铜铝早报：加息临近，有色情绪承压

1.据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为0%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为99.6%，累计加息50个基点的概率为0.4%；到9月维持利率不变的概率为0%，累计加息25个基点的概率为82.6%，累计加息50个基点的概率为17.3%，累计加息75个基点的概率为0.1%。 铜铝早报 2023年07月21日 2.上海金属网：外电7月20日消息，国际铝业协会(IAI)周四公布的数据显示，全球6月原铝产量同比增加0.8%，至569.9万吨。 相关资讯 楼家豪 3.上海金属网：海关总署7月20日公布的在线查询数据显示，中国6月铜矿砂及其精矿进口量为2,125,046.30吨，环比下降16.88%，同比增加3.28%。其中，智利是最大供应国。当月从该国进口铜矿砂及其精矿606,880.95吨，环比减少31.16%，同比减少12.45%。 4.上海金属网：海关总署数据显示，2023年6月我国废铝进口量为16.27万吨，同比增长30.59%，环比增长16.55%；1-6年废铝累计进口量为82.14万吨，同比增长30.29%。 5.上海金属网：2023年6月中国空调产量2637.6万台，同比增长25.2%；1-6月累计产量14059.9万台，同比增长16.6%。6月全国冰箱产量875万台，同比增长21.4%；1-6月累计产量4738.7万台，同比增长13.3%。6月全国洗衣机产量830.5万台，同比增长25.5%；1-6月累计产量4913万台，同比增长20.5%。6月全国彩电产量1614.1万台，同比增长5.4%；1-6月累计产量9317.7万台，同比增长5.1%。 从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 核心逻辑；供需双弱+乐观情绪渐止，铜价难以突破箱体上沿，短期较难出现趋势性行情 盘面逻辑：铜震荡偏弱。随着美联储加息和欧洲央行加息日期的临近，互换市场逐渐交易7月后加息，且7月加息即将靴子落地，市场情绪可能再度陷入紧张；欧元区6月份CPI并未出现明显下滑，进一步抗通胀的目标仍然坚定，下周大概率继续加息，有色板块仍然承压，因此本周情绪相对偏弱。 李艳婷 有色研究员联系电话：0571-28132578邮箱：liyanting@cindasc.com从业资格号：F03091846 基本面情况：基本面来看，加工费持续攀升，而冶炼厂开工率环比回落，短期供应矿松冶炼偏紧，总体产出较前期有所回落。6月份铜板带和线缆的开工率已经出现明显的环比下滑，同时6月份铜材产量也环比下滑，BACK结构较前期走弱，消费较前期转淡，但考虑到电源和电网方面的基建投资仍在支撑，且市场出现金九银十的消费旺季预期，消费短期出现大幅转弱的概率较小。 铜 策略建议：暂且观望（短期操作难度较大） 关注点：基建支撑消费；国内政策 核心逻辑：一旦消费拐点到来（竣工周期结束），叠加供应偏松，电解铝有望流畅下跌；氧化铝供需紧平衡可能转向供应偏紧，价格短期偏强 市场逻辑：电解铝小幅回调，氧化铝有支撑，震荡行情持续。随着美联储加息和欧洲央行加息日期的临近，互换市场逐渐交易7月后加息，且7月加息即将靴子落地，市场情绪可能再度陷入紧张；欧元区6月份CPI并未出现明显下滑，进一步抗通胀的目标仍然坚定，下周大概率继续加息，有色板块仍然承压，因此本周情绪相对偏弱。短期来看，电解铝在消费韧性支撑下，偏向抵抗式下跌为主，而氧化铝偏强运行。中期来看，随着供应增多，地产竣工拐点可能出现，铝价有望突破箱体下沿。 CINDA FUTURES CO., LTD 基本面情况：上半年氧化铝产量与电解铝产量的对比可以发现，氧化铝维持紧平衡状态，并未出现前期的过剩状况，随着云南复产产能的落地，氧化铝的供应可能会偏紧，供少需强支撑氧化铝价格偏强运行。而电解铝下游中，铝棒出现快速去库，结合铝材6月产量在二季度出现翘尾现象，表明当前地产竣工尚未出现拐点，铝锭库存仍然累不起来，给予铝价一定支撑。若地产竣工周期结束，铝棒或面临累库，铝棒企业减产，铝锭比例有望回升，铝锭库存才有望转增，减轻交割压力。 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 铝 策略建议：电解铝空单少量持有；等待多氧化铝空电解铝策略入场机会；考虑2309合约18200期权双买策略。 4006-728-728 关注点：铝锭低库存形成的产业与资金博弈持续；地产竣工拐点迟迟未至；高温限电 信达期货网址：www.cindaqh.com 铜 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 铝 数据来源：Wind，SMM，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。