华峰铝业机构调研纪要

华峰铝业机构调研报告 调研日期:2023-05-16 2023-05-1800:00:00 上海华峰铝业股份有限公司董事长陈国桢,华峰铝业有限公司副总经理张闯,上海华峰铝业股份有限公司财务总监阮海英 2023-05-1600:00:00None 特定对象调研华峰铝业有限公司会议室 兴全基金 基金管理公司 None 汐泰投资 投资公司 None 复利投资 投资公司 None 中银基金 基金管理公司 None 歌斐资产 资产管理公司 None 华能贵诚 信托公司 None 国君资管 资产管理公司 None 太保资产 保险资产管理公司 None 国投瑞银 基金管理公司 None 一、公司基本情况介绍 华峰铝业于2020年9月7日在上海证券交易所挂牌上市,控股股东为华峰集团有限公司。自创立以来,始终致力于深耕铝热传输材料 产业,先后建设上海、重庆两大产业基地,年产规模以35万吨体量居于铝热传输材料细分领域全国前列,并荣获国家工信部第七批国家制造业“铝热传输材料行业”单项冠军示范企业殊荣。 公司主要产品是热传输铝合金板带箔材料,广泛应用于汽车、储能、工程机械、家用商用空调等各大产业的热交换系统场景。由公司产品铝热传输材料所制成的热交换器,广泛应用于奔驰、宝马、奥迪、特斯拉等中高端主流车型,业务范围遍及全球40余个国家和地区。在 汽车产业市场,核心客户质量优良,均为世界范围或国内汽车零部件产业的头部企业,比如德国马勒、日本电装、韩国翰昂等,以及中国知名的主流汽配集团,业务规模持续良好、稳健发展。2022年,公司营收超过85亿元,跟上市当年2020年营收41亿元相比,通过两年的时间,实现营收翻一番;净利润6.7亿元 ,亦在2020年净利润2.5亿元的基础上实现超翻一番的增长。 近两年来,伴随国家双碳和新能源政策东风,公司紧抓新能源汽车电池热管理需求的爆发式增长和高端市场发展趋势需要,大力研发应用于新能源汽车的多类型新能源前沿产品,已向新能源动力电池行业的多家知名企业稳定批量供货。其中条形电池用铝带材与水冷板铝材产品以其优良稳定的品质表现,在刀片电池市场、汽车水冷板市场表现亮眼,实现行业头部客户的独家供货或大比例供货,成为公司新能源业务的拳头产品。 未来,华峰铝业将立足于汽车产业和新能源领域产业,通过提前锁定新项目、共同参与客户开发、为客户量身定做特定参数材料等多种途径,进一步提高客户粘性,扩大在铝热传输市场的领先优势;持续优化内部成本,提高产成品的成品率,并且进一步改善产品质量水平, 稳定和扩大在客户端的质量品牌;持续自动化和信息化升级改造,持续内部工艺优化,提高生产效率和设备利用率,从而进一步提高产能 。 二、互动交流情况 1、请问第一、第二季度公司订单情况如何?除了新能源汽车电池外,公司材料未来可能还有哪些领域的应用? 回答:我们一季报已经发布,大家也都可以看到相应的财务数据。一季度因为整个汽车市场存在着清库存的情况,因此,总体需求有所下降,对我们的产量也有一定影响;从二季度开始,市场逐渐回暖,需求也随之提升,订单数和生产数量都有了一定的增加,整体我们对二季度是很有信心的。 关于其他可能领域的应用,以下几个领域我们是非常看好未来的增长潜力的: 一是储能领域有着大量的散热需求; 二是新能源汽车的充电桩液冷领域,以及新能源汽车的电驱、电源、电控系统上的散热领域; 三是民用商用空调热交换器领域。在欧美,空调散热器中,铝的应用比例远远大于中国。随着铝、铜价格的持续差异,以及国家低碳节能政策的进一步深入,铝在一定程度上替代铜,或者说铝散热材在民用商用空调上的应用比例有望大大提升。 四是家电领域。随着人们生活水平的提高,很多一体式家电,或者薄形嵌入式家电,比如冰箱,纤薄式的冰箱对于散热的要求就要高很多 ,而钎焊散热工艺占用体积小、热交换效率高,未来可能得到更广泛的应用。 2、新能源整体降价环境下公司加工费是否有变动?如何应对? 回答:每一个行业,当某种产品普遍成熟、制造门槛降低之后,加工费都会有所下降,这个是很普遍的规律。因此,我们在研发和销售方 面都力争增强差异化竞争、高品质竞争,一方面依靠技术迭代的新产品取得较高的加工费,我们很大的一个优势就是跟客户合作了十多年 ,他们充分信赖我们,我们能够参与到客户的共同研发、提前定点项目,从而不断拿到新项目,而新项目、新材料的加工费一般是比较高的;另一方面依靠精益管理手段持续降本增效,通过成本的有效控制来冲抵加工费降低所带来的影响;第三,就是发挥重庆基地的低成本优势,重庆的能源价格相对上海更低,能源成本节省更多,重庆上海两地合力实现更大的规模优势。通过多种手段和途径保持公司盈利稳定和长期可持续发展。 3、请问重庆跟上海的成本差多少? 回答:重庆与上海的成本差异,主要体现在以下两个方面:一是成品率和生产效率。重庆基地是新建工厂,设备更为先进,主要轧机、剪切机台等可适用于大卷宽幅料的生产,从工艺上铝锭切头去尾、切边的报废率相对更低。较高的成品率带来一定的成本优势; 二是重庆的天然气和电价均比上海便宜。我们这个行业对能源有一定的需求量,因此,在能源成本上重庆要优于上海。 4、请问公司的新能源产品结构? 回答:新能源方面的产品,主要由以下几个板块构成: 一是矩形方型电池壳材料,是我们比较成熟的产品; 二是条形电池壳材料,主要应用于刀片电池的外壳,是公司新能源业务的拳头产品,近两年发展迅速,上量较快; 三是电池铝箔类材料,电池铝箔我们产能本身也是比较有限,目前开发的客户主要以国外品牌为主,已经获得部分日、韩客户的定点项目 ,产销量正在爬坡中。 四是水冷板材料,跟条形电池壳材料一样,也是公司新能源业务的拳头产品。还有其他的一些相关材料,共同构成新能源业务。 5、请问公司对新产品的定义,以及新产品占销售比例多少? 回答:我们的新产品包括两个类别:一是我们自主研发的新合金材料,推荐和提供给客户,比如我们现在研发的一些预埋钎剂材料、无钎剂材料、低温低熔点材料、高强成型散热材料等等;二是根据客户需求,与客户共同开发的材料,我们的很多终端客户,车型升级时,对材料也会进行更新换代,在成分上、合金性能上都会有一些新的要求,那么,根据客户的需求我们共同开发的这些材料,也是算新材料、新产品。新产品很多,几乎每个月都有,这个具体的比例我们还没有专门去统计过。 6、请问铝价波动的时候公司如何应对,少受损失? 回答:我们在铝价方面始终是力争减少铝价波动对公司运营的影响,不做投机性的原料购买或囤积。我们的原料购入基本上与我们的生产 、销售节奏相匹配。同时,近年来,对国外客户的铝价结算,我们也加大了推动以长江铝价格替代伦敦铝价格作为结算依据,因为我们是从国内购入铝锭,以长江铝价格结算将进一步降低国际贸易中国际铝价的波动对公司运营的影响。 7、请问对未来竞争格局的看法? 回答:近年来,在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下,新能源汽车、储能等行业的景气度持续提高,铝热传输材料制造企业纷纷投入资源布局产能。当然,随着行业内企业产能的扩张,竞争的加剧,铝热传输材料产品可能面临加工费下行的压力和挑战,但随着技术 的进步、铝热传输材料应用场景的推广、整体市场需求的提升,我们对铝热传输材料整体环境还是保持乐观的态度。因为现在更多的是增量的竞争而非存量的竞争。 同时,我们对自己在业内的竞争力和竞争优势也有信心。 一是我们的产品品类特别齐全。我们从成立以来就专业做铝热传输材料,我们可以给客户提供一个非常详尽的菜单,铝热传输材料各种规格、合金、状态产品都有,选择丰富,客户需求基本都可以一揽子满足; 二是我们通过十多年的技术沉淀,保证了稳定的成品率和稳定优良的产品品质,这是客户愿意选用我们产品最根本的原因; 三是新能源汽车的快速发展导致客户不愿意试错,客户粘性更增。现在新能源汽车车型更新迭代速度快,试错一次,可能就落后于市场,因此,客户切换供应商的意愿更低,对长期合作、表现优异的供应商更为信赖。而我们深耕行业数十年,产品品质、保供能力都获得客户的肯定和赞誉,已经形成先发优势,这也将成为一道有效的护城河,保持公司的竞争优势和领先地位。 四是我们强劲的研发能力,特别是通过多年沉淀,取得客户较大信任,能够与客户的工艺、技术实现材料的共同开发和试制,从源头上取得一定优势。这是我们应对竞争和挑战的非常重要的优势。 竞争无所不在,但我们不畏惧竞争,我们有充足信心参与国内和国际竞争。