冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2023/7/26 期市综述 截止7月26日收盘，国内期货主力合约大面积飘红，尿素涨停，涨幅8%，纯碱涨超6%，焦煤、焦炭涨超3%，玻璃、苯乙烯（EB）、碳酸锂涨超2%，聚氯乙烯（PVC）、沪锌、铁矿、棕榈、液化石油气（LPG）涨近2%。跌幅方面，鸡蛋跌近1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.19%，上证50股指期货 （IH）主力合约跌0.05%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.17%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.43%。2年期国债期货（TS）主力合约涨 0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.13%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.20%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.44%。 资金流向截至15:19，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2309流入7.54 亿，棕榈油2309流入2.95亿，纯碱2309流入2.73亿；资金流出方面，沪深 3002308流出26.82亿，中证5002308流出16.87亿，上证502308流出9.4 亿。 核心观点 金银： 本周二公布的美国5月标准普尔凯斯席勒（S&P/CS）全国房价指数经季调后环比上涨0.7%，为连续第四个月上涨；5月20座大城市季调后房价指数环比上涨0.99%，创去年5月以来最大环比涨幅，预期0.7%，前值0.91%；20城房价同比下降1.7%，预期下降2.35%，持平前值；昨日公布的美国5月FHFA房价指数环比0.7%，预期0.6%，前值0.7%；本周二晚间IMF在更新《世界经济展望》报告，预测2023年全球GDP将增长3%，尽管与去年3.5%的增长率相比仍有所放缓，但高于4月份2.8%的预测；该机构还称，预计今年的总体通胀率将达到6.8%，低于2022年的8.7%；不过剔除波动项后的核心通胀率下降速度较慢，从去年的6.5%降至今年的6%；目前市场密切关注美联储7月会议结果及新闻发布会；据最新CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为0%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为99.6%，加息50个基点至5.50%-5.75%区间的概率为0.4%；到9月维持利率不变的概率为0%，累计加息25个基点的概率为78.7%，累计加息50个基点的概率为21.3%，累计加息75个基点的概率为0.1%。整体看金银在加息已经接近结束、美国政府勉强度过债务上限危机和银行业危机仍未结束的环境中出现多次剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的可能性继续中长期利好金银。 股指期货（IF）： 今日大盘全天震荡调整，三大指数均小幅收跌，深成指走势较弱；消息面，7月24日中共中央政治局召开会议指出，要切实防范化解重点领域风险，……因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展；美参议院通过修正案，要求美企向政府通报对华技术投资情况；兴业银行广州分行针对存量按揭客户给予1年期的利率优惠券，该举措目前仅在广 州分行下辖若干支行创新试点，并未大量推广；整体看，7月份政治局会议表述超预期，大幅提振市场信心，本周二北向资金大幅净流入189.83亿元，创2021 年12月以来新高，外资或是后市行情的重要推动力；大盘和股指期货有望在增量资金的推动下同步慢牛反弹；股指期货中短线预判震荡偏多。 铜： IMF下调全球经济增长预期，对铜需求构成不良影响；市场认为美联储7月会议肯定加息25基点，同时11月继续加息的概率上升，美元指数维持101上方，伦 铜维持8600美元/吨附近；昨日伦铜收涨1.58%至8660美元/吨，沪铜主力收至 69230元/吨；昨日LME库存增加550至60775吨，注销仓单降至零附近，LME0- 3贴水32.3美元/吨。海外矿业端，厄瓜多尔能源和矿业部发布的消息显示，中国在厄最大矿业投资项目——厄瓜多尔米拉多尔（Mirador）铜矿的扩建许可获得通过，铜陵有色将通过其在当地的运营商科里安特公司（EcuaCorriente）投资6.5亿美元，把米拉多尔（Mirador）铜矿的日产能从6万吨提高到14万吨， 二期项目扩产完毕后，米拉多尔（Mirador）铜矿产能将达到20万吨以上。国内 铜下游，据海关总署数据显示，2023年6月中国进口阳极9.27万吨，环比增加4.38%，同比增加4.18%；2023年1-6月累计进口阳极铜55.58万吨，累计同比减少10.89%；上周，（7月15日-7月21日）国内主要精铜杆企业周度开工率为69.87%，较上周回升4.04个百分点；周度精铜杆行业开工率回升主因上周调节生产节奏的企业于本周恢复正常生产。限电方面，周内并未听闻新的限电通知，对精铜杆企业生产未有影响；据SMM调研数据显示，上周再生铜制杆企业开工率为43.13%，环比上涨了5.46个百分点。再生铜原料贸易商出货积极，再生铜杆厂积极备库，上周再生铜原料库存可以维持正常生产；整体看，政治局会议提振国内市场情绪，铜需求下半年仍旧向好，但经济增速不及预期，进口铜增多，市场供应宽松，铜价持续上涨的可能性有限；今日沪铜主力运行区间参考：68700-69600元/吨。 甲醇： 甲醇主力合约开盘于2261元/吨，在周边煤化工板块偏强提振下，甲醇期价也曾试探性反弹，但基本面支撑有限，期价下午盘震荡回落，尾盘报收于开盘价附近，收于一根带较长上下影线的小阴线，涨幅1.21%，成交量环比增加，持仓连小幅减持。 江苏太仓甲醇市场基差企稳，成交一般，现货参考2250-2255元/吨出库现汇， 小单基差参考09合约-5~-10元/吨；常州地区甲醇部分国产货源报盘参考2270- 2280元/吨附近；国产货源送到周边理论价格或参考2400-2410元/吨附近；张家港地区参考2240-2260元/吨出罐，报盘基差参考平水至-20元/吨，低价有成交。 周边煤化工强势，加上中央政治会议改善市场信心，甲醇止跌反弹，表现出一定的强势意愿。但从基本面来看，并没有明显变动，供需压力并不大，周环比甚至有所好转。隆众数据显示，甲醇行业产能利用率74.71%，周环比增加0.51%，产量也有所增长；而需求端来看，甲醇制烯烃开工率环比下降1.64个百分点至81.20%，新兴需求放缓，兴兴装置暂无复产计划；传统需求开工率有所好转，甲醛、冰醋酸以及二甲醚开工率好转，MTBE持平；库存来看，甲醇企业库存环比有所下降，企业订单环比收跌，显示出需求端压力不大，港口库存环比微幅累库，据市场资讯显示，后续甲醇港口仍有大幅累库可能。综合来看，成本端提振作用减弱，供应正在好转，需求喜忧参半，但港口库存累库，显示市场需求压力不大。甲醇期价并未进一步扩大涨幅，近期上方关注前高附近压力表现，暂时震荡对待。 PTA： 期货方面：原油价格继续抬升，PX价格偏强，加工费处于低位，成本端支撑较强，叠加能化板块偏强运行，PTA主力合约在短期均线附近开盘后试探性反弹，但基本面缺乏绝对利好，期价收于一根带较长上影线的小阳线，涨幅0.31%。成交量变动有限，持仓量有所减持。 现货价格：PX价格1065USD，汇率7.159；7月25日，逸盛石化PTA美金价830 美元/吨，环比持平；PTA原材料成本5756元/吨，加工费151元/吨。 装置动态：当前PTA装置开工负荷80.6%左右。目前东营联合250万吨/年装置提负至8-9成运转；嘉兴石化PTA总产能370万吨/年，其中1#150万吨装置已重启，2#220万吨装置正常运行。 原油价格继续震荡抬升，PX报价抬升，PTA加工费已经运行至阶段性低位，成本端依然发挥较强的支撑，限制了期价的回调幅度。不过,与低成本不同的是，供应反而维持在高位，PTA开工率环比增长，产量增幅较大，近期装置检修计划有限，在新增产能投产后，整体供应能力增强；而需求端，聚酯开工率虽然仍维持在高位，但产销率近期有所放缓，短纤库存攀升，而终端纺织仍处于谨慎观望中，需求终端表现谨慎，聚酯进一步提升需求空间或较为有限。在成本没有大幅转弱之际，PTA价格下方有支撑，但终端需求没有改善下，价格也很难有明显的上行动力，期价连续收较长上影响，在前高附近压力明显，暂时高位震荡对待。 生猪： 生猪期货缩量震荡整理。现货市场，据涌益咨询，今日北方猪价延续上行格局。散户报价混乱，部分大幅拉涨，然有价无市，高价几无成交。集团涨幅不一，0.2- 0.7元/公斤不等，东北表现强势。随着价格走高，终端接货意愿降低，预计明日猪价或调整。今日南方猪价继续走高，涨幅0.2-0.4。集团动作不一，部分企业增量积极出栏，部分企业则有缩量动作，散户当前惜售情绪较强，屠企采购难度增加。终端需求表现一般，制约猪价走势。预计明日猪价走势谨慎观望。期货盘面上，生猪期货主力LH2309高开低走探底回升，在16000整数关口上下震荡整理，小幅增仓缩量交投清淡，收盘录得0.28%的涨跌幅，收盘价报16035元/吨。其他合约多数小幅收涨，期限结构仍为近低远高的升水结构。主力09合约持仓上看，前二十名主力净持仓呈现净空状态，多空主力都有小幅增仓，多头主力增仓数量更多一点。技术上，生猪期货主力LH2309合约仍旧处在弱势磨底阶段， 空头趋势尚未反转，政策底显现但市场底酝酿中，叠加商品市场氛围回暖，生猪期价重回16000上方，暂且观望等待入场时机。 棉花： 7月26日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+279，报17363元/吨；国内3128B皮棉均价+33，报18025元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格24820元/吨，稳定；纺纱利润为-7.5元/吨，减少36.3元/吨。内外棉价差缩窄279元/吨为662元/吨。 库存方面，据Mysteel，截止7月21日，棉花商业总库存191.38万吨，环比上 周减少12.46万吨。其中，新疆地区商品棉116.47万吨，周环减少9.38万吨。 内地地区商品棉48.06万吨，周环比减少2.6万吨。截止至7月20日，进口棉花主要港口库存周环比减1.76%，总库存26.85万吨。 下游方面，传统淡季，市场订单较少，走货缓慢，纱线持续累库；棉价高企，采购谨慎。截至7月21日当周，纱线库存天数24.2天，环比+1.1天；开机率77.4%，环比-2.4%；纺企棉花库存天数为27.2天，环比-0.7天。 淡季深入，终端订单偏少，织企开机继续回落。截至7月21日当周，下游织厂开工率为38.5%，环比-0.4%。产成品库存天数为35.72天，环比-0.27天；纺织企业订单天数为7.35天，环比-0.46天。 截至收盘，CF2309，+0.64%，报17220元/吨，持仓+11515手。今日，郑棉主力高位震荡偏强。 今年纺织需求强于去年，进口棉、纱量同比偏低，国内棉花商业库存去化较快。天气扰动下，国内新季棉产量仍有下调风险，结合抢收预期，市场对新棉价格仍有较高预期，中长期上行趋势仍未改变。 近期全美持续高温笼罩，降雨稀少，西部和西南棉区旱情偏重。受不利天气，以及中国等签约增加，推高美棉价格，内外棉价差持续收窄。 短期来看，棉价高企，令步入淡季的下游纺企雪上加霜，客户比价增多，续单不佳，提涨困难；纺企产销大面积亏损，补库陷入停滞，停机放假增多；进口棉纱量同比大幅走扩，加剧纺企销售压力。随着抛储落地，发放棉花进口配额75万吨，棉价或迎来阶段压力；美棉发运回升，预计国内供应紧张压力有望逐步缓解。需求上，国内复苏预期有被透支风险，在新季棉上市前，很难有缺口出现。 整体来看，供需双方博弈持续，棉花09、11、01合约均有较高的持仓水平，盘面波动或将加剧，可考虑买入跨式期权等利用期权做多波动率。高位谨防回落风险。中长线多单减仓，少量继续持有，短线建议观望。 豆粕： 豆粕现货方面，截至7月26日，江苏地区豆粕报价4340元/吨，较上个交易日 +10。 现货方面，7月25日，油厂豆粕成交39.56万吨，较上一交易日+11.76万吨， 其中现货成交15.66万吨，远期基差成交23.9万