华纬科技机构调研纪要

华纬科技机构调研报告 调研日期:2023-06-26 2023-06-2700:00:00 None 2023-06-2600:00:002023-06-2600:00:00 特定对象调研,线下公司会议室 东北证券 证券公司 王浩然 甬证资管 资产管理公司 徐晓浩 申港证券 证券公司 卢宇峰 银河证券 证券公司 石金漫 1.未来公司增量情况如何? 答:目前公司的增量情况主要还是在汽车行业这块。一方面自主品牌的崛起,另一方面受益于新能源汽车的市占率上升。我们以国内品牌客户为主,所以会跟着客户端的上涨而增量上升。 2.公司在比亚迪占比较高,那后续这个比例会有所改变吗? 答:公司这两年发展最快的是汽车产业,但我们的理念是不把一个产品过度集中在一个产业链里,就和不要把鸡蛋放在同一个篮子里的概念一样,需要进行风险分散,让整个产业结构更加安全,使得受某个行业或某个客户的波动相对减弱。因此我们在其他板块如轨道交通、工业机器人等也在积极拓展。 3.公司有在供应工业机器人弹簧,客户有哪些?单台工业机器人配套价格如何? 答:公司的策略是先从头部企业开始,再逐步往下拓展,目前已经供货的是头部企业。工业机器人我们配套部分是在一组1000元左右 。 4.弹簧在工业机器人的应用场景在哪里? 答:弹簧是装在平衡缸里的,相当于一个杠杆的作用,可以降低对电机和功率的需求。工业机器人在进行抓取等动作时,如果没有弹簧,需要高输出的电机才能稳定,有弹簧后只需要相对小的电机就能完成相同的动作。 5.工业机器人的后续发展情况如何? 答:基于与客户的保密原则,公司暂不能提供更多的供应链等相关信息。 6.弹簧在工业机器人和汽车方面使用寿命差异如何? 答:工业机器人试验周期和寿命要求比汽车类弹簧更高,根据台架试验,机器人弹簧的寿命是汽车弹簧的十倍以上,所以试验周期也会相应增加。 7.美力科技和公司相比,公司的净利率会高的多,是哪方面引起的? 答:各项因素叠加所致。首先,虽同是弹簧企业,在产品定位和结构上有区别。其次,我们的产业链更长,公司有原材料自主加工的能力 。再者,其近几年收购较多,募投项目投产不及预期拉低了产能利用率。 8.公司下游按行业分类情况如何? 答:公司是按产品分类,2022年悬架簧62%,制动簧15%,稳定杆15%,剩余8%。悬架簧和稳定杆用于乘用车,制动簧用于商用车。轨道交通、工业机器人等归类于其他。 9.稳定杆相较于悬架弹簧来说,产能利用率低的多,这是出于什么原因? 答:稳定杆之前处于研发投入阶段,今年已开始量产。公司稳定杆收入是呈上升趋势,增量、增速非常快,并且还会继续增长,具体数据关注后续披露的定期报告。 10.后续扩产计划中含稳定杆吗? 答:稳定杆目前产能已饱和,扩产的具体情况请关注后续披露的公开信息。 11.公司传统燃油车和新能源汽车弹簧比例是怎样的? 答:公司新能源汽车弹簧销售中,比亚迪占据大头。公司后续新增订单也多为新能源汽车。 12.公司未来业绩展望如何? 答:公司的产能利用率一直比较高,预计后续也会随着产能的提升而上升。公司前三年复合增长率在30%左右,预计未来三年也会保持增长趋势。相关情况请留意公司定期报告。 13.公司未来会考虑扩大客户群体吗? 答:弹簧是个工业产业,汽车零部件只是其中的一个品类。为了让整个产业结构更加安全,我们会进行风险分散,未来也会往非汽车行业进行提升。 14.公司在行业内排前三,其他两家是? 答:中国弹簧产业比较散,没有头部效应。也不是按市占率排的,是根据综合实力排的。只能说在我们某些客户里跟我们竞争项目的主要是外资品牌的比如蒂森克虏伯,包括国内的像华域旗下的中国弹簧厂,在竞争中会有了解。