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2023年中期煤炭投资策略报告指出,煤炭行业供需再平衡,利润再分配。供给方面,国内煤炭产量稳中有增,1-6月全国原煤产量累计完成23.0亿吨,同比增长4.4%。需求方面,尽管各行业煤炭消费量均实现正增长,但增速较慢,主要原因是基数低、水电低、出口高三个因素支撑。展望下半年,预计供给增速回落,需求维持高位,供需有望重回平衡。煤价方面,市场煤价回落,长协价格平稳。动力煤价格中枢整体下移,各煤种价格均下跌。投资建议方面,建议布局两条主线,一是长协煤占比高、煤电一体的公司,二是毛利有望触底反弹的焦炭公司。风险提示包括疫情的反复、产能大量释放、新能源的替代、安全事故影响、气候影响需求等。