Q2预计黄金珠宝维持高增速，餐饮+大豫园片区未来可期

公司发布业绩预告，预计23Q2归母18.4-19.1亿，同增339-355%；扣非后归母净亏1.88-2.28亿；预计23H1归母21.8-22.5亿，同增220-231%（追溯调整后）；扣非后归母0.45-0.85亿，同减68-83%； 公司23H1非经营性损益主要来源于上半年出售IGI集团80%股权所形成的非流动资产处置收益。此次股权出售前，公司境外全资子公司Alpha Yu持有IGI集团80%股权，IGI主营钻石认证与咨询业务。2023年5月19日公司发布公告称签署《股份买卖协议》，以初始定价4.55亿美元（约合人民币32亿）初始定价向BCP（黑石集团子公司）出售所持IGI集团股权，最终价格将根据2023年4月30日交割日报表调整确认。 公司业绩预增系（1）核心珠宝时尚业务通过优化市场布局和品类升级，营业渠道持续扩张，产品竞争力和市场占有率不断提升，珠宝时尚业绩实现超预期增长；（2）豫园商圈等商业地标客流逐步恢复，带动商业管理和文化餐饮等业务同比提升；（3）践行“产业运营+产业投资”双轮驱动，置顶“东方生活美学”战略，持续构建“线上线下会员及服务平台+家庭快乐消费产业+城市产业地标”的“1+1+1”战略布局，逐步形成了面向家庭消费，具有独特竞争优势的产业集群。 另外，由于公司存在物业开发与销售业务因项目建设周期的特点，本期确认的交付结转项目的收入和利润较上年同期下降。 聚焦主业，黄金珠宝维持高增速 珠宝时尚集团逆势增长，22年全年营收、归母净利润同比增长约20%；全渠道消费会员达75万、活跃会员达207万，会员复购率达37.5%；依托古法工艺高毛利的古韵金系列产品销售超50亿元（含税），同比增长近40%； 构建行业 C2M 生态系统，以家庭为单位描绘用户画像、构建消费场景，与上游高效合作。 品牌矩阵来看，老庙、DJULA（法国）与亚一三大主要品牌为支撑；同时布局培育钻石，孵化品牌露璨（LUSANT）。 餐饮+大豫园片区双发力，拉动发展引擎 2022年公司文化餐饮业务名列全国餐饮行业前60强；未来，公司旗下豫园商城一期、豫园商城二期、福佑路地块项目将形成大豫园片区联动开发，打造东方生活美学客厅，构筑具有国际影响力的文化地标。公司在大豫园片区的优质物业面积将进一步增加，核心区位优势进一步增强，公司在大豫园片区自有物业价值将进一步提升 调整盈利预测，维持“买入”评级 公司核心愿景“全球一流的家庭快乐消费产业集团”，23年豫园股份落实“聚焦主业，瘦身健体”的发展方针。围绕全球家庭的消费需求，战略性聚焦高潜力、高增长、高利润、高协同的核心产业，提升资本利用效率； 夯实全产业链布局，提高运营效率，建立成本与规模优势，构建核心壁垒。 优化管理与治理体系，提升组织效率，实现降本增效；通过投融管退一体化，助力资本结构优化，并实现资本的良性循环。由于23年受物业开发结转影响，我们调整盈利预测，预计公司23-25归母净利润分别为31/36/48亿元（23-24前值为48/55亿元），EPS分别为0.79/0.93/1.23元/股（23-24前值为1.23/1.41元/股），对应PE分别为9/8/6x。 风险提示：经营区域集中风险；原材料价格波动风险；消费力恢复不足风险等；业绩预告仅为公司初步核算，准确数据请以公司最终公告为准。 财务数据和估值