冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2023/7/24 期市综述 截止7月24日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，碳酸锂跌超4%，玻璃跌超3%，棕榈、菜油、豆油、豆一、焦煤跌超2%，PTA、硅铁、棉花、乙二醇 （EG）、菜粕跌超1%。涨幅方面，生猪涨超4%，鸡蛋涨超2%，低硫燃料油 （LU）、纯碱、不锈钢（SS）涨超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.50%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.46%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.22%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.22%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.03%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.06%，30年期国债期货（TL）主力合约涨 0.30%。 资金流向截至15:15，国内期货主力合约资金流入方面，纯碱2309流入2.96 亿，燃油2309流入1.64亿，碳酸锂2401流入1.64亿；资金流出方面，沪铜 2308流出8.88亿，菜油2309流出6.87亿，中证10002308流出6.8亿。 核心观点 金银： 上周五（7月22日）美联储前主席伯南克表示，美联储将在下次会议上再加息25个基点，并且可能是当前紧缩行动的最后一次加息。伯南克预计，随着租金涨 势的消退和汽车价格的下跌，未来六个月美国通胀将“更持久地”下跌至3%-3.5%的水平。到明年初，美国通胀有望降到3%、略超3%的水平，然后美联储需要花些时间和努力将通胀降低至2%的目标。伯南克预计，作为降通胀代价的一部分，美国经济可能会放缓；数据显示，当前3个月/10年期美债收益率曲线的倒挂程度仅次于1981至1982年美国出现严重经济衰退时的幅度，纽约联储研究则显 示，从1968年1月至2006年7月期间的每次经济衰退之前，都会出现3个月 /10年期美债收益率倒挂的现象，因此被视作更准确的美国经济衰退信号；数据显示预计到2024年底，将有1.4万亿美元的商业房地产债务到期；美国喜达屋资本集团（StarwoodCapitalGroup）董事长斯特恩利特说：“你可能会看到400或500家银行倒闭，这些银行将不得不出售（其持有的房地产）。目前市场密切 关注本周美联储7月会议情况，市场预期加息25个基点的概率大于99%；目前金银在本轮加息接近结束、美政府债务上限协议已达成和美国区域性银行危机未结束的冲击中剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银。 股指期货（IF）： 今日大盘午后继续回落，沪指下行翻绿，创业板指跌幅明显扩大；消息面，央行就《中国人民银行业务领域数据安全管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见；景气度较低，业界人士估计晶圆代工厂需祭出更多降价优惠；国家发改委：鼓励民营企业用好基础设施REITs等创新工具；整体看，美联储加息进程或在7月结束，人民币汇率的拐点正在构筑，活跃资金仓位迅速下降，场内流动性和情 绪的拐点将至，市场正临近三重谷底尾声，8月料将迎来转机；大盘有希望带动股指期货一起有序慢牛上涨；短线股指期货判断震荡偏多。 铜： 上周美国数据稀少，但市场仍担心美国经济进入衰退；市场目前预计本周美联储继续加息25基点，但本次加息将是美联储本轮加息最后一次；美元指数返回101 上方，伦铜维持8300美元/吨上方；上周伦铜收跌2.69%至8438美元/吨，沪铜 主力合约收至68380元/吨；上周三大交易所库存环比增加0.1万吨，其中上期 所库存减少0.5至7.8万吨，LME库存增加0.3至6.0万吨，COMEX库存增加0.3至3.9万吨。上海保税区库存微增0.05万吨；上周LME市场LME0-3贴水至29.5美元/吨。海外矿业端，7月24日讯，中矿资源所属赞比亚希富玛铜矿与卡希希铜矿已经在开发，已产出铜精粉产品，是由公司提供矿权，与第三方合作开发分成的业务模式；根据嘉能可发布的报告，2023年铜产量指引维持104万吨不变，锌、镍产量指引分别维持95万吨和11.2万吨；国际铜研究小组(ICSG)在其最新月度报告中称，2023年5月全球精炼铜市场供应短缺65000吨，4月为供应过剩33000吨；2023年1—5月，全球精炼铜市场供应过剩287000吨，而去年同期为 供应短缺74000吨。5月份全球精炼铜产量为232万吨，消费量为238万吨。国 内铜下游，截至7月24日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.69 万吨至10.90万吨，较去年同期的8.30万吨高1.15万吨，周末全国各地区的电解铜库存增减不一；SMM表示，进入月末，贸易长单交付压力显现，部分贸易商压价收货心理再次凸显，但隔月BACK月差收敛令前期高成本收货贸易商跟随低价出货意愿降低，现货市场交易分化。临近7月末，预计现货市场交易分歧较难避免，且淡季来临，下游消费能力走弱，市场成交将多由贸易商主导；目前经济维持弱复苏，7月底重要会议开展前仍有政策博弈，经济状态和政策预期存在矛盾，现货高价和淡季对需求的抑制效应显现，精废铜杆周度开工率下滑，国内连续累库；预计价格震荡并小幅下滑将经常发生；本周沪铜主力运行区间参考：67100-68900元/吨。 甲醇： 甲醇主力合约开盘于2223元/吨，夜盘震荡走弱，最低下行至2191元/吨，日盘 曾一度试探性反弹，最高2239元/吨，不过下午盘难逃弱势，期价震荡下跌，报 收于2211元/吨，呈现一根带较长上下影线的小阴线。 江苏太仓甲醇市场近月企稳偏弱，单边出货意愿更多，远期企稳；现货参考2205- 2215元/吨出库现汇，小单参考平水09合约至+5元/吨；常州地区甲醇部分国产货源报盘参考2220-2240元/吨附近，江阴报盘参考基差+10元/吨附近，今日买气一般；国产货源送到周边理论价格或参考2340-2350元/吨附近；张家港地区参考2220元/吨出罐，报盘基差参考+10元/吨，今日买气一般。 此前煤炭价格抬升，成本端预期发挥作用，加上此前新增产能投产后停产，导致订单压力局部加大，货源阶段性收紧，价格偏强运行。但是，从基本面来看，供需压力并不大，周环比甚至有所好转。隆众数据显示，甲醇行业产能利用率74.71%，周环比增加0.51%，产量也有所增长；而需求端来看，甲醇制烯烃开工率环比下降1.64个百分点至81.20%，新兴需求放缓，兴兴装置暂无复产计划；传统需求开工率有所好转，甲醛、冰醋酸以及二甲醚开工率好转，MTBE持平；库存来看，甲醇企业库存环比有所下降，企业订单环比收跌，显示出需求端压力不大，港口库存环比微幅累库，据市场资讯显示，后续甲醇港口仍有大幅累库可能。综合来看，成本端提振作用减弱，供应正在好转，需求喜忧参半，但港口库存累库，显示市场需求压力不大。缺乏绝对利多题材下，甲醇期价出现明显的震荡回落，关注中期均线前期震荡平台附近支撑表现。 PTA： PTA主力合约开盘于5920元/吨，夜盘期价震荡下探，日内最低5830元/吨，上午盘虽然试探性反弹，但下午盘震荡走低，尾盘报收于最低点，呈现一根光脚大阴线实体，跌幅1.62%，成交量持仓量环比萎缩。 目前PX报价偏强，PTA原材料成本5688元/吨，加工费221元/吨。 PTA今日期价的明显回落，主要受到需求预期的拖累，纺织端数据较差，棉花价格上周五跳空低开，终端需求预期低迷；市场情绪受到影响。供需方面来看，PTA的供应仍在稳定扩张，产量增幅较大，近期装置检修计划有限，在新增产能投产后，整体供应能力增强。供应增加与终端需求预期影响，期价重心略有回落。但是，原油主产国减产，价格重心抬升，汽油裂解价差扩张，PX报价依然偏强，成本端还在发挥较强支撑；加上聚酯开工率维持高位，聚酯产品库存压力不大，产销率近期扩张，阶段性需求仍有支撑。价格能否扩大回调幅度，还需关注成本端的动态，暂时高位震荡对待。 生猪： 生猪期货反弹震荡上涨。现货市场，据涌益咨询，今日北方市场价格偏强调整，东北地区受降雨影响涨幅拉大，整体北方市场受短期情绪支撑，社会猪源较少，标猪猪源相对紧缺，集团场顺势拉涨，屠宰厂采购有一定难度；消费端白条走货略有增强，整体宰量窄幅调整，预计明日价格受情绪影响仍偏强调整。今日南方市场猪价涨幅扩大，大猪猪源紧俏带动标猪价格上涨，叠加周围情绪较强，部分集团配合拉涨，造成猪价短期高位，受气温炎热影响终端白条走货一般，预计短期价格上调空间有限。 期货盘面上，生猪期货主力LH2309今日开盘后震荡上涨，创逾一个月来新高逼近16000元/吨，成交量和持仓量均下行走弱。收盘录得4.04%的涨跌幅，收盘价报15850元/吨。其他合约几乎全线收涨。主力09合约持仓上看，前二十名主力净持仓呈现净空状态，多空主力都有明显减仓。技术上，猪期货主力LH2309合约仍旧处在震荡阶段，空头趋势尚未反转，反弹的持续性和高度均较为有限，目前仍处底部震荡中，前期空单可逢低止盈。 棉花： 7月24日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+52，报16980元/吨；国内3128B皮棉均价-104，报17992元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格24820元/吨，稳定；纺 纱利润为28.8元/吨，上涨114.4元/吨。内外棉价差缩窄156元/吨为1012元 /吨。 消息上，国家发改委发布公告，为保障纺织企业用棉需要，经研究决定，近期发放2023年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额，本次发放棉花非国营贸易进 口滑准税配额75万吨，不限定贸易方式。 库存方面，据Mysteel，截止7月21日，棉花商业总库存191.38万吨，环比上 周减少12.46万吨。其中，新疆地区商品棉116.47万吨，周环减少9.38万吨。 内地地区商品棉48.06万吨，周环比减少2.6万吨。截止至7月20日，进口棉花主要港口库存周环比减1.76%，总库存26.85万吨。 下游方面，传统淡季，市场订单较少，走货缓慢，纱线持续累库；棉价高企，采购谨慎。截至7月21日当周，纱线库存天数24.2天，环比+1.1天；开机率77.4%，环比-2.4%；纺企棉花库存天数为27.2天，环比-0.7天。 淡季深入，终端订单偏少，织企开机继续回落。截至7月21日当周，下游织厂开工率为38.5%，环比-0.4%。产成品库存天数为35.72天，环比-0.27天；纺织企业订单天数为7.35天，环比-0.46天。 截至收盘，CF2309，-1.74%，报16925元/吨，持仓-25428手。今日，郑棉主力高位回落。 今年纺织需求强于去年，进口棉、纱量同比偏低，国内棉花商业库存去化较快。天气扰动下，国内新季棉产量仍有下调风险，结合抢收预期，市场对新棉价格仍有较高预期，中长期上行趋势仍未改变。 短期来看，原料价格高企，令步入淡季的下游纺企雪上加霜，抑制需求，纺企补库陷入停滞；进口棉纱量同比大幅走扩，加剧纺企库存压力。随着抛储落地，发放棉花进口配额，棉价或迎来阶段压力，国储国产棉预估在70万吨左右，其中 去年及前年轮入量近10万吨；目前国储库存仍以进口棉为主，两者总量可能高 于300万吨。内外棉价差较大，外棉新、旧季棉签约双增，美棉发运回升，预计国内供应紧张压力有望逐步缓解。需求上，国内复苏预期有被透支风险，金九银十或不及预期，在新季棉上市前，很难有缺口出现。 整体来看，供需双方博弈持续，棉花09、11、01合约均有较高的持仓水平，盘面波动或将加剧，可考虑买入跨式期权等利用期权做多波动率。高位谨防假突破风险。中长线多单减仓，少量继续持有，短线建议观望。 豆粕： 豆粕现货方面，截至7月24日，江苏地区豆粕报价4290元/吨，较上个交易日 +40。 现货方面，7月21日，油厂豆粕成交11.42万吨，较上一交易日-2.55万吨， 其中现货成交8.17万吨，远期基差成交3.25万吨。 国内原料方面，截至7月21日当周，国内进口大豆到港量为156万吨，较此前一周-35.75万吨；油厂大豆库存520.55万吨，环比-40.48万吨。根据船期预测，7月进口大豆到港预计为775万吨。 据US