化工周报-2023年7月第3周

行业研究|行业周报 东方证券化工周报-2023年7月第3周 看好（维持） 基础化工行业 。 行业基础化工行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年07月24日 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年7月14日美国原油商业库存4.574亿桶，周增加70万桶；汽油库存2.184亿桶，周减少110万桶；馏分油库存1.182亿桶，周不变；丙烷库存0.8468亿桶，周增加88.6万桶。美国原油产量及钻机数：2023年7月14日美国原油产量为1230.0万桶/天，周不变，较一年前增加40万桶/天。7月21日美国钻机数669台，周减少6台，年减少89台；加拿大钻机数187，周不变，年减少8台。其中美国采油钻机530台，周减少7台，年减少69台。 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨74.4%）、硝酸铵-国际（上涨47.1%）、双氧水（上涨26.3%）；跌幅前3名为：维生素K3（下跌4.0%）、草铵膦（下跌3.9%）、烟酰胺（下跌3.5%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨85.5%）、双氧水（上涨83.7%）、硝酸铵-国际（上涨66.4%）；跌幅前3名为：硫酸钾-国际（下跌25.0%）、苯胺（下跌10.2%）、苏氨酸（下跌9.8%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为苯乙烯（上涨3360.8%）、R32价差（上涨74.8%）、双氧水价差（上涨72.0%）；跌幅前3名为：丙烯酸丁酯价差（下跌5827.5%）、R410a价差（下跌42.8%）、油头乙二醇价差（下跌25.5%）。 月度价差涨幅前3名的产品分别为双氧水价差（上涨1072.7%）、煤头乙二醇价差 （上涨875.0%）、PTA（上涨244.9%）；跌幅前3名为：丙烯酸丁酯价差（下跌 148.2%）、顺酐（苯法）价差（下跌52.6%）、MTP价差（下跌34.3%）。 投资建议与投资标的 我们认为三桶油估值的提升并非简单的“中特估”主题炒作，而是一来有“一利五率”考核机制变化触发的系统性价值重估；二来有“创建世界一流示范性企业”行动带来的投资回报提升和新发展空间。建议关注中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)的投资机会。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，未评级)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、川恒股份(002895，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 证券分析师倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 证券分析师万里扬 021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 证券分析师袁帅 yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 联系人顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 联系人李跃 liyue@orientsec.com.cn 关注农化刚需开启带来的补库行情 2023-07-14 周期持续承压，成长或迎改善：——化工 2023-06-15 行业2023年中期策略报告钠离子电池报告一：正极材料变化大，格 2023-02-28 局有望颠覆 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 我们认为三桶油估值的提升并非简单的“中特估”主题炒作，而是一来有“一利五率”考核机制变化触发的系统性价值重估；二来有“创建世界一流示范性企业”行动带来的投资回报提升和新发展空间。建议关注中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)的投资机会。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，未评级)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、川恒股份(002895，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至7月21日，Brent油价周上涨1.5%至81.07美元/桶。本周原油价格下跌，周内美元指数跌至一年来最低，有迹象显示欧洲某国原油出口量下降，加之中国原油进口量居于高位，原油价格震荡上涨。2023年7月14日美国原油商业库存4.574亿桶，周增加70万桶；汽油库存2.184亿 桶，周减少110万桶；馏分油库存1.182亿桶，周不变；丙烷库存0.8468亿桶，周增加88.6万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨74.4%）、硝酸铵-国际（上涨47.1%）、双氧水（上涨26.3%）；跌幅前3名为：维生素K3（下跌4.0%）、草铵膦（下跌3.9%）、烟酰胺（下跌3.5%）。本周双氧水市场大幅拉涨，成本压力处于中高位，供应端波动不大，下游己内酰胺市场外采持续，支撑双氧水需求，双氧水企业库存处于较低水平。本周草铵膦价格走跌，部分工厂降低开工负荷，以消耗库存为主，下游需求一般，多为南美、东南亚订单。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 204 74.4% 85.5% 2 硝酸铵-国际 203 47.1% 66.4% 3 双氧水 1295 26.3% 83.7% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 204 74.4% 85.5% 2 双氧水 1295 26.3% 83.7% 3 硝酸铵-国际 203 47.1% 66.4% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 维生素K3 73 -4.0% -6.5% 2 草铵膦 61500 -3.9% -6.8% 3 烟酰胺 56 -3.5% -3.5% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 硫酸钾-国际 450 0.0% -25.0% 2 苯胺 9950 3.1% -10.2% 3 苏氨酸 11100 -0.9% -9.8% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为苯乙烯（上涨3360.8%）、R32价差（上涨74.8%）、双氧水价差（上涨72.0%）；跌幅前3名为：丙烯酸丁酯价差（下跌5827.5%）、R410a价差（下跌42.8%）、油头乙二醇价差（下跌25.5%）。本周苯乙烯价格上涨，国际原油价格高位，成本端有支撑，开工水平较前期小幅上涨，库存水平略显偏低，国内货源偏紧，短期内下游行业提货水平增加。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 苯乙烯 119 3360.8% 136.8% 2 R32价差 1433 74.8% 6.5% 3 双氧水价差 645 72.0% 1072.7% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 双氧水价差 645 72.0% 1072.7% 2 煤头乙二醇价差 390 -7.4% 875.0% 3 PTA 423 0.0% 244.9% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 丙烯酸丁酯价差 -191 -5827.5% -148.2% 2 R410a价差 501 -42.8% -20.0% 3 油头乙二醇价差 327 -25.5% -22.6% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 丙烯酸丁酯价差 -191 -5827.5% -148.2% 2 顺酐（苯法）价差 -1389 -25.1% -52.6% 3 MTP价差 843 18.4% -34.3% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给