皖能电力机构调研纪要

皖能电力机构调研报告 调研日期:2023-06-01 2023-06-0700:00:00 张增智,郑涛,李天圣,董佳文,吴宇航 2023-06-0100:00:00None 特定对象调研,电话会议安徽合肥 长江证券证券公司刘亚辉 汇添富基金基金管理公司何旺,胡昕炜,劳杰男,胡静霆,蔡志文,黄耀锋,董超 一、数据一览 公司是安徽省第二大发电集团,所属的发电机组多为高参数、大容量、低能耗、高效率、环保指标先进的火电机组,在运机组中60万千瓦及以上高效低能耗装机容量占比74%。2022年底,安徽省省调火电装机容量为3976万千瓦,公司控股在运省调机组装机容量 占安徽省省调火电总装机容量的22.3%。 截止到2022年底,公司拥有18家控股子公司,包括10家火电发电企业,其中8家位于安徽省内,(7家煤电,1家气电),2家 位于新疆维吾尔自治区内,有4台66万千瓦机组,是新疆运输电力至华东区域的特高压吉泉线的配套电源;发电企业外还拥有负责新能源开发运营的能源交易公司,电燃和售电公司。 2022年度公司实现营业收入242.8亿,同比增长15%。截至2022年底,公司的控股总装机容量为1322万千瓦,其中经营期在运892万千瓦,在建430万千瓦。去年发电量达到411.9亿千瓦时,利用小时约4850小时,电量同比增长12.6% ,公司去年上网综合电价同比上涨约18%。综合考虑去年煤价的高位震荡过程,整体综合的耗用标单较前一年同比上涨约6%。 2023年一季度,在总装机容量规模维持稳定基础上,结构出现调整。1月份投产了一台66万千瓦的机组,所以运营装机升至958万千瓦,相应的在建减少66万千瓦。去年10月份和今年1月份投产的两台66万千瓦的机组,新投产能发电量可观,得益于此,公司 一季度发电量达到108亿千瓦时,在省调主要发电集团总体发电量下降的背景下,实现逆势增长。另外,整个上网综合电价为460元 /兆瓦时,同比基本持平。 二、核心要点 盈亏平衡点:公司机组有常规燃煤机组,也有综合利用的低热值机组,常规燃煤机组发电量多,盈亏平衡点煤价的承受能力比较强,标单是在1000-1100元/吨,百万机组超过1100元/吨;综合利用机组都是30万千瓦级小机组,盈亏平衡煤价不高,大概90 0-1000元/吨。 长协煤履约率:公司年初定目标是长协煤履约率不低于去年,去年履约率超过了80%。 装机容量:截至2022年底,公司的控股总装机容量是1322万千瓦,其中在运892万,在建430万,在建中主要有一台66万 千瓦的省内超超临界火电发电机组,还有2*45万千瓦的天然气调峰机组,另外有4台66万千瓦机组在新疆建设中,是吉泉线(疆电入皖特高压)的配套电源。 投产:火电项目新疆江布电厂预期在今年的七八月份分别投产两台机组2*66万千瓦,另外一个电厂(新疆西黑山电厂)计划在明年年底前两台机组双投;燃气电厂计划今年年底一台,明年年初一台。 库存及日耗:从库存来看,整个火电的库存应该是近几年的高位,可用天数也处于较高水平。日耗是看总体的日耗有所回复,主要是公司机组运行方式的变化——电厂陆续结束检修,相继并网发电。从公司自身来看,今年5月份较去年的同期大概增长了7个多亿千瓦时的电量。 开工建设:公司“十四五”新能源发展规划为400万千瓦。今年公司主要工作是力争项目的开工建设,力争全年开工建设新能源超100万千瓦。 三、问答环节 Q:整个控股的发电机组一季度是盈利? A:是的,控股发电一季度盈利。 Q:当前机组盈亏平衡点大概在什么位置?控股和非控股的差的挺多的? A:公司机组有常规燃煤机组,也有综合利用的低热值机组,常规燃煤机组发电量多,盈亏平衡点煤价的承受能力比较强,标单是在10 00-1100元/吨,百万机组超过1100元/吨;综合利用机组都是30万千瓦级小机组,盈亏平衡煤价不高,大概900-10 00元/吨。 Q:公司新的装机的时间点?430万减掉66万的在建大概什么样的时间进度? A:火电项目新疆江布电厂预期在今年的七八月份分别投产两台机组2*66万千瓦,另外一个电厂(新疆西黑山电厂)计划在明年年底前两台机组双投;燃气电厂计划今年年底一台,明年年初一台。 Q:公司长协煤的占比有没有进一步的提升?公司现货煤的价格大概是怎样的降幅?特别是二季度以来。后面公司怎么展望现货煤价和长协煤的占比? A:长协煤是稳定公司经营效益的一个重要的基本面,去年公司做得比较好,在开发合同和盯履约率方面取得较好成效。今年长协煤合同覆盖率能够接近90%,考虑一定的履约率,今年整个长协煤的结算占比应该较去年会有一个大幅的提升。二季度公司电量比较少,基本 上都是长协煤,所以对现货采购需求并不大。接下来的三季度是迎峰度夏的关键时期,长协煤可能会出现阶段性不平衡的兑现情况,市场煤会出现一定的补充需求。 Q:一季度的长协煤占比70%,二季度长协煤占比基本上能百分之百? A:长协煤二季度来看,因为各厂长协资源有一定的不均衡,总体还是采购了一些市场煤,有的厂可能会弱一点,有的可能会超一点。总体看来接近全覆盖。 Q:公司今年长协煤的实际兑现率大概能做到什么水平? A:公司年初定目标是长协煤履约率不低于去年,即超过80%。 Q:公司现在电厂的库存绝对量和天数是怎样的水平? A:从库存来看,整个火电的库存应该是近几年的高位,可用天数也是处于较高的水平,平均在15-20天的水平。 Q:最近日耗有明显上升吗? A:从库存来看,整个火电的库存应该是近几年的高位,可用天数也处于较高水平。 Q:公司总体对于今年的标煤均价预期在什么区间? A:预计较去年有一定幅度的下降。 Q:去年公司有省间现货的收入和利润吗? A:目前公司在运火电机组全部都是省调机组,电量在省内进行消纳的,没有点对网或点对点的外送。 Q:现在安徽也没有省内的现货市场? A:省内现货市场有,安徽省是国家第二批现货试点的省份,去年安徽省进行了几轮现货模拟运行,但周期都不长。今年3月底,安徽省启动了2023年第一次现货试运行加结算。 Q:因为最近煤价跌得比较多,安徽当地如果煤价跌了,电价会不会跟着往下走? A:这个需看政府态度。 Q:年度长协价,如果煤价回到2020年以前的水平,理论上电价应该也回到20年以前,这20%上浮的比例后面是否存在下浮的压力?或者机制具体是怎么谈的,是公司自己跟企业谈的,还是说省里来协调? A:按照随行就市原则,进行商务洽谈。 Q:政府会不会因为社会责任、觉得经济差逼公司降电价? A:电价的定价权还是交给市场。 Q:绿电公司现在有规划吗? A:公司十四五期间新能源400万千瓦的目标是不变的。 Q:公司21年没有分红,22年是10股分了0.48元,今年公司分红率怎样规划? A:每10股分4毛8就是公司今年的,分的是去年的。公司一直都想尽力地给投资者回馈,现在公司确实投资的项目相对比较多,但是公司会尽可能提高回报率。 Q:公司花了22个亿收了大股东皖能的环保发电,好像跟公司主业不太相关? A:环保发电是公司今年3月份收购的,现在资产正在交割,它是垃圾发电,以前公司在大约2012年的时候做过一次定增,当时证监 会看来属于同业竞争,所以当时集团做了一个承诺,要把这些具有同业竞争性质的资产都要注入上市公司,所以今年公司就通过现金方式把它收进来了,环保发电是一个有一定专营性质的,其实还是可以的。一年净利润一个多亿,今年估计会提高一些。 Q:公司市场一致预期10个亿利润,一季度公司大概1.3个亿,贸易煤基本上没有什么利润贡献,垃圾发电可能就1个亿,整体火电传统主业后面几个季度能实现预期吗? A:传统火电公司预期今年主要利润增长点一个是煤价下降,成本端改善,另外一个就是公司新投机组创造利润,再者还有投资收益增加 。 Q:全年公司长协的占比是多少? A:按照预算电量边界条件来看,公司现在整个长协合同接近90%左右,另外就是看履约情况,今年来看履约情况还是比较好,两相结合,整体长协煤结算量占比预计将较去年有较大幅度提升。 Q:公司整体加上并表的机组算下来装机量1000多万千瓦,煤炭用量是多少? A:约2000万吨左右。