大类资产周报第5期：美元走弱，有何“异象”？

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美元持续下行，快速跌破100关口。背后的原因、后续的演绎？本文分析，供参考。美元与美债走势一度分化、美欧基本面的分化也不支撑美元走弱。美债与美元走势一度出现分化，美债大幅上行45bp、美元却明显贬值，本轮的背离，并非源自欧债收益率更快上行的影响，10Y德债收益率仅上行35bp，美德利差也在走阔。基本面上，美国经济韧性显现、欧元区进一步走弱，也与美元走势背离。美元在美债大幅上行背景下的“异常”回落，主因欧洲银行业危机缓和后资金的回流，日元的快速升值也有影响。近期欧洲银行股超涨、银行业CDS回落，均反映市场担忧情绪缓释；伴随欧洲金融压力的缓释，前期避险情绪主导下抛售欧元买入美元的交易，在近期发生逆转。此外，日本YCC调整预期升温、套息交易逆转背景下的日元升值也有影响。美元走弱，对人民币影响几何？支撑有限，仍需内生动能催化。