证券行业关于证监会2023年系统年中工作座谈会的点评：政策利好预期强化，增持券商

政策利好预期强化，增持券商 ——关于证监会2023年系统年中工作座谈会的点评 核心结论 证券研究报告 行业点评|证券Ⅱ 2023年07月26日 行业评级超配 前次评级超配 事件：7月24日至25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会。 评级变动维持 本次会议强调将从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确 保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。本次会议旨在学习贯 彻中央政治局会议精神，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，证监会系统要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来总结工作，分析形势，研究部署下半年重点工作，坚决贯彻落实中央政治局会议精神。 会议强调，下半年将重点做到六个方面，进一步激发资本市场活力，提升资本市场功能：（1）进一步突出稳字当头、稳中求进。科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡；健全资本市场风险预防预警处置 问责制度体系；支持民营企业通过资本市场实现高质量发展。（2）进一步提升服务国家重大战略的质效。着力健全支持优质科技型企业的制度机制，坚守科创板、创业板定位；推动公司债和企业债协同发展，做优做强科创债，抓紧推动消费基础设施等新类型公募REITs项目落地；进一步提升期货市场功能，更好服务经济平稳运行大局。（3）进一步深化资本市场改革开放。高质量建设北交所，一体强化新三板市场培育功能，打造服务创新型中小企业主阵地；做好境外上市备案管理工作。（4）进一步加大资本市场防假打假力度。强化会计师事务所、律师事务所等中介机构把关责任，加大对第三方配合造假惩治力度。（5）坚守监管主责主业。（6）坚决守牢风险底线。促进房地产市场平稳健康发展、有效防范化解地方债务风险；坚持股债联动，继续保持房企资本市场融资渠道稳定。 投资建议：建议增持券商板块。券商作为资本市场的中介，有望显著受益于资本市场活跃和投资者信心增强，从中长期角度看，居民资产增配权益市场的趋势不会发生转变，财富管理业务仍将是支撑券商估值的矛。在公募费率 调整后，属于利空落地，市场的担忧有所缓释。二季度市场对于非银板块尤其是券商处于低配状态。证监会的中期工作会议实际上强化了下一阶段的政策预期。此外，截至2023年7月24日，券商板块的交易量为9.42亿股， 较5月9日的高点下降89%，现阶段无论是从估值还是交易量上均有提升空间。推荐中国银河、东方证券、广发证券，建议关注华泰证券、中金公司H风险提示：政策推进不及预期 近一年行业走势 证券Ⅱ沪深300 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% 2022-072022-112023-03 相对表现1个月3个月12个月 证券Ⅱ9.784.251.76 沪深3002.77-1.11-7.79 分析师 罗钻辉S0800521080005 15017940801 luozuanhui@research.xbmail.com.cn 联系人 张佳蓉 13099070455 zhangjiarong@xbmail.com.cn 相关研究 证券Ⅱ：靴子落地，利好行业高质量发展—— ——公募基金行业费率改革点评 2023-07-09 证券Ⅱ：业绩实现大幅改善，中小券商弹性更大—证券行业2023年一季报综述2023-05-07 证券Ⅱ：把握业绩复苏契机，迎接估值向上拐点———证券行业2023年中期策略报告 2023-04-26 图1：重点公司估值表 资料来源：Wind，西部证券研发中心，以2023/7/25收盘价为基准 行业评级 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上 公司评级 买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上增持：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间中性：公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%卖出：公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5% 西部证券—投资评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市 场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。