高值耗材集采复盘系列一：冠脉支架：从首开国采到接续涨价，有何启示？

冠脉支架国采是高值耗材集采中的一种，其目的是通过降低采购价格来提高患者可及性。在2020年第一轮国采中，27个品种的冠脉支架平均降价92.5%。在2022年接续采购中，申报价格不高于最高有效申报价即可中选，中选产品价格平均上涨25.3%。这表明集采趋势呈现温和化。 从冠脉支架国采的影响和启示来看，创新术式兴起，利好国产龙头。药物涂层球囊的使用比例逐年上升，创新品种和其他术式应用越来越广泛。竞争格局优化，利好国产龙头。从冠脉支架集采看，中选企业报量实现较好增长，失标企业份额大幅下降。因此，积极参与获得中选资格仍是更优选择。从前后报量看，部分小企业或许增速放量弹性更大，但和龙头微创医疗近60万的报量仍差距过大，可见小企业中选也很难逆袭，国产龙头中选仍能占有绝对份额。 投资建议方面，建议关注微创医疗、乐普医疗和赛诺医疗。微创医疗是冠脉业务企稳回升的领导者，乐普医疗是心血管器械龙头，创新产品组合成为增长驱动力，而赛诺医疗是创新器械小龙头，在研管线价值有望重估。 风险提示方面，政策风险、竞争加剧风险、国际化不及预期风险。

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