沪铝期货期权日报

摘要：t 投资咨询业务资格：京证监许可 【行情复盘】7月20日，沪铝主力合约完成换月，主力AL2309低开高走，震荡整理，报收于18230元/吨，环比上涨0.22%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。氧化铝主力合约AO2311低开高走，震荡上行，报收于2881元/吨，环比上涨2.13%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2836.5元/吨。 【2012】75号 作者：有色与新能源金属研究中心 胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 【重要资讯】上游方面，兴仁登高新材料13.6万吨电解铝产能置换方案公示。国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%。6月电解铝产量345.5万吨，同比增长2.9%；1-6月累计产量2016.0万吨，同比增长3.4%。下游方面，6月铝材产量603.1万吨，同比增长13.0%；1-6月累计产量3187.5万吨，同比增长10.2%。6月铝合金产量126.6万吨，同比增长17.8%；1-6月累计产量685.8万吨，同比增长20.4%。上周中国铝加工龙头企业开工率环比上周下滑0.2个百分点至63.1%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，7月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.8万吨，较上周四库存上升0.5万吨。 成文时间：2023年7月20日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信【交易策略】从盘面上看，沪铝资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面高位盘整，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。而经历了快速上涨后盘面有一定回调预期，可考虑适量逢高沽空。 1、基本面及操作策略 7月20日，沪铝主力合约完成换月，主力AL2309低开高走，震荡整理，报收于18230元/吨，环比上涨0.22%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。氧化铝主力合约AO2311低开高走，震荡上行，报收于2881元/吨，环比上涨2.13%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2836.5元/吨。上游方面，兴仁登高新材料13.6万吨电解铝产能置换方案公示。国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%。6月电解铝产量345.5万吨，同比增长2.9%；1-6月累计产量2016.0万吨，同比增长3.4%。下游方面，6月铝材产量603.1万吨，同比增长13.0%；1-6月累计产量3187.5万吨，同比增长10.2%。6月铝合金产量126.6万吨，同比增长17.8%；1-6月累计产量685.8万吨，同比增长20.4%。上周中国铝加工龙头企业开工率环比上周下滑0.2个百分点至63.1%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，7月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.8万吨，较上周四库存上升0.5万吨。从盘面上看，沪铝资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面高位盘整，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。而经历了快速上涨后盘面有一定回调预期，可考虑适量逢高沽空。 2、今日现货市场情况 今日长江有色A00铝平均价18,280.00元/吨。氧化铝三地均价在2853.3元/吨。A00铝锭的升贴水最大值50.00元/吨，最小值10.00元/吨，平均值30元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价140.00美元/吨，最低溢价130.00美元/吨，平均溢价110.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价120.00美元/吨，平均溢价125.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 2023-07-20，沪铝主力2307合约开盘于18180元/吨，最高价18280元/吨，最低价18160元/吨，报收于18230元/吨。成交量112243手，持仓量184409手。 2023-07-20，氧化铝主力2311合约开盘于2820元/吨，最高价2908元/吨，最低价2817元/吨，报收于2881元/吨。成交量166378手，持仓量113120手。 现货方面，7月19日SMM A00对08合约升水下调60元/吨至升水60元/吨，现货价格录得18270元/吨，较周二跌100元/吨。无锡市场早盘持货商持稳报价，但接货较少，持货商被动下调价格，成交重心逐步下移，实际成交从对SMM A00贴水10元快速扩大到贴水40元左右，整体成交一般。中原地区成交也无亮点，周三SMM中原铝价对08合约转贴水30元/吨，现货价格录得18180元/吨，较周二跌110元/吨。短期来看，华东现货市场下游刚需补库，市场成交清淡，铝现货升水难反弹。 6、铝锭库存情况 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 上期所2023-07-14铝锭库存107,762.00吨，环比上期5,743.00吨。LME2023-07-20铝库存513,100.00吨，环比上期减少(1200)吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存532,600.00吨，周环比2,300.00吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存55.40万吨，周环比0.10万吨。 资料来源：百川，方正中期研究院整理 7、铝棒情况 铝棒去库速度则保持强劲。SMM统计国内铝棒库存9.63万吨，较上周四库存下降0.99万吨，已快速下降至近三年的同期低位。铝棒周度出库量5.79万吨，较上周出库量周度增加0.71万吨，主因佛山地区铝棒出库表现较好，其他地区则以持稳为主。七月中旬铝棒需求有所改善，下游提早备库下半年金九银十旺季，当前升贴水进入回撤趋势，铝基价出现回落，且加工费的补涨落后于升贴水的调整节奏，购入铝棒的绝对价目前相对合适的，出库因此呈现增加趋势。而佛山地区尤甚，贸易商众多竞争较大，铝棒加工费挺价困难，而升贴水的回撤要稍快于其他地区，这样来看，下游集聚的佛山地区铝棒出库较好也就不足为奇了。同时受到近期铝水比例下滑的影响，到货量持续减少，停减产的效果对七月以来供应端得以体现。 8、铝行业资讯 伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少1200吨，铜库存减少525吨，镍库存减少42吨，铅库存增加50吨，锡库存增加100吨，锌库存减少75吨。 国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%。6月电解铝产量345.5万吨，同比增长2.9%；1-6月累计产量2016.0万吨，同比增长3.4%。6月铝材产量603.1万吨，同比增长13.0%；1-6月累计产量3187.5万吨，同比增长10.2%。6月铝合金产量126.6万吨，同比增长17.8%；1-6月累计产量685.8万吨，同比增长20.4%。 贸易公司日本丸红商事（Marubeni Corp）表示，截至2023年6月底，日本三大主要港口的铝库存环比增加近1%，至357,490吨。具体来看，横滨、大阪库存都出现小幅回落，名古屋库存明显回升。7月敲定的日本铝现货升水较4-6月份基本持平，日本国内需求仍显清淡，目前库存终结四连降。 海关总署发布的数据显示，6月份氧化铝出口8万吨，同比降60.1%。 海关总署最新数据显示，6月中国进口未锻轧铝及铝材21.12万吨，同比增长12.8%；1-6月累计进口120.05万吨，同比增长10.7%。6月中国进口铝矿砂及其精矿1156万吨，同比增长22.9%；1-6月累计进口铝矿砂及其精矿7209万吨，同比增长10.6%。 国家统计局发布的数据显示，中国6月原铝（电解铝）产量为346万吨，同比增加2.9%；1-6月原铝（电解铝）产量为2016万吨，同比增加3.4%。 2023年6月未锻轧铝及铝材出口492,631.3吨，同比去年6月减少18.9%。1-6月累计出口2,806,728.7吨，同比去年1-6月份减少20.0%。 四川省内再度出现限电现象，地区部分电解铝企业陆续开始压降负荷，实质影响暂时有限，需持续关注。 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理期权策略：沪铝2309合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 10、铝套利 （一）期现价差分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差迅速缩小，此前做空价差组合可以逐步获利离场。 （三）沪伦比走势分析 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 目前内外盘沪伦比较前期略有回升，所以原铝进口窗口维持开启。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。