26.0%（评级：买入；目标价4.10港元）2023-07-14环保新能源：推动转向碳排放双控的政策利好2023-07-132023年下半年港股市场策略：静待业绩上修，港股下半年料先抑后扬2023-07-07环保新能源：厄尔尼诺(ElNiño)来临下的港股投资机遇2023-07-06 每日大市点评 本周港股强势反弹，成交金额亦明显回升。如我们所言，本月的政治局会议及美联储FOMC会议可能是一个令港股大盘摆脱闷局的契机。7月政治局会议指出经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，这意味着强刺激政策出台的机会不大，但会议对包括地产、地方债、民营及平台经济、汇率、就业等当前经济运行的短板及市场的忧虑作出针对性点评，将有助纾缓港股的盈利增长下修压力及提振投资情绪。另外，美联储如期加息25个基点，后续进一步加息空间不大。随着加息周期进入尾声，纾缓了海外因素对港股带来的流动性及估值挤压。我们预计港股的上行动力会逐渐增强，但资金大举回流仍然需要等待实际政策落地情况及经济数据出现边际改善。由于盈利及流动性前景开始好转，我们认为成长及周期股会有较佳弹性，策略上逢低做多。结合政治局会议的思路及美联储的利率周期，关注平台企业、休闲出行链、生物医药、家电、新能源车产业链、黄金股、石油、电力、保险等投资机会。 虽然本周港股通的流量仍缺乏持续性，主要还是买卖指数ETF为主，但港股的资金流已出现积极变化。首先，港股在周二录得1,400多亿元的成交金额，而周三则缩量调整，周四再次放量上涨，凸显增量资金开始流入。其次，周期性较强及外资持股占比较多的信息科技、可选消费及医疗保健行业表现较强，而恒生科技指数更领先于恒生指数创出五个多月的收盘新高。再者，离岸人民币在美元指数跌破技术支撑的后抽反弹下仍然持续转强，显示外资很可能开始看多中国资产。 政治局会议提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”，较为罕见。此前政治局会议提及资本市场更多是“健康发展”、“平稳运行”，意味着后续政策很大机会改变当前资本市场较为疲弱及低迷的投资气氛。如果股票市场的投资者信心逐渐恢复，既有利于改善投融资环境，也有利于通过股市带来的财富效应提振消费意愿。由于当前主要是民营企业对经济前景及外资对股市前景缺乏信心，除了资本市场改革外，预计后续将出台更多针对民企或平台企业的支持政策，改善民企及外资的赚钱预期，以提振信心。 海外方面，隔晚FOMC宣布加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，本次加息乃市场完全预期以内，也是毫无悬念，因此加息后股、债、汇、商品价格没有太大波动。即使下半年有可能再加息25个基点，但仍不影 响美联储进入加息周期尾声的事实。真正让加息预期终结的言论，很有可能在8月24日到26日的杰克逊霍尔年会上出现。与6月FOMC声明相比，7月变动很小，主要也是重申将考虑货币政策带来滞后性等影响，判断可能适合的额外紧缩程度，继续重申信用环境收紧对通胀的影响不确定、高度关注通胀风险、通胀保持高企，表明坚决让通胀降至目标2%。 鲍威尔表示9月可能再次加息或暂停加息，这视数据而定，为未来政策提供灵活性空间。劳动力市场依然非常紧张，但已比去年明显纾缓。美联储官员不再预测美国经济陷入衰退，经济实现软着陆的概率在上升。鲍威尔强调当前政策已有限制性，利率水平应维持在限制性水平相当长时间。虽然下半年通胀与美联储2%的目标有一段距离，但6月通胀数据显示超级核心通胀的三个月年化增速自2021年3月以来首次跌破2%，伴随着下半年通胀逐渐回落至3%至3.5%左右的水平，在实际利率接近2%的情况下美联储再进一步加息的空间或理由并不充分。 政策更新 工信部：强化产业政策与金融政策、财政政策对接 工信部中小企业局负责人牟淑慧今日在发布会上表示，下一步，工信部将与金融部门、财政部门深化对接合作，强化产业政策与金融政策、财政政策对接，共同实施“一链一策一批”中小微企业融资促进行动，开展“千帆百舸”专精特新中小企业上市培育工作，组织专精特新中小企业“一月一链”投融资路演活动，不断拓展中小企业融资渠道，鼓励金融机构加大对专精特新中小企业培育、中小企业数字化转型、大中小企业融通创新、中小企业特色产业集群培育等支持力度，推动更多中小企业专精特新发展，为做优做强实体经济贡献积极力量。 金融监管总局：将采取针对性措施推动经济持续向好回升 金融监督管理总局相关负责人表示，接下来要采取一些针对性的措施，引导银行保险机构支持增加增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。主要覆盖几个重点领域，包括先进制造业、战略性新兴产业，传统产业转型升级；加大对于消费新型和重点领域的支持；继续推动外贸稳结构、稳稳规模、优结构；继续加大出口信用保险的支持力度；持续提升小微企业金融服务覆盖面和可得性，加大个体工商户的信贷支持力度。 北京：个人公积金贷款购二星级以上绿色建筑拟给予适当政策支持 7月27日上午召开的北京市十六届人大常委会第四次会议对《北京市建筑绿色发展条例（草案）》进行一审。在引导与激励方面，草案提出，个人使用住房公积金贷款购买二星级以上绿色建筑、装配式建筑或者超低能耗建筑的，可以给予适当政策支持，具体办法由住房公积金管理部门制定。此外，对建筑绿色发展相关活动中的优秀园区、优秀项目、先进单位和个人，按照国家和本市有关规定给予表彰和奖励。本市还将完善建筑绿色发展信用管理制度，依法实行守信激励、失信惩戒。 行业动态 【宏观策略】商务部：7月17日至23日生产资料价格总体平稳 据商务部市场运行监测系统显示，7月17日至23日，全国生产资料市场价格与前一周持平。 生产资料市场：钢材价格小幅上涨，其中热轧带钢、高速线材、螺纹钢每吨4187元、4161元和3936元，分别上涨0.9%、0.4%和0.3%。煤炭价格以涨为主，其中动力煤、炼焦煤每吨833元和1242元，分别上涨1.1%和0.6%，二号无烟块煤每吨 1288元，下降0.2%。基础化学原料价格小幅波动，其中硫酸、甲醇分别下降4.5%和0.2%，聚丙烯、纯碱分别上涨0.4%和 0.3%。有色金属价格略有下降，其中锌、铝、铜分别下降0.5%、0.2%和0.1%。橡胶价格小幅回落，其中天然橡胶、合成橡胶分别下降1.0%和0.2%。成品油批发价格略有波动，其中0号柴油上涨0.4%，95号汽油下降0.1%，92号汽油与前一周持平。化肥价格略有下降，其中尿素、三元复合肥分别下降0.2%和0.1%。 【新能源汽车】比亚迪在武汉成立方程豹销售公司 从上海市高级人民法院网获悉，近日，上海网之易网络科技发展有限公司与暴雪娱乐有限公司计算机软件著作权许可使用合同纠纷案新增两则开庭公告。开庭公告显示，案号为沪0115民初65433号的案件原告为上海网之易网络科技发展有限公司，被 告为暴雪娱乐有限公司，开庭时间为2023年9月21日上午9点，案由为计算机软件著作权许可使用合同纠纷，审理法院为上海市浦东新区人民法院。 【能源电力】华能国际（902HK）：煤价震荡下行上半年净利同比涨超三倍 华能国际（902HK）披露半年度报显示，2023年上半年，公司实现营业收入1260.32亿元，同比上升7.84%；实现归母净利润 63.08亿元，同比增长309.67%。今早，第一财经记者以投资者身份致电华能国际，公司投资者热线工作人员表示，对于业绩回升的原因，一方面是由于国内燃煤价格下降而电量上涨的综合影响，另一方面是新加坡业务利润同比大幅增长。该工作人员还表示，下半年的公司盈利情况与燃煤价格密切相关。到今年三四季度，燃煤价格后续是下行还是获得支撑，这个很难判断。 近期研报摘要分享 【中泰国际】昭衍新药（6127HK）：短期内临床外包服务需求出现隐忧（评级：中性，目标价：22.10港元） 2023年上半年主营业务收入与核心业务盈利略逊预期 公司公布2023年上半年盈利预告，预计营业收入将同比增加25.3%~35.3%至约9.7~10.5亿元人民币（下同）。由于二季度实验猴市场价下跌导致公司将录得约1.8~1.9亿元生物资产公允值亏损（去年同期为1.3亿公允值收益），因此股东净利润将同比下跌70.4%~80.4%至7276.6万~1.1亿元。如剔除生物资产公允值收益影响，上半年核心业务盈利同比增加10.4%~12.5%至2.5亿~3.0亿元，收入与核心业务盈利增速略逊预期。 实验猴市场价突然下降反映临床试验外包服务需求短期忧虑 公司上半年生物资产公允值亏损的主因是二季度实验猴市场价突然转跌，国家采购中心4月17日招标公告显示，食蟹猴中标价格从去年的18~19万下降到17万元/只，我们预计原因包括：1）疫情舒缓后实验猴供不应求的情况改善；2）目前部分中小型药企融资困难导致临床试验外包需求下滑。中国医药管理协会发布的《2022年医药工业经济运行情况》表明，2022年前三季度生物医药领域（包含医疗器械）融资总额同比下降38%，很多研发型生物科技公司因为融资变难压缩研发投入。我们预计上述医药行业经营情况2023年内仍会持续，2023年公司新签订单增速将下滑。由于公司在收到订单后通常需要1~2年完成，订单增速下滑或对2023年下半年及2024~25年收入造成不利影响。 下调2023-25E收入与盈利预测 综合以上情况，我们将2023-25E收入预测分别下调6.8%、3.6%、2.5%。2023E股东净利润预测下调33.9%至5.6亿元，反映生物资产公允值亏损的影响。国务院近日出台政策支持中小企业融资，长远看优质新药需求将增加，而且政府也会持续鼓励新药研发，因此预计2024年后医药行业经营和药企融资环境均会改善，临床试验需求也将回升。如临床试验需求回升，实验猴需求也将回暖，市场价再持续大幅下跌可能性不高。我们将2024-25E股东净利润预测分别下调2.1%、2.4%，反映收入预测下调。 目标价调整至22.10港元，给予“中性”评级 考虑到盈利预测的下调与公司早前10送4股方案已于2023年6月20日除净，我们将目标价从49.65港元调整至22.10 港元，对应16倍2024EPER（过去1年历史均值为16.5倍），评级从“买入”调整为“中性”。 风险提示：（一）如客户削减研发开支可能影响收入；（二）动物实验模型价格涨幅如超预期可能影响业绩；（三）海外业务扩张与临床业务拓展可能慢于预期。 【中泰国际】粤丰环保（1381HK）更新报告：轻资产业务重大突破，中标大型环卫长期项目（评级：增持；目标价： 4.60港元） 中标32.6亿元长期环卫合同 粤丰环保的轻资产业务实现重大突破。今年6月底公司宣布中标以TOT(转让-运营-移交)模式运营的河北省曲阳县环卫项目，年期25年，合同总额为32.6亿元人民币。 推进环卫收入增长目标 公司于2022年运营18个环卫一体化项目，覆盖