冠盛股份机构调研纪要

冠盛股份机构调研报告 调研日期:2023-04-11 2023-05-1500:00:00 黄正荣,卢智伟,占斌 2023-04-1100:00:002023-04-2700:00:00 特定对象调研线上交流 广发证券 证券公司 于洋 天治 None 董津佑 甬兴证券 证券公司 徐晓浩 永赢基金 基金管理公司 胡亚新,黎一鸣 华夏基金管理有限公司 基金管理公司 吴凡,连骁 诺安 None 李顺帆 万家 None 周实 宁银理财有限责任公司 其它金融公司 韦婉 中信证券 证券公司 王凌苇 问题一:公司定位在一个平台型而不是一个制造商是吗? 答:公司在售后市场的定位是品牌商层级,售后市场品牌商掌握了整个供应链最高议价权和定价权。 问题二:汽车售后业务市场整体是怎样的? 答:从宏观来讲,售后市场是一个存量市场,业务比较稳定,受经济周期波动的影响较小。例如去年俄乌战争导致整车出口受阻,但这反而会拉动售后市场维修件的需求。 问题三:上一季度订单情况和去年同期相比表现如何? 答:去年一季度释放了部分2021年的遗留订单,所以增速较高,今年与去年相比略有增长。 问题四:我们选择自己生产做什么品类和外采什么品类是怎么考虑的呢? 答:从选品阶段我们会进行多维度分析,包括在各大区域市场的销售情况、毛利率水平,会选择市场空间大、价格弹性高、毛利率合适的品类进行拓展。公司独有一套多产品线加载方法论,将产品线加载体系划分为种子、小树、果树以及果园业务。种子业务特指处于前期调研阶段的产品,公司会针对这些产品在各个区域市场的销售情况、下游需求、毛利率、国内供应链情况等维度进行调研;小树业务特指处于试点阶段的品类,体现在财报的“其他”项目,这些品类经过试点后会在全球市场铺开,进而成长为果树业务;果树业务特指有一定规 模的品类,悬架转向系列、减振器系列,橡胶减振系列目前正处于果树阶段;而果园业务是指通过与国内优秀供应商协作联动,未来将通 过信息系统打通的方式,将供应商产能纳入到集团的产能池中,供应商的产线布局、排产由公司设计,将供应商的产能直接规划到公司系统里进行统一调配,进而对供应商的产线规划、品控优化等进行统筹,供应链体系与公司进行高度协同,打造冠盛云工厂,真正满足全球客户一站式综合服务解决方案需求。 问题五:目前我们的产能布局是什么样的? 答:最大的智能工厂位于南京高淳,温州有一个偏柔性化的工厂,面向北美市场高端线工厂位于嘉兴,此外马来西亚工厂今年开始会投入生产,为了便于服务东南亚,会在马来西亚建立本土化团队,未来公司会持续在发展中国家进行布点。 问题六:公司在产能布局上有没有考虑地缘方面的问题,比如说国际贸易关税等问题? 答:这两年脱钩迹象明显,去全球化趋势目前还没有逆转迹象,在过去几年贸易战过程中公司针对301关税制裁进行了几轮价格调整, 所以没有对公司业务造成太大影响,原因在于我们作为品牌商,具备产业供应链的定价权,其次中国制造在零部件领域具备话语权,卡了西方发达国家的脖子,所以受影响较小。 问题七:新能源汽车的占比逐步增加对公司的影响有多大? 答:新能源车的平均车龄目前还不足三年,且对于售后来说,新能源车只是多了SKU的数量,并没有影响到我们销售模式或者业务布局 ,所以我们没有将新能源车和燃油车的零部件进行划分;此外我们在新能源车的新零部件上做了提前布局,例如面向新能源车的驱动电机轴承方面。 问题八:我们一季度有没有受到主机厂价格战的影响? 答:新能源车主机厂的价格战对售后市场没有造成太大的影响。 问题九:请详细介绍一下去年欧洲增长的原因? 答:欧洲去年能源价格暴涨导致中国对于欧洲的新能源整车出口从8月份开始断崖式下滑,抑制了消费者的换车需求,这反而提升了存量车的维保需求,第二,俄乌冲突导致国家级总代层级的客户提前建立库存,所以去年欧洲区域的增长较明显。目前欧洲是我们第一大区域市场,收入占比超过40%。 接待过程中,公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照有关制度规定,没有涉及应披露重大信息的情况。