白糖周报

白糖周报SugarWeeklyReport 【行情复盘】 作者：生鲜软商品研究中心张向军 执业编号：F0209303(从业)Z0002619(投资咨询)联系方式：010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货市场：本周郑糖震荡走低。SR309在6782-6962元之间波动，周度收盘下跌1.89%。 【重要资讯】 海关总署公布数据显示，2023年6月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号列1702.9011)进口量为15.26万吨，同比增加7.92万吨，增幅107.9%；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50%(税则号列1702.9012)进口量为5.9万吨，同比增加1.83万吨，增幅44.96%；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号列1702.9090)进口量为0.24万吨，同比减少0.17万吨，降幅41.46%。 【交易策略】 外糖继续回升对郑糖有利多作用，但国内现货销售处于淡季，糖价上下两难。6月国内食糖进口同比减少10万吨，短缺预期更为强烈，这对国内糖价有支持。糖浆和预拌粉进口增加对于缓和国内糖市供需矛盾的作用有限。近日广西大部分及云南部分地区大量降雨，尽管部分甘蔗出现倒伏，但整体上对于甘蔗生长相对利好。国际市场，今年巴西食糖增产预期强烈，只要产区天气及出口物流基本正常，全球食糖供应偏紧的局面将得到缓解。但是，厄尔尼诺现象可能造成印度、泰国降雨减少，或许对当地甘蔗生长有不利影响。后期巴西产糖进度以及印度产区降雨仍是国际市场关注的主要题材，而国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是郑糖走势的重要影响因素。技术上看郑糖主力合约在7000 元附近可能有压力，下方支撑或许在6500-6600元。 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾3 二、主要事件、消息3 三、国内食糖产销及进口形势3 四、白糖价差及基差走势5 五、国外主要产糖国生产形势6 六、外糖走势和持仓：7 七、郑商所白糖期权市场8 八、行业相关股票9 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 开盘价（元） 最高价（元） 最低价（元） 收盘价（元） 结算价（元） 涨跌幅 % 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） SR2309 6933 6962 6782 6784 6840 -1.89 1371935 373138 -47319 SR2401 6629 6650 6539 6559 6601 -0.74 721397 294795 18423 SR2403 6525 6550 6447 6474 6507 -0.60 148507 286751 8405 图1-1郑糖主力合约走势分析 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 二、主要事件、消息 海关总署公布数据显示，2023年6月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号列1702.9011)进口量为15.26万吨，同比增加7.92万吨，增幅107.9%；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50%(税则号列1702.9012)进口量为5.9万吨，同比增加1.83万吨，增幅44.96%；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号列1702.9090)进口量为0.24万吨，同比减少0.17万吨，降幅41.46%。6月，我国税则号170290项下三类商品进口21.41万吨，同比增加9.6万吨，增幅81.29%。2023年1-6月 累计进口税则号170290项下三类商品84.91万吨，同比增加26.73万吨，增幅45.94%。 巴西在过去两周经历分裂的天气模式。全国气温比正常水平高出1-3摄氏度，中西部地区气温最高。而巴西南部的寒冷天气可能会引发霜冻，影响最南端的甘蔗产区，但不太可能对主产区的甘蔗产生重大影响。在降水方面，帕拉纳州和巴西东北部的15天总降雨量比正常水平高出20-100毫米，而其他甘蔗产区 则几乎没有降雨。 近日，埃及商品供应总局宣布招标进口5万吨原糖。报价应以埃及镑或美元即期付款形式提出，并优 先以埃及镑付款。报价截止日期为7月29日。 据外媒7月17日报道，风险管理公司ArcherConsulting表示，截至6月30日，巴西糖厂利用ICE原糖期货套保约450万吨食糖，约占2024/25榨季预计出口量的17%。Archer表示，套保量占比低于去年同期的24%，但价格上达到20.51美分/磅，高于去年的17.51美分/磅。 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫17日对媒体表示，黑海港口农产品外运协议效力中止。塔斯社援引佩斯 科夫的话报道，上述协议于17日到期，协议中涉及俄罗斯的部分未能得到执行，因此该协议效力已中止。他还强调，一旦该协议中有关俄罗斯的部分得到落实，俄方将立即恢复执行该协议。 三、国内食糖产销及进口形势 图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 1、产量：截至6月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨。 2、销量：截至6月底，本制糖期全国累计销售食糖688万吨，同比增加86万吨。 3、进口：据海关总署公布的数据显示，2023年6月份我国进口糖4万吨，同比上年同期减少10万吨； 2023年1-6月份我国累计进口糖110万吨，同比上年同期减少67万吨。2022/23年度截至6月底 累计进口糖287万吨，同比上年度减少73万吨。 4、库存：6月末食糖工业库存为209万吨，较上年同期减少146万吨。 四、白糖价差及基差走势 图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖9、1月合约价差 资料来源：沐甜科技方正中期研究院整理资料来源：郑商所方正中期研究院整理 五、国外主要产糖国生产形势 图5-1巴西食糖双周产量（万吨）图5-2巴西食糖双周制糖比 资料来源：UNICA方正中期研究院整理资料来源：UNICA方正中期研究院整理 巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，6月下半月产糖269.5万吨，较上年同期增加19万吨，增幅7.57%。截至今年6月末，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖1222.8万吨（上年同期产糖为971.6万吨），较上年同期增长25.85%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的42.56%提高至47.68%。 图5-3印度月度食糖产量（万吨）图5-4印度各榨季累计食糖产量 资料来源：ISMA方正中期研究院整理资料来源：ISMA方正中期研究院整理 印度：2022/23榨季截至2023年6月15日，印度食糖产量达到3296万吨，同比减少246万吨，降幅8.4%。 六、外糖走势和持仓： 图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源：方正中期研究院整理 近期外糖继续反弹，ICE11号原糖主力合约回升至25美分附近。尽管巴西食糖增产势头明显，且出口速度没有因港口拥堵而受限，全球供应偏紧的局面正在缓解。但是，市场担忧厄尔尼诺现象会对印度、泰国甘蔗生长造成不利影响。目前糖市多空因素交织，糖价多表现为阶段性行情。下周应关注巴西7月上半 月产糖数据的指引，而印度、泰国降雨题材可能会持续至9月前后。 图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化资料来源：CFTC方正中期研究院整理 根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2023年7月18日ICE原糖非商业净多头持仓为196306手，较上周略增2手，其中，与上周相比，多头持仓增加了1729手，空头持仓增加了1727手。 七、郑商所白糖期权市场 图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比 图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价持仓及成交量资料来源：方正中期研究院整理 图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源：Wind方正中期研究院整理 近期郑糖窄幅整理，主力合约在6900元附近波动。6月末国内糖厂剩余库存明显低于以往平均水平，当月进口糖也同比大降，食糖短缺预期较强烈。国际糖价近期有所反弹，巴西主产区继续增产，但厄尔尼诺天气对印度、泰国产糖区的影响仍存在较大不确定性。此外，美元走弱也利多糖价。预计近期期货糖价可能在6500-7000元之间波动，制糖企业可卖出看涨期权增加销售收益。 八、行业相关股票 证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格 600737 中粮糖业 食糖生产销售 21.56 8.12 000911 南宁糖业 食糖生产销售 17.45 9.69 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。