有色金属衍生品日报

2023年7月26日星期三 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 第一部分市场研判 铜 日内沪铜价格震荡走势，宏观方面，市场还在消化中央政治局会议传达出来的利好消息，周四凌晨美联储召开利率会议，市场预期美联储可能在本周升息后结束货币紧缩周期，美元指数小幅回落。基本面方面，LME铜库存见底回升，亚洲和美国铜库存开始增加。国内方面铜价反弹以后，下游拿货情绪减弱，现货升水下滑至升水30-70元/吨，进口亏损进一步扩大，但是由于进口铜的减少以及冶炼厂布局出口等原因，国内铜库存小幅去库。价格方面，最近铜价上涨的主要原因在于政治局会议以后，市场对于刺激政策的期待，不过从现货端的角度来看已经有走弱的倾向，从图形上来看，铜价还没有逃离震荡区间内，临近美联储利率会议，预计加息之前市场会比较谨慎，铜价在70000附近存在阻力（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:010-68569781:chenjing_qh1@chinastock.com.cn 铝 隔夜沪铝震荡整理，日盘小幅走弱，沪铝2309合约较昨收跌70元至18330元/吨，涨势暂缓，此前政治局会议鸽派的言论刺激工业品走强，但是现货市场的疲软价格上行乏力；宏观方面，目前政治局会议的利多情绪仍在亢奋，其中对于房地产的描述再度发生变化，强调认清楚当前房地产市场供需的现实情况，因地制宜的进行刺激，整体较市场预期的好；供应方面，据阿拉丁数据显示，目前云南地区运行产能恢复至近500万吨，累积复产加新投超过130万吨，基本进入复产的尾声；近期社会库存企稳在51.5万吨，巩义地区去库较多；交易策略方面，宏观情绪目前回暖，对价格带来一定的支撑，但是西南地区的复产的货在新的长单月开始逐渐发运，预计后续佛山地区到货量逐渐增加，且周四美联储加息靴子落地，给铝价带来一定的压力； 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 氧化铝昨夜冲高后日盘震荡回落，触碰2900元高位后再度回落，一方面现货市场成交 价格不断走高带动三网价上移，目前南北最新现货成交价格在2870~2905元/吨左右，山东地区报价略低在2810左右，氧化铝行业利润水平有所抬升，河南地区某氧化铝企业前期以生产氢氧化铝为主，近期释放氧化铝焙烧产量，日产氧化铝1000吨左右；西南地区某氧化铝企业于近日检修一台焙烧炉，检修时长约10天，影响氧化铝焙烧约3万吨；交易策略方面，近期西南地区大规模复产带动需求走强，而供应端开工率保持稳定，期货价格高于最低可交割品地区现货价格，进一步上涨需要看到现货驱动，目前整体呈现出震荡的格局，可等回落后继续布局多单（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 今日沪锌继续走强，沪锌主力2309合约涨190元至20665元/吨，走势较为偏强；最近锌价偏强的核心驱动在于政治局会议内容较为利多，带动市场情绪回暖；其中对于房地产的描述再度发生变化，强调认清楚当前房地产市场供需的现实情况，因地制宜的进行刺激，地方债务多手段化解，而此前的严控新增未提；此外还提及了具体的刺激经济的手段，例如鼓励汽车、电子产品、家具等消费，整体较市场预期的好，工业品普涨；产业方面，周一七地社会库存较上周五环比增加0.59万吨至12.42万吨；目前宏观情绪表现整体较为乐观，国内政策层面的陆续出台以及政治局会议的内容提供一定的支撑；而产业层面目前供应较为宽松，目前行业利润尚可，但是矿端目前有收紧的迹象，海外TC重心缓慢下移，整体来看，锌价受宏观情绪的刺激，反弹仍在进行中，关注LME前高的压力位和周四凌晨的美联储会议（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收15975元/吨，日内震荡运行为主，较前一交易日下跌110元/吨。宏观方面，国内中央政治局会议政策利好持续发酵，中国或将加大对经济的政策支持力度，需求前景向好，海外仍需关注美联储会议最新表态。基本面方面，8月国产铅精矿TC在850-1150元/金属吨，均价环比回落50元/金属吨，目前矿端还是维持偏紧态势。近期原生铅企业检修影响降低，再生铅利润向好，精炼铅供应预计有环比增量。下游终端表现稍有好转，随着铅价的持续走高，企业生产成本也随之攀升，大规模电池企业开工增加且通过电池涨价的方式来推动经销商拿货，但中小规模蓄电池 企业表现较弱。整体来看，市场对消费旺季仍有期待，当前沪铅总持仓量相比昨日略有减少，但17.2万手仍处于历史高位，持仓库存比较高，短期预计铅价高位波动为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价短线保持上涨形态，宏观预期决定上行高度。产业方面，今日金川镍和俄镍现货升水分别下调750和300元/吨，月底前最后一周贸易商有出货需求，盘面大涨之后成交更为清淡。硫酸镍价格下调200元/吨，与纯镍价差继续拉开至2.2万元/吨，仍有空间。然而俄镍本月进口较少，印尼电积镍项目推迟，进口镍流通货源偏紧。短线镍库存低位徘徊，MHP和硫酸镍价格在下方支撑，宏观预期转强叠加收储传闻拉动市场情绪，价格横盘月余突破上涨，逐渐来到第一个压力位附近，建议观望能否继续突破17.8-18万一线。空头不急于入市，可以等待宏观情绪回落以及供应增长进一步兑现。不锈钢突破上行后保持15500上方运行。宏观氛围转向乐观，政治局会议的表述整体超市场预期，刺激工业品普涨。产业方面，需求传统淡季价格却表现强劲，下游对金九银十有旺季预期，前期原料库存偏低，因此积极报单8月备货，钢厂配合生产采购原料。原料端高镍铁最新成交价1130元/镍，已有收储镍铁的传闻。主流钢厂8月铬铁招标价环比下跌100元/50基吨，但铬系市场整体仍然偏强。废不锈钢价格也有所上涨，冷轧现金成本14950元/吨。短期下游大量报单促使钢厂增产采购原料，菲律宾镍矿价格都有微幅上调，盘面伴随宏观氛围和旺季预期拉涨。但后市拉开做空的空间后，供需可能逆转，反而旺季面临下跌压力，短多长空思路对待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 日内沪锡价格震荡走势，近期由于境外锡冶炼厂的复产，以及国内进口窗口持续关闭，LME锡库存延续垒库的趋势，昨日继续增加150吨，市场传言LME一共要交仓2000吨锡。国内方面消费依然很疲软，但是最近由于云锡和云南乘风等冶炼厂检修的原因，供应端也开始收缩，国内延续供需两弱的局面。临近8月缅甸禁矿的时间，市场还是存在担忧，如果缅甸禁矿2-3个月左右，将影响产量6000-10000吨，会把目前的过剩打平。价格方面来看，目前锡基本面仍然弱势，全球精锡显性库存比去年同期高出8600吨，但是缅甸禁矿的事件使市场对未来供应存在担忧，锡价围绕23万震 荡，等待缅甸禁矿事件落地后选择方向(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂合约冲高回落，主力合约收于227800元/吨，盘中一度超过上市首日开盘价，最高达到240450元/吨。期货上市四个交易日，两跌两涨，振幅超过15%，多空情绪都得以释放，最终收在20-25万区间的中值附近。今日SMM电碳现货均价28.2万元/吨，较昨日继续下跌。近期碳酸锂供需双增，但供应端特别是矿端增加较为明显，现货跟随期货指引，矿、盐、正极材料、废电池均有不同程度下行，空头格局延续。碳酸锂上市初期，市场仍在适应期货的波动，现货已在慢慢走弱，今日冲高是较好的卖出套保时机，后续若再有24万附近的价位仍然可以进场，期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 第三部分有色行业重要数据图表汇总 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799